杠杆资金通常指的是通过借款等方式进行投资的资金，其目的是放大投资的潜在收益，其中融资余额是观察杠杆资金动向的一个常用指标。鉴于其杠杆属性，融资资金不仅仅是市场情绪的放大器，也映活跃资金在结构性机会中的腾挪。今年以来，不管是春节后的持续流入还是4月以来的持续流出，杠杆资金的动向均成为市场大势的重要观察指标。
春节后的躁动：杠杆资金拥抱成长
2025年2月以来，在DeepSeek引领的中国科技叙事重估背景下，杠杆资金的热情也继去年9月份行情后再度被点燃，成为市场重要的增量资金，融资余额持续攀升，3月20日融资余额来到1.94万亿元，创下2015年7月3日以来近十年的新高水平。从行业分布来看，在AI技术突破、自主可控逻辑强化、抢出口与智能制造等多重因素的共同驱动下，杠杆资金明显倾向于TMT、高端制造板块，电子、计算机、电力设备、机械设备、通信、汽车等行业位居融资净买入榜前列，单个板块净流入均超过百亿元。
关税扰动下的流向变化：体量收缩与行业分化并行
4月2日“对等关税”政策出台后，市场风向转向，融资余额自4月初的1.90万亿元高位迅速下滑，至4月底降至1.77万元左右，短短几周内杠杆资金大幅撤离，反映出外部扰动加剧下市场情绪趋于谨慎。在“杠杆退潮”背景下，高风险资产流动性支持收敛，部分前期强势股在回调压力和融资强平的双重作用下，出现典型的“高位回调”。
行业层面上，融资资金主要集中撤出此前布局较多的TMT、高端制造板块。电子、计算机、电力设备等均出现百亿级别的融资净流出。与此同时，尽管多数行业录得净流出，但部分存在政策对冲预期的板块如地产链、内需消费等，融资净流出幅度相对温和；此外农林牧渔基于内需消费+进口替代+防御属性，逆势实现融资净买入。这种结构性调仓行为显示出市场面对超预期冲击时，资金偏好从进攻型资产到防御型资产的转向。
平衡配置，关注政策对冲：在不确定中寻找确定性
前期杠杆资金的集中加仓与随后的快速撤离，以及本周在“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”的催化下，杠杆资金的再度回暖，均揭示出市场仍处于政策敏感与情绪主导的阶段。在当前外部扰动加剧、政策预期博弈的背景下，保持审慎与灵活尤为重要。一方面，应关注逆周期调节政策可能带来的结构性支撑，适度配置基本面稳健、具备内需属性或抗周期特征的资产，以缓冲系统性冲击；另一方面，对阶段性回调较深、基本面未出现实质性恶化的成长板块，也可结合政策演进动态，持续跟踪其资金回流迹象。策略上，继续坚持分散配置、动态调仓原则，避免过度押注单一方向，以应对可能反复的市场波动。
$富国中证港股通互联网ETF发起式联接C(OTCFUND|014674)$
$富国恒生港股通高股息低波动ETF发起式联接C(OTCFUND|019261)$
$富国恒生港股通医疗保健ETF发起式联接C(OTCFUND|020111)$
$富国全球消费精选混合(QDII)人民币C(OTCFUND|012062)$
$富国中债7-10年政策性金融债ETF发起式联接E(OTCFUND|019596)$
#英美达成贸易协议！特朗普：快去买股票##国防军工行业有望迎新一轮高景气周期##央行降准降息！市场会如何反应？##外骨骼机器人正处商业化转变临界点##大基金减持两大芯片巨头#
风险提示：投资有风险,基金投资需谨慎。
在投资前请投资者认真阅读《基金合同》《招募说明书》等法律文件。基金净值可能低于初始面值，有可能出现亏损.基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证一定盈利， 也不保证最低收益.过往业绩及其净值高低并不预示未来业绩表现。其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。
以上信息仅供参考，如需购买相关基金产品,请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评,并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。
*以上内容不代表对市场和行业走势的预判，也不构成投资动作和投资建议，不预示基金未来具体投资操作，基金经理可在投资范围内根据市场情况进行调整。建议持有人根据自身的风险承受能力审慎作出投资决策。
