近期，消费电子板块利好不断。各地从1月20日开始实施手机等数码产品购新补贴。有观点认为，新国补上线，有望刺激消费电子市场需求。从基本面看，日前不少相关上市公司财报预喜。

消费电子景气度持续性如何？

如何看待2025年消费电子板块行情？

哪些细分方向更值得关注？

招商中证消费电子主题ETF基金经理 苏燕青

为此招商中证消费电子主题ETF 基金经理 苏燕青参与了此次对话：

Q：目前上市公司2024年业绩预告密集披露，消费电子板块相比科技领域其他板块表现如何？是否符合预期？

A：消费电子板块整体呈现复苏态势，多家企业业绩预增。整体看，消费电子板块受益创新产品驱动和政策支持，部分消费电子公司抓住汽车电动化机遇，发展第二增长曲线，也获得了较好的成长。

与半导体行业相比，半导体行业的增长主要得益于AI技术推动的算力需求爆发。国产替代加速、下游回暖、基数低、AI需求增长等，推动半导体领域同比爆发增长。

Q：去年三季度以来，消费电子开始复苏回暖，从行业周期来看，这样的景气度持续性如何？

A：2023年下半年以来，消费电子景气持续超预期，2024年前两个季度淡季不淡，后两个季度虽环比增速不如往年，但大量消费电子头部供应商业绩已经回到2021年高点。

Q：整体而言，您如何看待2025年消费电子板块行情？请简述理由。

A：2024年电子行情从“周期复苏”转向“成长创新”，经近两年库存去化和供给侧出清，全年景气度呈现淡季不淡、旺季不旺的特点，订单和景气度有一定表现但能见度欠佳，板块行情历经多阶段变化。目前，电子产业周期处于销量周期上行前期，企业盈利还有提升空间，AI端侧应用临近大规模商业化。2025年，在“宏观政策周期、产业库存周期、AI创新周期”共同上行的推动下，电子行业有望迎来估值扩张的大年。

Q：从短期、中期和长期来看，消费电子板块的行情表现，分别受哪些因素影响？

A：短期而言，主要是需求回暖与政策刺激、新品发布与换机需求、库存周期；中长期而言，技术创新与产业升级、全球市场增长潜力、宏观经济与政策环境等作用关键。

Q：就消费电子板块内部而言，哪些细分方向更值得关注？从不同细分领域周期差异的角度，您今年对这一板块的主要布局思路是怎样的？

A：AI手机和PC、AI Agent有望刺激换机需求。手机市场整体已进入存量时代，但AI手机和折叠屏手机等创新品类带来了新的换机周期。建议关注头部企业，如在苹果产业链中具有重要地位的企业，以及部分安卓产业链的企业。

可穿戴设备领域，从终端形态来看，AR/MR具备透视能力并搭载摄像头等多种传感器，可实现素材实时获取及内容虚实结合显示，有望成为多模态AI更优载体。

此外，汽车电动化、智能化也带给消费电子产业链公司的新增长。

Q：对于个人投资者参与消费电子板块的投资，有何实际建议？

A：首先要明确投资主线，2025年消费电子板块的投资主线主要围绕AI展开。AI技术推动的换机周期和新产品创新将成为核心驱动力，特别是苹果和华为产业链的相关公司有望受益。

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。基金过往业绩不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。上述观点、看法和思路根据当前市场情况判断做出，今后可能发生改变。

（来源：中国基金报 2025年01月26日 19:25）

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