#工银聚焦偏债混#市场利率持续处于低位，使得货币基金、纯债基金等传统稳健型产品的收益率吸引力大不如前，而权益市场赚钱效应显著，投资者对收益有了更高的期望。

偏债混合型基金通常将大部分资产投资于债券等固定收益类产品，构筑资产安全垫；同时，将少部分资产（一般不超过30%）投资于股票、可转债等权益类资产，以博取更高的潜在回报。这种“固收+”的进阶策略，旨在兼顾稳健与弹性，风险收益特征介于纯债基金与偏股基金之间，被誉为“攻守兼备”。

工银聚安混合基金聚焦“低估价值+固收”，前5大重仓股均为交通运输、仓储和邮政业，交通运输指数的市盈率位于近10年2.55%分位，属于低估板块。

基金核心策略：低估价值+固收，股债动态平衡

  1. 资产配置逻辑

债券部分：以利率债和高评级信用债为主，提供稳定票息收益。2025年三季度债券持仓占比47.50%，其中AAA级信用债占比不低于50%，AA+级不超过50%，AA级不超过20%，信用风险控制严格。

股票部分：聚焦低估价值股，行业配置以交通运输、金融业为主，兼顾消费、通信服务等领域。2025年三季度前五大重仓股（东方航空、吉祥航空、南方航空、春秋航空、中国国航）均属交通运输业，合计占净值比30.96%，行业集中度较高。

动态调整机制：根据市场环境灵活调整股债比例。例如，在权益市场上涨阶段增加股票仓位，下行周期则提升债券配置，以平滑波动。

  2. 收益增强策略

红利策略：重仓股中包含中国太保、新华保险等高股息金融股，通过分红增厚收益。

港股通布局：通过港股通投资快手-W、阿里健康等港股标的，捕捉低估值机会，分散地域风险。

业绩表现：近一年收益领先同类，抗波动能力突出

  1. 收益数据

近一年收益率：26.91%（截至2025年11月26日），优于79.40%的同类基金，同期沪深300指数涨幅为11.64%。

长期回报：成立至今累计收益率35.98%，年化回报约9.5%，显著超越纯债基金和货币市场基金。

季度表现：2025年三季度收益率为6.63%，在市场震荡中仍实现正收益。

  2. 风险控制

最大回撤：近一年最大回撤为-6.15%，优于74.75%的同类基金，抗跌能力较强。

波动率：近一年波动率为10.24%，低于股票型基金，适合风险偏好中低的投资者。

夏普比率：近一年夏普比率为2.29，表明单位风险获得的超额收益较高，投资性价比突出。

持仓结构：行业集中但个股分散，港股配置提升弹性

  1. 股票持仓

行业分布：交通运输业占比15.87%，工业占比18.58%，金融业占比4.31%，行业配置偏向防御性板块。

个股选择：前十大重仓股合计占比20.18%，个股分散度较高，降低单一股票风险。例如，航空股虽同属交通运输业，但业务差异（如国际航线占比、成本控制能力）形成对冲。

  2. 债券持仓

久期管理：通过调整组合久期应对利率变化。例如，预期利率上升时缩短久期，减少债券价格下跌风险。

信用下沉谨慎：信用债投资以AAA级为主，避免低评级债券违约风险。

基金经理：黄诗原，稳健型选手，擅长股债多元配置

  1. 管理经验

黄诗原先生拥有超4年基金管理经验，现任工银瑞信基金养老金投资中心转债高级研究员，对固收领域有深入研究。

自2023年11月接管工银聚安混合以来，任期回报达49.91%，年化回报约21.84%，业绩表现优异。

  2. 投资风格

均衡配置：不极端押注单一行业或风格，股债比例动态调整，追求长期稳健增值。

价值导向：重点挖掘低估价值股，结合基本面分析筛选标的，避免追逐市场热点。

偏债混合基金近五年收益水平虽然有所参差，但多数年份收益能力超越纯债类基金，波动和回撤水平则远低于权益类产品，可谓攻守兼备。$工银聚安混合C(OTCFUND|011787)$适合作为资产配置中的“固收+”部分，与权益类基金形成互补。@工银瑞信基金