白酒作为中国特有的传统饮品，具有深厚的文化底蕴和独特的消费属性；同时白酒在扩客群方面的年轻化、国际化也做了很多有益的尝试。当前中证白酒指数估值处于历史相对低位，伴随着股息率持续上升，行业龙头集中度不断提高。今天将从行业特征、产业周期、指数构成及投资工具等方面全面解析白酒行业的投资价值，快来看看吧。
数据来源：iFinD，截至2025.10.13，中证白酒[399997.SZ]，当前估值水平不代表其未来表现，基金有风险，投资须谨慎。
白酒行业变化：传统饮品积极拥抱年轻化、国际化
白酒行业具备高ROE特点，其消费价值体现在社交连接、情感交流与场景体验等方面，白酒作为中国特有的传统饮品，具备深厚的文化底蕴和独特消费属性，消费场景与商务宴请、礼赠文化及传统习俗有较强关联。
近几年白酒企业在年轻化做了很多有益的尝试。在年轻客群的拓展上，产品端通过降低酒精度、风味多元化、包装设计升级等方式进行产品创新；营销端积极拥抱新媒体，通过国潮文化营销、潮流文化合作等方式吸引年轻消费者；在渠道与场景创新上，大力拓展电商平台和新零售场景布局，同时推出更多中端（100-300元）和入门级（百元以内）的高性价比产品，降低年轻人的尝试门槛。
国际化是随着出海战略文化输出非常重要的方面，在中国餐馆很多外国友人尝试到中餐和中国白酒的搭配，在文化、味蕾上可以体验到更丰富和更愉悦的感受。渠道上通过免税店、华人聚集区和跨境电商，打开国际化销售路线；在品牌建设上，通过文化输出、教育普及、艺术赞助等方式讲好中国白酒故事。
龙头白酒以酒体酒质为基础，可以推出更多带来更好体验的产品，在扩品类、扩客群更有优势，行业集中度有望进一步提升；目前白酒行业面临的基本面压力，有望加速行业出清。
白酒产业周期与格局：调整中孕育机会
当前中证白酒指数近3年、近5年和近10年的估值都处于历史较低水平，这对于看好中国核心消费资产长期价值的投资者而言可以关注。
中证白酒指数：包含沪深两市白酒主题类公司
中证白酒指数以中证全指为样本空间，选取涉及白酒生产业务相关上市公司股票作为成份券，为市场提供多样化的投资标的。该指数前五大成分股占比超60%，前十大成分股占比超80%，覆盖白酒行业核心龙头。
除此之外，中证白酒指数股息率近5年来持续上升，已达到3.88%，超过近五年80％的时间，提供了良好的分红回报。
作为市场上白酒行业主题的指数基金，招商中证白酒指数基金分为招商中证白酒指数(LOF)A、招商中证白酒指数C两类份额，可满足不同投资期限的投资者的需求。
以上基金分为A、C两类份额，其中A类份额收取申购费用；C类份额不收取申购费用，但从基金资产计提销售服务费。
基金业绩数据来源：基金定期报告，数据截至2025年二季度末。招商中证白酒指数A基金成立日：2015-05-27，历任基金经理：王立立（2015-05-27至2016-05-19)、王平（2015-05-27至2016-12-03)、陈剑波（2016-04-19至2017-09-05)、侯昊（2017-08-22至今），业绩比较基准：中证白酒指数收益率x95%＋金融机构人民币活期存款基准利率（税后）x5%，近5年基金回报及业绩比较基准收益率分别为：113.34%/111.91%(2020)、-2.37%/-2.82%(2021)、-11.92%/-11.71%(2022)、-17.64%/-18.23%(2023)、-14.38%/-16.11%(2024)。自成立以来基金总回报及业绩比较基准收益分别为：192.13%/169.88%。
本基金从2021年5月18日起新增C类份额，C类份额自2021年5月20日起存续，历任基金经理：侯昊（2021-05-18至今），业绩比较基准：中证白酒指数收益率x95%＋金融机构人民币活期存款基准利率（税后）x5%，自份额存续日以来基金回报及业绩比较基准收益率分别为：-12.01%/-11.71%(2022)、-17.72%/-18.23%(2023)、-14.47%/-16.11%（2024）。自份额存续日以来基金总回报及业绩比较基准收益分别为：-46.56%/-48.65%。
注：【中证白酒指数】(“指数”）由中证指数有限公司编制和计算，其所有权归属中证指数有限公司。中证指数有限公司将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。
风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本材料由招商基金管理有限公司提供，不构成投资建议或承诺。我国基金运作时间短，不能反映市场发展所有阶段。上述观点、看法和思路根据截至当前情况判断做出，今后可能发生改变。基金过往业绩不代表其未来表现，基金管理人不保证基金盈利及最低收益，其管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。投资者可通过基金管理人或代销机构提供的移动客户端、官网等渠道查询其基金交易、保有情况和持仓收益等信息。
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$招商国证生物医药指数(LOF)C(OTCFUND|012417)$
$招商中证消费龙头指数增强C(OTCFUND|011854)$
$招商上证消费80ETF联接C(OTCFUND|004407)$
$招商中证2000指数增强C(OTCFUND|019919)$
