又是小幅度震荡的一天，习惯了7~9月行情的新读者现在看市场，有点摸不着头脑，但从过去3~4年走过来的老读者，面对这种行情，心里波澜不惊，甚至还有点激动——机会快来了。

在只有1196只股票上涨的背景下，上证指数涨幅0.18%，说明都是大盘股在托着：银行涨0.92%、石油石化涨1.67%。大科技行业，盘中有过一轮行情，半导体一度涨幅接近1%，最后还是慢慢回来，跌了点。眼瞅着科创芯片就快到网格位置了，估计就是这一两天的事情，随时准备入场。

昨天给大家聊一聊港股上市的三家公司的财报，很多读者都问港股怎么看，最近回撤有点大，绷不住了，今天就来好好聊一聊。

之前给大家看过这个图，描述的是美元指数（橙色线）和恒生指数（蓝色线）的表现：

图里我们肉眼就能够看到比较明显的反向关系，也就是美元指数越弱，恒生指数越强，反过来毅然。这个是从2000年到2025年，横跨了25年的数据。我们再来看看今年：

这个关系依然是比较明显，美元指数全年基本是下跌的状态，尤其是4月左右，一波跳水，港股也很快爬出了“对等关税”的大坑。

最近这段时间美元指数比较强，从9月中旬见底以来，涨幅3%+（上图红色箭头），对应的港股也表现一般（上图绿色箭头）。美元指数是影响港股的一个重要因素。

虽然美联储个别成员说12月不降息，还有明年上半年不降息的传闻，都是用来迷惑市场的，从未来一年的时间角度来看，美联储降息概率比较大。因为美国等不起，特朗普也等不起，要不怎么着急忙慌的换人、施压。美联储降息，美元指数就会变弱。所以看清楚大方向，心里就没有那么慌了。

港股特点就是波动大，这点是需要读者注意的。大方向看准了，怎么走过去的也很重要。尤其是短期内如果跌的比较多，又赶上自己家里有需要钱，不得不取出来的时候，是最糟糕的情况。因此，波动率也是我们非常需要注意的地方，我给大家看一下A股和港股以及长丰优选今年的情况（截至到昨天）：

从收益率来看，今年创业板（43%）、科创板（35%）是最高的，但同时波动率也不小，接近30%；

港股里，恒生指数波动率25%、恒生科技波动率36%（是最高的），远超A股宽基指数上证指数、沪深300、中证500的波动率；

收益代表利润，波动率代表风险，用收益除以波动率，就是夏普比例，用来衡量的是，每承担一个单位的风险，能够获得多少利润。

这里面恒生科技是性价比有点低的，只有0.7，因为波动太高；创业板是比较高的1.46，虽然收益率很高43%，但是因为波动太大，所以拉低了夏普比例；长丰优选是最高的达到1.51，因为收益还不错，同时波动率控制的较低。这点还是比较骄傲的，下周又到个人的月定投日，准备定投加仓~

收盘后，半导体行业传来了利好：荷兰经济大臣发布声明，宣布暂停针对安世半导体的行政令。

关键词：暂停。

之前美国暂停1年的“穿透性审查”的时候，荷兰暂停这个行政令就有预期了。毕竟荷兰的依据就是美国的这个法案。在本月月初的时候，专门写过这个，如果荷兰还回来了公司，但破镜难重圆：

反正至少那几个荷兰安世半导体的现任管理层，我觉的职位不保了。接下来的时间，母公司闻泰科技，要搞点大动作了。具体的内容，可以看本月初写的文章：破镜难重圆

最近越来越多的美国投资者开始注意到AI泡沫的问题，美银做了一个调查，超过半数（53%）的投资者认为AI类股票已处于泡沫之中。核心的因素就是大家觉的企业资本开支过于激进，这点从OpenAI到处承诺投资上看的非常清楚，一家一年营业收入140亿的公司，对外承诺了超过1万亿美元的投资。

今晚还是英伟达的财报发布日，大家还是比较期待的，尤其是从7月以来，我们已经完全停止使用英伟达的AI芯片，这个影响力究竟有多大，今晚就知道了。