#工银聚焦偏债混#偏债混合基金的本质，是 “债券打底 + 股票增强” 的组合投资产品，核心配置比例很明确：

债券占比 60%-90%：主要投资国债、政策性金融债、高等级企业债，就像 “安全垫”，靠固定利息收入稳住净值，避免大幅波动。

股票占比 10%-40%：精选少量优质个股或行业 ETF，相当于 “收益加速器”，市场行情好时能赚额外收益，行情差时也不会因为仓位太高亏太多。

简单说，它既不像纯债基金那样 “赚得少”，也不像股票基金那样 “跌得狠”，主打一个 “稳中有升”，特别适配新手 “想赚钱又怕风险” 的需求。

一、核心策略：低估价值+固收双轮驱动

工银聚安混合基金（A类代码011786）以“低估价值+固收”为核心策略，通过动态调整股债比例平衡风险与收益：

债券部分：以中高等级信用债（AA+及以上）为主，占比约60%-70%，提供稳定票息收益。2025年三季度报告显示，基金持仓信用债评级分布中，AAA级占比超50%，AA+级占比不高于50%，AA级占比不高于20%，严控信用风险。

权益部分：聚焦低估价值板块，前5大重仓股集中于交通运输、仓储和邮政业（如中国东方航空、吉祥航空等），行业分散度低但个股集中度高（近2年十大重仓股集中度长期超60%），通过精选低估值、高股息标的增厚收益弹性。

策略优势：债券打底降低波动，权益增配捕捉结构性机会，适合震荡市与低利率环境。

二、业绩表现：短期爆发力强，长期稳健增值

  1. 短期收益：

2025年三季度净值增长率6.63%，近三个月复权单位净值增长率9.14%（同类排名34/629），近半年增长率13.08%（同类排名56/629），短期业绩冲劲显著。

2025年10月29日数据显示，近一年复权单位净值增长率达25.41%（同类排名14/623），大幅跑赢业绩比较基准（中债综合财富指数70%+沪深300指数20%+恒生指数10%）。

  2. 长期韧性：

近三年复权单位净值增长率34.05%（同类排名16/557），年化回报约10.3%，最大回撤仅13.01%（同类排名470/535），夏普比率1.0425（同类排名76/553），风险收益比优异。

业绩归因：

权益部分通过低估值板块配置（如航空、保险）捕捉行业复苏红利；

债券部分通过久期调整与信用下沉（AA+级债券占比合理）增厚票息收益；

基金经理黄诗原擅长转债投资，动态判断性价比实施换手，进一步优化收益。

三、风险控制：低波动特性突出

回撤管理：近三年最大回撤13.01%，显著低于偏股混合型基金平均水平（约25%-30%），适合风险偏好中低的投资者。

持仓分散度：虽个股集中度高，但行业分散于交通运输、金融、消费等领域，降低单一行业风险。

流动性管理：每个交易日日终保留不低于基金资产净值5%的现金或到期日在一年以内的政府债券，确保流动性安全。

四、基金经理：黄诗原的稳健风格

背景：黄诗原为工银瑞信养老金投资中心转债高级研究员，管理基金经验超4年，现任工银聚安混合、工银可转债债券等基金经理。

投资理念：

重视基本面研究，聚焦商业模式稳定、估值合理的标的；

转债配置强调正股收益质量，严控溢价率对收益的稀释效应；

通过动态判断性价比实施换手，避免单一资产过度暴露。

代表作表现：

工银可转债债券自其2021年9月管理以来，业绩回报达16.6%，同期基准收益率为9.74%，超额收益显著。

五、未来展望：震荡市中的避风港

2025年市场呈现“高位品种震荡回落、低位品种快速轮动”特征，偏债混合基金的“固收+”特性成为资金避风港。工银聚安混合基金：

债券部分：利率下行周期中，债券价格有望上涨，提供资本利得；

权益部分：低估值板块（如航空、保险）在经济复苏中具备估值修复空间；

转债配置：通过可转债捕捉权益市场机会，同时控制下行风险。

工银聚安混合：稳健投资者的优选工具

工银聚安混合基金以“低估价值+固收”策略为核心，通过动态股债配置实现风险收益平衡。其短期爆发力、长期稳健性及出色的风险控制能力，使其成为震荡市中替代银行理财、优化资产配置的理想选择。对于追求“稳中求进”的投资者而言，该基金值得重点关注。@工银瑞信基金