中证消费龙头指数一季度下跌1.41%,一季度组合超越基准,成长类因子表现较好。国内消费政策提前布局介入,消费品"以旧换新"政策支持品种有望持续利好:其中,AI硬件升级助力电子行业从估值提升阶段过渡至业绩支撑阶段;汽车内销迎来高增速,出口维持韧性;家电基本面改善显著,且多领域处于滞涨低估状态。在组合管理过程中,我们会更加注意ROE和估值的平衡,在市值方面寻找最合适的再平衡方式,未来在时间和路径上进行充分分散。