1 余展昌介绍鹏华基金基本面投资实力。

余展昌阐述了鹏华基金通过严谨的投研体系和基本面研究方法，实现长期超额回报。鹏华固收黄金战队凭借成熟的管理框架和均衡的产品布局，持续获得业界认可。此外，鹏华积极发展被动指数产品，为投资者提供多样化的资产配置工具。

2 市场高位震荡，板块分化明显。

余展昌指出上周市场维持高位震荡，板块分化严重，低估值板块表现占优。市场成交接近2万亿，但尾盘出现回落。美联储鹰派言论导致降息预期下降，海外市场波动加剧。地产、银行等防御性板块领涨，科技、有色板块下跌。中日关系成为周末重要催化因素。

3 关注年底资金布局和宏观影响。

余展昌分析了国内外市场情况，指出年底资金调整布局的重要性。他指出，11月和12月的股价表现与次年业绩增速呈正相关，但需关注流动性风险。国内外宏观和地缘政治的不确定性，以及海外降息周期，都可能影响资产价格。国内经济预期方面，指数高位震荡，短期内难以向上突破。主力资金流出，仓位调整，科技新能源板块调整较大。市场对反美措施落地的不确定性有所担忧。

4 未来政策方向明确。

余展昌梳理了未来的两大政策方向：一是地方政府项目约束和电商监管加强，强调因地制宜发展，反对盲目上项目；二是国内政策重心围绕大国博弈，消费政策保持定力。他认为房地产将继续推进，同时建议关注黄金军工等行业，以及国内供应链细分领域的机会。

5 市场维持高位震荡，券商板块阻力减小。

余展昌认为市场对12月经济工作会议的预期支撑了当前高位震荡格局，但短期站上4000点存在困难。他指出券商板块前期大资金已出清，上涨阻力减小，但缺乏内需驱动，主要依赖政策预期改善。社融数据显示信贷需求偏弱，人民币贷款增速边际回落，中长期贷款同比少增。

6 市场需政策支撑改善。

余展昌指出，当前新房和二手房价格波动显示需求不足，影响居民和企业中长期贷款。他认为市场整体需求较弱，需要更大的宏观和财政政策支持。券商在12月可能有短期机会，银行近期关注度上升，但需关注基本面改善和具体催化因素。此外，央行资产负债表变化可能影响市场节奏。

7 银行反弹受三季报和息差改善推动。

余展昌指出，银行反弹主要受三季报表现良好的推动，包括营收和手续费收入的改善。此外，息差企稳、存款重定价以及公募基金改革对银行形成支撑。保险行业则因开门红活动和产品结构调整预计将有显著增长。他建议关注长期配置品种和高景气方向。