1 鹏华基金坚持基本面投资理念。

余展昌介绍了鹏华基金的基本面投资策略，强调通过深入研究构建投研体系，追求长期超额回报。鹏华固收团队历经20年发展，产品线丰富，业绩出色。鹏华还布局了多元化的指数基金产品，涵盖多个主题和行业，致力于为投资者提供多样化工具。鹏华基金注重投资者教育和陪伴，构建了专业平台，追求高质量发展。

2 余展昌分析近期金融市场变化。

余展昌指出近期金融市场出现结构性变化，银行板块表现强劲。他认为指数逼近3800点关键点位时，国家队可能介入，增强了市场信心。同时，保险资金在前期止盈后，开始在宽基和部分赛道上加仓。不过，他也观察到市场风险偏好有所回落。

3 市场成交缩量，风格切换明显。

余展昌指出市场成交缩量至1.7万亿以下，银行、煤炭、石油等低估值板块领涨，科技板块受美股大跌影响回弹。美股随后反弹带动港股科技板块回升。日本央行加息25个基点符合预期，利率达30年新高。市场整体风格偏向成长，券商板块出现超跌反弹但尾盘回落。

4 美国通胀数据不及预期，降息预期增强。

余展昌指出美国通胀数据2.7%低于预期的3.1%，叠加失业率上升，市场对美联储降息预期增强，2026年底前可能上调三个基点。1月降息概率小幅走高但仍低于30%。特朗普暗示下一任美联储主席倾向低利率政策，可能明年5月交接。此外，美国参议院通过国防授权法案，包含影响医药板块的生物安全法案，港股医药板块表现良好，创新药产业链估值已调整至合理偏低水平。

5 CDMO订单强劲，内需CRO景气度回升。

余展昌指出外需CDMO订单延续强劲趋势，中国CDMO全球地位稳固。美联储降息有助于研发需求回暖，内需CRO景气度出现拐点，新签单量环比加速增长。他提到创新药板块正在出清，并展望年底市场情绪偏震荡，结构性轮动为主。全年GDP有望达到5%目标，但四季度可能回落。明年经济基本面和金融板块将影响市场空间。

6 金融维稳，科技震荡。

余展昌分析了金融板块的维稳作用，银行股息率回归合理水平，券商有补涨逻辑。科技板块相比前期高点有所回落，预计维持震荡趋势。明年布局需关注一季度经济数据、两会政策预期及美联储降息动向，中美贸易博弈仍是主线。

7 市场预期与券商板块分析。

余展昌讨论了美联储降息预期和国内宏观经济政策对市场的影响，认为年底回调为明年上涨腾出空间。他提到一月份市场可能整体稳住，资金可能抄底科技板块或配置低位稳定品种。券商板块表现较差，中金、中信和信达复牌后未达预期，并购事件兑现后需审慎对待。

8 券商板块值得关注。

余展昌分析了券商板块在当前市场中的作用，认为其在慢牛行情中起到控节奏和稳定市场的作用。他指出，券商板块性价比较高，若明年有更强刺激政策出台，该板块可能有较好表现。此外，他还建议关注红利板块、宽基指数和科技成长板块，认为这些领域在跨年行情中可能受到资金青睐。