6月半年度指数调整窗口来临，中证半导体产业指数（931865）成分股迎来关键变更，此次调整折产业资本对上中游环节的长期配置偏好，板块结构性机会值得关注。
【调仓要点解析：强化上游比重】根据中证指数公司公告，本次调整将剔除韦尔股份、兴森科技等6家公司，新纳入寒武纪-U、有研硅等6家企业。调整后：
行业分布：半导体材料与设备权重占比预计提升至71.3%，新增的4家材料企业（有研硅、上海合晶等）和1家设备公司（京仪装备）进一步巩固上游主导地位；市值特征：新纳入成分股平均市值达522亿元，高于剔除标的（均337亿元），头部企业聚集效应增强；技术含金量：寒武纪-U的加入填补AI芯片设计空白，与原有设备材料板块形成“设计+制造”闭环。
调整后指数更贴合国产替代主线。据统计，当前国内半导体设备国产化率约25%，材料环节国产替代率约18%，仍存在显著提升空间。
【事件催化：复牌与技术围堵】
指数调整生效日（6月16日）前后存在多重催化事件：
海光信息合并中科曙光复牌：若顺利完成，将形成“芯片设计-服务器-算力服务”全链龙头，复牌首周或对设备板块产生联动效应；海外技术限制升级：美国拟扩大对华EDA工具出口管制，倒逼国内IP、设计工具链企业加速替代。
当前中证半导体产业指数（931865）已提前反映部分预期，其标的指数覆盖北方华创（16.6%）、中微公司（13.0%）、中芯国际（11.3%）等核心标的。
【配置逻辑：长周期视角下的卖铲人策略】
当前市场环境下，半导体设备与材料的配置价值凸显：
政策周期：大基金三期注资3440亿元聚焦设备材料，多地集成电路专项补贴落地；库存周期：渠道去库存接近尾声，设计企业存货周转天数环比下降7%；创新周期：AI向边缘端延伸催生存算一体芯片需求，HBM国产验证加速。
湘财证券维持行业“买入”评级，建议重点关注两大方向：
国产化率仍低于20%的设备（光刻机、量测设备）及材料（光刻胶、前驱体）环节；受益于端侧算力及机器人产业爆发的模拟芯片、功率半导体龙头。
操作建议：
工具选择：优先关注中证半导体产业指数（931865）相关联接基金，其标的指数本次调仓后设备材料占比突破70%，前十大重仓集中度达76%；节奏把握：6月16日指数调整生效前或存在调仓再平衡交易机会，但需警惕部分剔除标的流动性冲击；风险对冲：若海外技术限制超预期加码，可通过科创50ETF等宽基工具分散风险。
短期市场或围绕海光复牌、技术突破等事件博弈，但中长期看，设备材料的国产化率提升与全球份额扩张仍是核心逻辑，投资者宜以指数化配置降低个股技术路线分化风险。
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$招商中证半导体产业ETF发起式联接C(OTCFUND|020465)$
$国泰中证半导体材料设备主题ETF发起联接C(OTCFUND|019633)$
$华夏中证半导体材料设备主题ETF发起式联接C(OTCFUND|020357)$
$天弘中证半导体材料设备主题指数发起C(OTCFUND|021533)$
$易方达中证半导体材料设备主题ETF联接发起式C(OTCFUND|021894)$
$广发中证半导体材料设备ETF发起式联接C(OTCFUND|020640)$
$广发国证半导体芯片ETF联接C(OTCFUND|012630)$
$华夏国证半导体芯片ETF联接C(OTCFUND|008888)$
