昨晚，美国劳工部公布5月CPI表现，数据整体低于市场预期，显示美国通胀压力有所缓解，美联储降息预期显著增强。

1.核心数据表现：

美国5月CPI同比上涨2.4%（预期2.5%），环比上涨0.1%（预期0.2%）；

核心CPI（剔除食品和能源）同比2.8%（预期2.9%），环比0.1%（预期0.3%）。

能源价格下降是5月CPI主要拖累项。但服装等易受关税影响的消费品价格出现回落，显示关税政策对通胀的传导或尚未显现。

2.市场即时反应

降息预期升温：FedWatch显示，9月美联储降息预期提升至74%。

资产反应：

黄金：现货黄金突破3360美元/盎司（美元走弱+降息预期支撑）。

美债：10年期收益率下行，短期交易逻辑转向宽松预期。

美股：三大股指期货冲高后回落，因市场担忧通胀缓和或为短期现象，且美股估值接近历史高位。

3.美联储政策逻辑：

短期：CPI低于预期或支撑9月降息，但需警惕PCE数据（6月末公布，Fed更关注的指标）超预期。

中长期：关税滞后效应（预计夏末显现）、能源价格波动、服务通胀粘性，可能导致通胀回升。

4.短期关键数据

今晚（6/12）：美国5月PPI数据公布（影响PCE预测）；

6月末：美联储核心通胀指标PCE数据；

5.投资策略建议

美债：收益率短期或震荡，但降息周期下长期配置价值凸显。

黄金：美元走弱+通胀反复预期下，考虑逢低分批增持。

美股：警惕高位回调风险，关注美元强弱对科技股（贴现率敏感）的影响。

若感觉难以把握，不妨借道【多元资产配置】予以应对，不怕做错也不怕错过。

总结

5月CPI虽缓解短期压力，但通胀“灰犀牛”（关税+服务价格）未散。建议保持灵活仓位，借道黄金/美债对冲波动，静待PCE数据及联储信号。

数据来源：美国劳工部、Wind、CME FedWatch。

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