#天天基金13周年我的投资故事+

家人们！刷到天天基金13周年的活动直接破防了——从2012年第一次在平台买基金，我踩过半导体的坑、错过新能源的浪，直到握着恒越优势精选混合(011815)看着它近一年飙涨110.41%，才真正懂了：科技投资从来不是追热点，而是选对“捕手”陪你等风来

先聊本质：AI算力硬件为啥是13年来最硬的风口？

不是炒作概念，这赛道正经历“需求爆炸+技术迭代+国产替代”的三重共振，比2019年的半导体、2021年的新能源更有穿透力：

1. 需求端是“军备竞赛”：全球算力市场2025年突破3000亿美元，中国智能算力规模同比飙36.2% 。ChatGPT每一次升级都要新增上万台服务器，而一台AI服务器的光模块需求是普通服务器的8倍，这是实打实的刚性缺口。

2. 技术端在“加速迭代”：英伟达Rubin架构GPU直接带火1.6T光模块，2025年需求就达300-500万只，2026年还要翻近一倍。液冷技术更从“可选”变“必选”，高功耗芯片让风冷彻底不够用，2025年中国液冷服务器市场规模已达294亿元 。

3. 国产端迎“替代红利”：光模块龙头中际旭创拿下英伟达60%订单，新易盛净利润暴增385%；PCB领域东山精密打入谷歌供应链，国产替代率从30%冲到55%。这波行情不是外资主导，而是本土企业实打实的业绩爆发。

基金经理深扒：吴海宁的“高景气捕手”秘诀

在科技赛道摸爬10年的人都懂，选基先选人。吴海宁这2.41年的公募战绩，藏着三个“不一般”：

- 框架够扎实：拒绝瞎炒概念：她的“自下而上择股+行业景气度判断”不是空话。2024年Q4果断加仓光模块时，就用“五大指标”卡了标准——行业景气度看英伟达订单，成长空间算1.6T渗透率，护城河比海外市占率，最后选中中际旭创、新易盛这两个龙头，现在全成了前十大重仓股 。

- 操作够灵活：跟着产业变节奏：这只基金上半年换手率998.61%看似很高，实则是精准跟踪景气度的必然。2025年Q2看到液冷需求爆发，立刻加仓相关产业链；发现PCB因芯片升级需求激增，又重仓东山精密，每步都踩在产业节点上 。

- 认可度够硬核：内部人用脚投票：基金管理人员工持有74.92万份，机构持仓占比16.54% 。在基金圈摸爬13年我太清楚，员工敢重仓的基金，才没有“风格漂移”的暗坑。

持仓拆解：110%涨幅背后的“算力布局图”

最新季报的前十大重仓股，简直是一张精准的AI算力硬件地图，每个标的都戳中核心需求：

- 算力传输核心（光模块）：中际旭创（5.99%）+新易盛（3.65%）的组合太狠了。前者是英伟达最大供应商，后者800G LPO模块毛利率45%，两家2025年上半年净利润增速都超69%，直接吃满传输端红利。

- 硬件制造基石（PCB/芯片）：东山精密（4.61%）专攻先进封装PCB，刚好匹配ASIC芯片规格提升的需求；芯动联科（3.87%）卡位半导体国产替代，这俩是算力硬件的“地基”，缺了谁都玩不转 。

- 支撑领域补位（液冷/配套）：虽然前十大没直接列液冷标的，但从持仓逻辑能看出布局——沃尔核材的散热材料、胜宏科技的精密器件，全是液冷产业链的关键环节，悄悄把支撑赛道也纳入了版图。

我的13年投资感悟：为什么这次选对了？

想起2019年半导体行情，我自己瞎买杂毛股亏了20%；2021年追新能源主动基，却碰上基金经理偷偷换仓AI。这次选恒越优势精选，终于踩对了节奏：

1. 放弃“猜赛道”，拥抱“懂产业”的人：以前总靠新闻追热点，现在明白科技投资得看产业逻辑。吴海宁重仓的光模块，我去查了中际旭创的泰国产能——从25万只/月翻倍到50万只/月，订单排到2026年，这种硬数据比任何研报都靠谱。

2. 接受“高换手”，看懂“择时必要性”：刚开始担心换手率太高是“乱操作”，后来发现算力赛道迭代太快——3月炒800G光模块，6月就转1.6T，9月又热液冷。吴海宁的灵活调仓，反而帮我避开了技术迭代的坑。

3. 用“小仓位”试错，靠“长持有”赚钱：2024年10月先投了1万试水，看着它3个月涨20%没贪多，反而补仓到5万。现在浮盈6万多，比过去10年瞎折腾的总收益还多。这才懂天天基金13年标语的意思：好机会要“理性布局”。

必须警惕的3个“算力暗礁”

1. 估值高位风险：当前算力板块市盈率68倍，光模块龙头也到57-60倍 ，虽然业绩能撑，但短期回调很正常。我设置了“跌超8%补仓，涨超20%止盈1/3”的纪律，不贪心才能拿得住。

2. 技术迭代风险：今天的1.6T光模块可能被明天的CPO技术替代，冷板式液冷也可能让位于浸没式。必须盯着基金季报看持仓调整，一旦吴海宁减仓某类标的，就得警惕技术变天。

3. 订单波动风险：光模块企业太依赖英伟达、谷歌的订单，万一海外资本开支收缩，业绩会直接承压。中际旭创北美收入占比75%，这既是红利也是隐患。

13年投资老兵的真心话

天天基金陪我走过的13年，本质是从“追涨杀跌”到“看懂产业”的成长史。AI算力不是短期风口，而是像移动互联网一样的长周期浪潮，现在才刚到“硬件爆发”的第一阶段。

恒越优势精选这只基金，最打动我的不是110%的涨幅，而是吴海宁“用产业逻辑选股”的踏实——她不赌单一技术，而是把光模块、PCB、液冷这些算力链的关键环节全买了，相当于给普通投资者搭了个“低成本上车算力”的梯子。

我的建议是：拿15%的权益仓位配它，别all in，用定投摊薄波动。就像13年前没人想到移动互联网会改变生活，现在也没人敢低估AI算力的力量。与其纠结“现在入场晚不晚”，不如选对“捕手”，陪产业一起成长。

你们在天天基金买的第一只基金是什么？踩过哪些科技坑？评论区聊聊，13年的投资故事值得好好说道～@恒越基金

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