1 市场结构性机会凸显。

汇丰晋信股票研究总监闵良超分析了三季度市场表现，指出科技、新能源、医药和有色等成长性板块表现出色，主要受益于景气度和估值扩张。相比之下，高股息板块如金融银行表现一般。闵良超认为宏观经济正逐步走出压力阶段，股市已提前反映筑底预期，尤其是结构性机会如人工智能和创新药。他预计未来宏观环境向好，上市公司盈利底部夯实，科技和医药板块盈利加速。当前市场估值合理，结构性特征明显，建议关注有性价比的方向。

2 看好周期品和消费优质公司。

嘉宾认为当前经济相关板块处于洼地状态，下行风险小且预期回报高，未来将重点配置周期品和消费优质公司。他对比了2015年资金驱动行情与当前基本面驱动行情的差异，认为本轮行情更健康可持续。对于地产链，嘉宾指出政策持续发力但基本面仍承压，优秀公司已现分化，需关注拐点机会。四季度需关注经济数据和政策定调，海外则需留意关税谈判进展。

3 AI快速发展，估值和业绩双击。

嘉宾指出，AI领域仍在快速发展，巨头持续加大资本开支，产业链估值提升。科技资产估值处于历史中枢，风险补偿较高，短期波动属正常调整。经济可能弱复苏，中美利率预期稳定，市场风险偏好较高。AI算力相关资产如光通信、液冷电源等受益最多，业绩增速快，估值仍有吸引力。光通信领域增速更快，技术迭代带来新机会。尽管周期性不可避免，但AI可能是长期革命性创新，影响深远。

4 AI和半导体行业前景广阔。

汇丰晋信基金的陈平总分析了AI和半导体行业的发展前景。他指出AI需求增长快，周期可见度拉长，目前估值合理，未达极端抱团阶段。半导体行业受益于国产替代和AI赋能，未来行情看好。此外，消费电子领域因AI端侧应用可能迎来新的增长机会，苹果产业链预期向好。

5 关注科技板块估值提升与投资机会。

嘉宾讨论了消费电子和科技板块的估值变化，指出AI相关业务的增长提升了部分消费电子公司的估值。他看好消费电子中具有AI和通信业务的公司在未来业绩和估值的双增长。此外，他还分享了科技投资从高估值向低估值板块转移的策略，强调港股互联网、A股半导体、消费电子和工业软件等方向的价值。对于面板企业，他预测行业周期性减弱，长期利润率有望修复，并提及港股互联网公司在AI和主业复苏中的潜在增长。

6 看好高端制造及医疗器械投资机会。

周总指出，智能驾驶、汽车行业优秀个股以及医疗器械板块是重点关注的高端制造业方向。他强调投资科技创新领域时要控制回撤，避免赛道抱团及高估值风险，重视中长期细分阿尔法机会。未来市场中，他认为各行各业都将有机会，优秀企业会陆续显现。郑晓斌总提到，多数周期板块当前处于低位，看好航空板块，因为其供需关系改善、估值安全且油价下行利好成本改善。

7 生物航煤板块需求增长确定性高。

嘉宾分析了生物航煤板块的潜力，指出欧盟规定推动需求增长，国内企业布局将改善盈利。港股通双核基金调整哑铃策略，高股息板块被航空和消费替代，互联网板块仍为重点。嘉宾强调周期思维选股，注重安全边际和弹性，通过深度研究行业和个股寻找预期差。中小盘基金定位进攻性，港股通双核侧重港股投资。

8 投资策略与市场展望。

嘉宾分享了对不同行业和个股的投资策略，强调根据产品定位调整行业和个股集中度。他提到中小盘产品更具进攻性，而港股通双核产品更注重稳中有进。对于人民币资产，他认为尽管年初以来有所上涨，但估值仍具吸引力，未来仍有投资机会。在医药行业方面，嘉宾指出创新药领域正迎来政策、业绩、研发和出海四重共振，是当前重点配置方向。他详细分析了创新药的投资逻辑和未来催化因素，强调研发实力和执行力强的公司更具投资价值。

9 创新药行情未结束，医药行业长期向好。

汇丰晋信基金秋季策略会直播嘉宾认为创新药行情仍未结束，政策端支持创新，行业确定性高。下半年医保谈判、集采等政策推进，以及出海合作将成为行业催化剂。虽然近期医药板块波动较大，但嘉宾对创新药行业长期持有信心，建议投资者逢低加仓或定投。此外，嘉宾还提到部分成长型公司和赛道，如乙肝治疗、手术机器人等，具有较高的成长性和天花板。对于医药主题基金的回调，嘉宾建议长期持有，并关注基本面良好的公司。

10 制造业成长路径多元，投资机会丰富。

汇丰晋信基金的嘉宾讨论了制造业的成长方向，包括AI基础设施建设和应用、机器人、无人车等新兴领域，以及锂电行业的盈利反转和反内卷策略。他提到固态电池将成为下半年锂电行情的核心驱动力，并分析了军工板块的调整和长期发展潜力。嘉宾强调了技术创新和全球化对制造业的推动作用，以及企业通过产品升级和成本控制实现超越同行的机会。

11 军工行业具有逆周期属性和长期投资价值。

汇丰晋信基金指出军工行业需求刚性，逆周期属性在经济波动时更显著，长期投资价值凸显。四季度重点关注电芯排产、固态电池进展、光伏反内卷效果、机器人产品迭代、AI招标数据及传统机械排产。机器人板块关注海外供应链变化、新技术方向及国内公司上市带来的机会，同时留意四足机器人和应用场景拓展。吴培文强调股票是长期创造回报的资产，市场波动不影响其内生价值，建议投资者保持长期视角。

12 股市投资需回归长期配置逻辑。

嘉宾指出股票资产长期能带来超额回报，建议从科学角度理解市场规律。通过案例分析说明流动性冲击的阶段性特征，并强调科技板块的投资价值。他认为当前市场已进入上升周期，但提醒投资者需理性看待收益预期，避免因贪婪导致亏损。投资收益是对认知的奖励，需通过提升能力圈来实现。

13 科技领域机会丰富，康波周期带来历史性机遇。

裴文总指出科技领域存在显著机会，如机器人、AI算力和创新药等。他强调当前处于康波周期，这是历史性机遇，科技股将受益。中国经济增长和技术进步将创造财富，建议投资者关注中国股票市场。许廷泉总分析了港股上涨的三个因素：信心和估值修复、全球货币政策转向和政策支持。他特别提到创新药板块的基本面驱动和国际化合作机会，建议分散投资以应对不确定性。新消费领域表现亮眼，因其质价比和情绪价值，部分企业成功出海。

14 消费企业需满足情绪价值。

徐总指出消费趋势正从低价竞争转向满足情绪价值，以潮玩企业为例，其盈利增速与估值匹配，未来成长空间大。港股科技股中互联网和AI应用具有优势，虽短期受投入增加和宏观不确定性影响，但长期投资价值仍存。财报季显示生物医药、必选消费超预期，而可选消费和科技板块低于预期。徐总看好互联网、医药、消费和半导体科技，认为这些领域在当前估值下具有吸引力。

15 全球经济面临不确定性，投资需谨慎。

汇丰晋信基金嘉宾分析了全球宏观环境，指出美国关税政策、劳动力市场降温及通胀压力对经济的影响。他提到科技投资可能提振美国经济，但整体增长或放缓。新兴市场，特别是亚洲，展现出韧性，但投资者需关注各经济体的独特性。建议投资者在资产配置时考虑多元化，并注意市场波动性。