# 天天基金13周年我的投资故事#从个人投资经历来看，我对科技赛道的认知经历了从「追热点」到「抓本质」的深刻转变。早期接触科技股时，我曾盲目跟风VR、区块链等概念，却因缺乏对底层技术逻辑的理解而屡屡亏损。直到AI算力浪潮兴起，我才意识到科技投资的核心在于产业趋势与技术迭代的共振。以光模块为例，当英伟达推出Rubin CPX架构时，市场普遍认为这只是硬件升级，而我通过研究发现，这一变化将使光模块需求翻倍，且1.6T产品的量产周期已进入倒计时。这种从技术路线推导产业需求的思维方式，让我在2024年果断布局相关标的，最终弥补了过往亏损 。
一、科技赛道的认知重构：从硬件红利到算力革命
1. 技术驱动的产业跃迁
科技行业的投资逻辑正在从「单一硬件创新」转向「算力-算法-应用」的全链条竞争。早期智能手机、半导体等硬件红利主要依赖消费需求扩张，而AI时代的算力需求则由大模型训练和边缘计算双重引擎驱动。例如，英伟达GB200服务器的PCB需采用低介电损耗的ABF载板，全球70%产能集中在日本，这种技术壁垒直接催生了胜宏科技等国产替代标的的业绩爆发（2025年上半年净利润+366%）。
2. 国产替代与技术升级的共振
中国科技产业正经历「进口替代」与「技术跃迁」的双重机遇。在光模块领域，中际旭创的1.6T产品已进入英伟达供应链，新易盛海外订单占比达78%，这些企业不仅实现了技术突破，更在全球市场份额中占据主导地位（全球AI算力每增长1倍，光模块需求增长1.5倍）。这种「国产替代+技术升级」的逻辑，成为当前科技投资的核心主线。
3. 政策与市场需求的双向赋能
国家「东数西算」工程和「人工智能券」政策为算力基础设施建设提供了明确指引。例如，上海推出6亿元算力券支持计划，北京经开区每年发放1亿元补贴，直接降低企业算力使用成本。与此同时，全球AI算力竞赛进入「三超」阶段（超大规模、超高能耗、超高投入），英伟达与OpenAI的千亿美元合作进一步验证了算力作为底层基础设施的战略价值。
二、恒越优势精选混合基金：精准捕捉算力红利的标杆产品
（一）投资策略与持仓结构：聚焦核心赛道的「精准制导」
1. 赛道选择的前瞻性
基金经理吴海宁凭借工科博士背景与多年产业研究经验，精准锁定算力硬件核心环节。截至2025年二季度，前十大重仓股中光模块龙头中际旭创（6.52%）、新易盛（3.98%），PCB供应商胜宏科技（3.55%）合计占比达14.05%，完全覆盖算力传输、封装等关键环节。这种「赛道聚焦+龙头集中」的策略，使其在AI算力爆发周期中充分受益。
2. 调仓换股的时效性
基金半年换手率达1524%，虽高于行业平均水平，但体现了对技术迭代的快速响应。例如，2024年四季度预判PCB供需紧张后，果断减仓高估值芯片股，加仓胜宏科技，精准踩中行业拐点。在英伟达推出新一代架构后，又迅速调整持仓，将光模块标的权重提升至组合的20%以上 。
3. 风险控制的平衡性
基金采用「核心+卫星」策略，在重仓算力硬件的同时，配置军工（中航沈飞4.79%）、红利股等防御性资产，以对冲市场波动。2025年上半年市场调整期间，该基金逆势上涨14%，最大回撤较同类基金低8个百分点，展现了较强的抗风险能力 。
（二）业绩表现与市场竞争力：穿越周期的超额收益
1. 短期爆发力与长期稳定性
截至2025年9月30日，基金近一年收益率达141.29%，大幅跑赢业绩比较基准（沪深30080%+中债总全价20%）超128个百分点，在同类8008只基金中排名前0.5%，各阶段四分卫排名表现均优秀，更值得关注的是，其年化波动率为也低于科技主题基金平均水平，体现了「进攻性与稳健性」的平衡。
2. 规模与流动性的双刃剑
基金当前规模不足1亿元，虽存在极端情况下的流动性风险，但也赋予了「船小好调头」的优势。例如，在1.6T光模块量产预期升温时，基金可快速加仓中际旭创等标的，而不必担心大额资金冲击股价。此外，基金公司自有资金持续持有未减持，形成「利益捆绑」机制，增强了投资者信心。
3. 政策红利与业绩持续性
国家「人工智能+」行动的深入实施（如算力券补贴、东数西算工程）为基金持仓标的提供了长期增长动能。以光模块为例，预计2026年全球市场规模将突破300亿美元，中际旭创、新易盛等头部企业有望凭借技术壁垒和产能优势持续受益。
4. 适配人群画像
该基金适合风险承受能力较高、投资期限1-3年、希望分享AI算力红利的投资者。尤其适合对科技产业有一定认知，能接受短期波动，追求长期超额收益的个人投资者和机构投资者。
三、未来展望：科技投资的「变」与「不变」
在AI算力革命的浪潮中，科技投资的底层逻辑正在发生深刻变化：
不变的是产业趋势：算力作为数字经济的「石油」，其战略价值已被全球共识，未来3-5年仍将是科技投资的核心赛道。
变化的是技术路径：从GPU到ASIC，从集中式计算到边缘计算，技术迭代速度将进一步加快，投资者需紧跟技术-政策-市场的三重信号。
对于恒越优势精选混合基金而言，其核心竞争力在于产业洞察力与调仓执行力的结合。在国产替代加速、政策红利释放的背景下，若基金经理能持续精准捕捉算力硬件的技术迭代机会，同时通过均衡配置控制风险，有望在科技赛道的长期竞争中保持领先地位。@恒越基金
