#工银聚焦偏债混#工银聚安混合聚焦“低估价值+固收”，前5大重仓股均为交通运输、仓储和邮政业，交通运输指数的市盈率位于近10年2.55%分位，属于低估板块。C类近1年净值增长率21.47%，跑赢业绩比较基准(8.25%)，位列同类前3%。

一、收益-风险：近一年处在同类前3%，回撤控制尚可  

截至2025-09-30，C类近1年净值涨幅21.47%，同期基准8.25%，超额约13个百分点，排名同类前3%。  

偏债混合指数2025Q1年化波动约11%，最大回撤仅1.38%，显示“债券垫底＋低估值权益”确实压低了波动。    

二、资产结构：债券打底＋“交运+仓储+邮政”重仓，估值安全垫较厚  

权益中枢约20%-25%，前五大重仓全部落在“交通运输、仓储和邮政业”，估值处于近10年2.55%分位，属于深度低估区间。  

债券部分以中高等级信用债为主，利率敞口有限，组合久期大概率短于同类，可对冲利率上行风险。  

 这种“行业极度集中＋个股低估”做法，若交运板块景气度或政策风向突变，短期净值波动会被放大；但从分红率、现金流角度看，下行空间相对可控。  

三、市场环境匹配：降息尾声+震荡市，策略性价比仍高  

2025年货币政策继续宽松，短端资金利率一度降至1.55%，债券票息难再大幅走低，纯债收益空间被压缩，偏债混合的“固收+”模式更能捕捉结构性机会。  

权益端高波动、缺乏持续主线，低估值、高股息资产成为资金“避风港”，与基金“深度价值”定位契合。  

若后续经济出现强复苏或利率快速反弹，权益仓位低、债券久期短的特征可让基金相对抗跌；反之若继续“L型”复苏，低估价值股的分红+回购也能提供一定绝对收益。  

收益弹性高于纯债，波动小于普通混基；若认可“低估值+高股息”风格，并准备拿满一个利率周期，可将工银聚安混合C作为“固收+”仓位的核心品种之一；若追求行业更分散、或希望权益端有成长进攻性，则需再搭配其他组合。@工银瑞信基金