1 牛市投资策略与赛道选择。

洪明华分析了牛市形成的四个关键因素：经济增长、流动性宽松、政策支持和情绪催化。他建议投资者在牛市中遵循三原则：控制贪欲、选择高成长赛道、保留应急资金。重点关注AI、国产替代等核心赛道，并提醒投资者不要错过早期入场机会。

2 洪明华分析科技投资机会。

洪明华指出科技是本轮行情主线，但近期A股轮动加剧。他建议关注中报季收官、美联储降息及国庆长假等因素对科技行情的影响，并强调需把握科技赛道投资机会。洪明华深耕科技领域，管理多只科技类基金产品。

3 科技板块中报业绩增长显著。

洪明华分析了2025年科技板块中报业绩，指出传媒、通信、电子和计算机四个行业表现突出。传媒中游戏板块营收和净利润增速显著，主要受益于政策放松和产品周期。通信行业的光器件和光模块增速较快，电子板块整体正增长，半导体表现优于消费电子，AI芯片增速尤为亮眼。

4 AI相关板块业绩表现亮眼。

洪明华分析了电子、计算机等板块的中报业绩，指出AI芯片、光模块等AI相关领域表现突出。电子板块中AI芯片营收和净利润增速显著；计算机板块内部分化，AI相关硬件和服务表现较好，而政务IT板块下滑。通信设备中光模块受益于AI需求增长和技术升级，预计市场将快速扩张。

5 光模块技术迭代推动通信板块发展。

洪明华分析了光模块技术从800G到1.6T的商用进展，指出新品上市初期毛利率较高，带动通信设备公司业绩。他提到AI需求爆发和技术跃迁是通信板块提升的主因，同时指出半导体公司内部分化严重，AI相关芯片表现较好，而射频和功率半导体因竞争激烈和产能过剩承压。他强调需通过细分赛道行业趋势和竞争格局区分短期波动与长期逻辑破坏。

6 细分赛道需谨慎，AI前景较乐观。

洪明华指出，投资细分赛道需谨慎，需等待明确拐点。区分短期波动与长期机会需考察行业整体情况。AI领域前景乐观，从算力到大模型再到应用的循环已形成。甲骨文的大订单和业绩增长验证了全球算力需求的高景气度，AI推理市场潜力巨大。

7 国内外对AI算力需求增长信心足。

洪明华指出，海外公司如英伟达、谷歌等正囤积算力，国内互联网巨头腾讯、阿里和百度也通过发债投入AI基础设施建设。光模块、PCB和服务器等产业链公司因海外订单增长而受益，海外云厂商资本开支增速显著。国内AI算力部署加速，头部供应商业务快速增长，显示对AI应用前景的乐观预期。

8 AI算力投资需谨慎。

洪明华分析了AI算力和芯片相关产业链的投资价值，指出这些板块目前估值较高，业绩能否持续兑现存在不确定性。他认为这些板块适合风险偏好高、对行业有深入了解的投资者。此外，洪明华还讨论了国内算力产业链在全球的竞争力，特别是在光模块和高多层CPP等领域的份额占比，以及技术迭代可能带来的行业洗牌。

9 中国在光模块和PCB行业竞争力强。

洪明华分析了中国在光模块和PCB行业的竞争优势。光模块领域，中继续创连续两年全球第一，新医生和华为也进入前五，中国厂商凭借工程师红利和快速迭代能力领先海外同行。PCB行业前十厂商主要来自中国台湾和大陆，增鼎科技、东山精密和深南电路表现突出。此外，中国AI芯片如华为升腾910C等已能超越美国允许出售的H20水平，虽与英伟达最新产品仍有差距，但随着中芯国际技术进步，差距将缩小。全球AI产业格局上，只有中美具备从算力到大模型到应用的完整能力，中国竞争力仅次于美国。

10 美联储降息利好科技板块。

洪明华分析了美联储降息对科技板块的积极影响。降息降低了无风险利率，提高了科技公司估值，同时降低了融资成本，促进研发投入和技术突破。此外，降息预期也推动了资金提前布局港股科技板块，因流动性改善和估值优势。

11 港股科技受益于资金流入和低估值。

洪明华指出当前港股具有稀缺标的和低估值的优势，尤其是科技板块。南向资金今年以来净流入超过1万亿港币，创历史新高，占港股成交比例提升至30%左右。他认为头部互联网公司凭借流量入口和大模型能力，将成为AI浪潮的主要受益者。天弘基金看好港股通科技板块的投资机会。

12 洪明华推荐科技与红利组合策略。

洪明华分析了降息周期中成长风格的表现优势，同时指出高股息资产在低利率环境下仍有吸引力。他建议采用科技成长与红利高股息的组合策略，兼顾增值与稳健。对于科技细分赛道投资，他提醒普通投资者研究门槛较高，不建议重仓个别股票，而是配置宽基指数和多个看好的细分赛道，分散风险。

13 洪明华建议均衡配置宽基和细分赛道。

洪明华建议投资者均衡配置宽基指数和细分赛道，如港股通科技、人工智能芯片等，以分散风险并把握不同市场机会。他认为当前阶段应选择业绩确定性较高的标的，以降低下行风险。针对美联储降息，他表示市场已充分预期25个基点的降息，影响有限，并建议关注长期降息通道对成长股的利好。最后提醒投资者根据风险偏好调整持仓，注意高估值板块的轮动机会。