今天市场震荡：上涨1238，下跌4097，涨停62，跌停13

从昨天到今天，全球大事不少，我们先来说说最重要的，中美在吉隆坡磋商的共识，整体来看，结果不错，主要有3点：

1 降税

之前美国以“芬太尼”为借口加了20%的关税，这次降低了10%，并且一口气延长1年。

这么做美国有它自己的想法，刚刚公布的9月CPI 3%已经是很高的水平了，通胀眼瞅着就有抬头的趋势。而且接下来就是老美最重要的圣诞节，虽然是个西方的节日，但从圣诞老人的帽子到装饰品、礼物，哪一个不是来自于我们。这个时候降低一部分关税，能够有效的缓解通胀预期，降低普通老百姓的支出。

2 暂停50%的穿透性出口管制一年

这条直接把荷兰给“卖”了。大家还记得荷兰趁着我们国庆假期的时候，把原本属于闻泰的子公司给抢走的事情。当时荷兰进行一系列操作，其出发点就是9月29日，美国推出的新规则：如果超过50%股权的母公司进入实体清单，那子公司也会进入实体清单。（关于这一点，我在之前的文章里写的比较清楚，感兴趣的可以看这个：荷兰的组合拳）

现在，美国把这个规则延期1年执行，嗯，那荷兰怎么办？有点尴尬。

这让我想起达里奥在《国家为什么会破产》这本书里说的：欧洲是软弱的，最容易成为猎物。

3 暂停对海事、物流和造船业301调查一年

这个规则之前不仅对我们拥有的船征收税，还对我们制造但是属于其他国家所属的船也征税，主要目的就是限制我们的造船业。目前全球超过60%的新船都是Made In China，连续16年全球第一。

所以，整体来看，这次磋商的结果不错。消息传来的时候，A股已经休市了，但港股还在交易，恒生指数从底部涨了0.5%左右。这个事情，大部分结果在预期内，所以大家期待也不用特别高。

昨晚美联储降息25个基点，这个我觉的有点低于市场的预期，消息传出 ，美股几乎是直线跳水，好在后面就收回来了。

在宣布降息的同时，鲍威尔还说从12月1日开始，正式结束缩表，也就是不再卖出手里的债券回收美元流动性。为了压低市场的预期，鲍威尔说12月的降息不一定会发生。

作为美联储，这是标准操作：打太极——从来不会让市场形成一致性预期，认为某个事情100%会发生，就是让大家猜。

我个人倾向于12月美联储还是会继续降息的。

昨晚小登股和老登股都发了财报，给大家做个对比，一起体会一下市场的预期：

小登股，CPO龙头新易盛，前三季度营业收入同比221%、净利润同比284%，今年的累计涨幅350%，今天跌7.9%，整个板块跌了3.98%；

老登股，白酒龙头茅台，前三季度营业收入同比6.32%，净利润同比6.25%，今年的累计涨幅-4.55%，今天跌0.36%，整个板块今天还微涨一点。

小登股的预期还是给的太高，之前说的:

老登股，需要财报来证明自己老当益壮，没有大家想的那么差；

小登股，需要财报来证明自己朝气蓬勃，对得起市场给的这份股价。

今晚白酒里五粮液、山西汾酒也公布了财报：

五粮液三季度营业收入同比下滑50%，这个下滑是低于分析师预期，同时公司继续大额分红，甚至分红还超过去年一点点，我看了看它的股息率已经是4.85%，再跌，真堪比红利股；

山西汾酒相对来说稳定的多，三季度营业收入同比增加4.05%，利润同比-1.38%，而且从财报的季节性特点来看，今年基本符合分析师预期。它也是白酒里相对来说今年表现不错的，涨幅5.67%

国内GPU第一股摩尔线程IPO成功过会，估计还有1~2个月的时间，就能正式登陆科创板。

今天还有个不错的福利，自2025年11月10日起，组织各地为2011年11月10日以后出生的满13周岁女孩免费接种2剂次双价HPV疫苗。家里有适龄的女孩子可以去看看，能预防一种癌症。之前自费打都要上千元，现在免费了，挺好的。