行情回顾：11月17日，泛科技板块冲高回落，截至收盘，CS人工智指数上涨1%，人形机器人指数上涨0.42%，中华半导体芯片跌0.15%。

上周A股市场小幅调整。上证指数、深证成指、创业板指分别下跌0.18%、1.40%、3.01%。分板块看，纺织服装、商贸零售、美容护理领涨，分别上涨4.41%、4.06%、3.75%。通信、电子、计算机领跌，分别下跌4.77%、4.77%、3.03%。

近期从行业维度看，市场行业轮动显著，消费方向表现较好，一方面或交易CPI出现企稳回升态势，另一方面或反映年底风格切换的动力较强；或受景气加速上行驱动，大储、锂电材料产业链等维持前期强势表现。科技方向调整较为显著，或受近期海外AI是否进入泡沫的叙事影响，同时传统的光模块、PCB等景气方向交易相对拥挤、预期反应较为充分，部分投资者或选择获利了结，资金流向新的景气方向。

市场观点：

1) 展望后市，维持宽幅震荡观点，从日历效应上看，年底市场往往有风格切换的可能，建议关注白酒、地产、“反内卷”等政策相关性高的板块；

2) 其次，景气方向我们仍然看好产业趋势稳步发展的AI产业链，近期光模块、PCB等调整幅度较大，部分龙头公司对应2026年业绩预期PE已到15倍左右，关注或有的投资机会；

3) 同时，受益于全球降息周期及逆全球化背景下、库存周期见底的有涨价逻辑和业绩兑现的有色金属及化工等上游周期品。

4) 主题层面，建议关注交易拥挤度低的AI软件应用以及调整或者震荡时间相对较长的创新药、卫星互联网、自主可控等板块。

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