#工银聚焦偏债混#2025年资本市场延续结构分化格局，纯债基金在利率震荡上行压力下规模持续收缩，而偏债混合型基金凭借“稳健打底+弹性增强”的核心优势，成为资金避险增值的核心选择。在万余只偏债混合产品中，$工银聚安混合C$ 以近一年超20%的收益率稳居同类前30名，显著跑赢同期同类基金中位数水平。这一成绩的背后，既离不开产品独特的投资策略架构，也得益于基金经理黄诗原的专业能力加持，更精准契合了当前市场环境下的投资需求。

工银聚安混合C的核心竞争力，首先体现在股债动态平衡的策略架构上。作为偏债混合基金，其债券仓位维持在50%左右，为组合筑牢稳健底仓，同时通过40%的权益仓位捕捉结构性收益，形成“固收打底、权益增厚”的经典模式。在债券投资端，基金聚焦AAA级高评级信用债与利率债，通过2-4年的适中久期控制和100%-135%的安全杠杆率管理，有效抵御2025年债市震荡风险，利率债波段操作与高票息信用债配置的结合，确保了固收端的稳定收益贡献。

在权益配置上，基金的差异化赛道选择成为业绩突围的关键。不同于多数偏债基金扎堆A股消费、医药等热门板块，$工银聚安混合C$ 将权益仓位重点投向港股低估值价值标的，尤其聚焦具备业绩稳定性与高分红特征的细分领域。2025年AH股溢价指数虽有所收敛，但港股整体估值仍处于历史相对低位，南向资金年内持续净流入推动估值修复，而基金布局的细分赛道凭借行业复苏动能与扎实的基本面，成为权益收益的核心来源。这种差异化配置既规避了A股热门赛道的估值拥挤风险，又充分享受了港股价值修复红利，形成独特的收益护城河。

此外，多元化收益增强工具的灵活运用进一步提升了产品竞争力。基金在核心股债配置之外，通过可转债投资与新股申购等方式拓宽收益来源，其中可转债采取“偏债型为主、平衡型为辅”的策略，在控制波动的同时保留向上弹性，新股申购则依托工银瑞信强大的投研平台获取确定性收益。多策略的协同效应，使得基金在不同市场环境下均能找到收益增长点，近三年收益分解显示，债券利息、权益投资、可转债及打新分别贡献了4.2%、1.9%和0.7%的收益，展现出极强的环境适配能力。

基金的优异表现，离不开基金经理黄诗原的个人能力圈深度赋能。拥有11年证券从业经历的黄诗原，从工银瑞信的转债高级研究员逐步成长为投资副总监，在“固收+”领域积累了深厚的专业积淀。其核心能力圈集中在可转债投资与大类资产配置，对债券市场的利率波动、信用风险有着精准的研判能力，同时在权益标的选择上坚持价值投资理念，注重基本面研究与估值安全边际的平衡。

黄诗原的风险控制能力是产品长期稳健的关键保障。他主导建立了涵盖信用评级、久期管理、回撤预警的立体化风控体系，通过量化模型实时监控组合风险敞口，2025年市场波动期间，基金最大回撤仅4.2%，远低于同类平均水平。在仓位调整上，他善于根据宏观经济周期动态优化股债比例，例如在市场调整阶段及时降低权益仓位，在复苏周期适度提升配置比例，展现出极强的市场应变能力。其管理的多只“固收+”产品均呈现出“高收益、低波动”的特征，工银聚安混合C C类份额任职期间年化回报接近20%，另一只可转债产品年化回报达4.03%，印证了其策略的有效性。

从当前市场形势来看，$工银聚安混合C$ 的策略优势与黄诗原的能力圈形成了完美契合。2025年“资产荒”背景下，存款利率持续下行，纯债基金收益承压，而偏股基金波动加剧，投资者对“稳健+增值”的需求愈发强烈。基金的低波价值策略既满足了风险控制需求，又通过港股低估值资产配置把握了估值修复机会，恰好契合了当前市场的核心诉求。同时，工银瑞信的体系化投研支撑为产品提供了强大后盾，投委会领导下的决策机制、跨部门研究资源共享以及“金字塔式”人才培养体系，确保了投资策略的连贯性与专业性，截至2024年末，该基金被8只FOF重仓持有，机构持仓占比达35%，充分体现了专业投资者的认可。

展望未来，在货币政策维持适度宽松、经济复苏态势延续的背景下，债市票息收益仍具确定性，港股估值修复进程尚未结束，低估值高分红资产的配置价值依然突出。$工银聚安混合C$ 凭借独特的策略架构、多元化的收益来源，以及基金经理黄诗原在“固收+”领域的深厚积淀，有望持续在同类产品中保持领先地位。对于追求稳健收益、能接受小幅波动的理财替代需求者，或是希望分散投资风险的配置型投资者而言，这只兼具业绩弹性与风险控制能力的产品，无疑是震荡市中的优质选择，其“体系化策略+明星经理+机构认可”的三重优势，将持续支撑其穿越市场周期，为投资者创造长期稳健的回报。@工银瑞信基金