周二，A股三大指数震荡，上证指数最终收红，但其他指数小幅下跌。从趋势看，近期处于下行通道中，中长期依然顺着通道下行。最近从通道下沿获得支撑而反弹，因关税不确定性，导致参与度不高，交易量不足，但底部一直有支撑，也跌不下去。

科创50 近期横盘宽幅震荡，最近从前低支撑位止跌反弹，刚刚突破下跌趋势线，但这两日跌回，下方支撑较坚固，交易量越来越少，上行也乏力，给后市带来不确定性。

恒生指数近期有一波行情，最近受阻急速下跌至前低支撑位后反弹，这几日止跌回升，目前涨至下跌趋势线附近，突破才能反转向上。

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恒生科技、恒生金融、恒生红利与恒生指数趋势相似，最近从压力位受阻回调，急速跌回前低支撑位再次触底反弹，短期反弹中，下跌趋势线将至，突破才能反转向上。

恒生医疗最近走势较强，已经突破下跌趋势线，趋势反转，只是前高压力位将至，突破才能打开上行通道。周二下跌，暂时没有跌破上行趋势线。

恒生地产近期回调，跌至最低点后触底反弹，目前还没有突破下跌趋势线，突破才能反转向上，否则可能转为横盘震荡趋势。

日经指数和台湾加权指数此前长期高位横盘，最近暴跌，跌破短期上行趋势线。这几日在下行途中再次反弹，有止跌迹象，但没有突破下跌趋势线，不确定就此回升还是下行中的震荡。

印度指数近期较大幅度回调，最近反弹，但很快再次跌回。从趋势看，短期进入下行通道。这几日再次反弹至通道压力位，突破压力位和前高才能反转向上，否则仍会沿着通道下行。

越南指数中长期进入上行通道，最近大幅下跌，跌破支撑位，好在很快反弹回去，这几日在通道支撑位震荡，后市方向暂时不确定。

信息分享——市场最糟糕的时期已经过去了吗？

美国“解放日”关税声明引发的市场动荡在过去几个交易日略有平息。

经济研究公司凯投宏观（Capital Economics）认为，动荡的最糟糕时期可能已经过去，尽管他们认为市场持续反弹的可能性有限。

市场平静下来的部分原因在于电子产品的关税豁免，以及大多数“互惠关税”的90天暂停期，这显著利好科技股。

凯投宏观在一份报告中表示：“这可以部分解释为什么科技股在过去几天表现出色，而科技股在危机爆发初期是跌幅最大的股票之一。”

尽管如此，4月份美国股市的表现普遍逊于其他国家，尤其是以美元计价，这反映了美元自4月2日以来的大幅下跌。

考虑到美国政策持续存在的不确定性，凯投宏观概述了各种贸易战情景，其基本情景预测是对除中国以外的所有国家征收10%的关税，他们认为中国将就降低现有关税进行谈判。在这种情况下，该公司预测美国经济活动的衰退程度不会达到引发经济衰退的程度。

在这种情况下，凯投宏观认为，到 2025 年底，标准普尔 500 指数将趋于稳定，但不会有显著的进一步上涨。“我们预测该指数年底将在 5,500 点左右，”该公司指出。

该公司还预计，长期国债市场近期面临的阻力在未来几周内可能会有所缓解，必要时美联储可能会进行干预。

不过，凯投宏观预测，联邦公开市场委员会 (FOMC) 将维持其政策利率直至 2026 年，这与货币市场预期的降息 80 个基点相反。

报告称：“这表明，即使债券市场混乱有所缓解，10 年期美国国债收益率到年底也将略高于目前的 4.40% 水平。”

与此同时，该公司预测美元到年底将出现小幅回升，但由于利差开始对美元有利，但仍不足以弥补自 2 月份以来的损失。

凯投宏观指出，近期政策的不可预测性引发了人们对美元储备货币地位的担忧，但他补充说，这些担忧可能被夸大了。

这家宏观研究公司警告称，潜在结果的范围已经扩大，风险倾向于下行。报告总结道：“鉴于美国股市和美元从长期来看仍被相对高估，美国政策的进一步不确定性可能会进一步降低美国资产的吸引力，并导致新一轮的下跌。”