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震荡市中的“压舱石”：揭秘工银聚安混合C的攻守之道
面对A股的起伏震荡与港股的估值洼地，一只由固收名将掌舵的基金，凭借其独特的“债券打底、权益增强”策略，在复杂市场中画出了一条令人心动的稳健曲线。
当前市场环境，用一个词形容再贴切不过——纠结。A股大盘在关键点位反复拉扯，缺乏明确方向；海外市场动向也牵动着投资者的神经。这种胶着行情，既考验耐心，更考验资产配置的智慧。
与其在追涨杀跌中疲惫奔波，越来越多的聪明资金开始转向一种更从容的策略：寻找一款能够“退可安心防守，进可捕捉机遇” 的资产配置核心。工银瑞信旗下由黄诗原管理的工银聚安混合C，正是这样一款聚焦“低估价值+固收”、并可投资港股的“固收+”产品，成为震荡市中备受关注的“压舱石”之选。
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01 产品定位：不是锋利的矛，而是坚固的盾
首先要明确，工银聚安混合C（代码：011787）不是一个追求短期暴涨的“进攻型”产品。它的业绩比较基准中，债券指数占比高达70%，这清晰地定义了其以稳健为基石的本色。
它的目标是追求持续稳健的增值，其“固收+”策略可以简单拆解为“两大基石、一个引擎”。
第一大基石是牢靠的债券底仓。基金将大部分资产配置于国债、政策性金融债等高等级债券，构建了组合的“安全垫”。基金经理对信用债的筛选极为严格，主要投资高评级品种，这为基金提供了稳定的票息收入，并有效规避了信用风险。
第二大基石是严守“低估价值”的股票仓位。基金的权益投资部分（占基金资产0-40%）严格遵循价值投资理念，专注于挖掘那些经营稳健、业绩优良但价值被市场低估的上市公司。其持仓多集中于交通运输等现金流稳定的行业，这些行业的估值目前处于历史极低水平，具备良好的安全边际。
一个引擎则是“可投港股”的增强利器。基金合同允许其最高50%的股票资产投资于港股通标的。当前港股汇聚了一批A股稀缺的优质公司，整体估值处于全球洼地，这为基金经理提供了更广阔的“淘金”空间，通过跨市场配置优化整体组合的风险收益比。
02 策略解析：科学配置如何实现“攻守兼备”
这只基金如何将上述理念转化为实实在在的“攻守兼备”？关键在于其科学而灵活的资产配置框架。
在防守端，基金采用了类似“哑铃型”的债券配置策略，兼顾流动性与收益性。当股票市场出现大幅波动时，高比例的优质固收资产能有效缓冲净值回撤。数据显示，该基金成立以来最大回撤仅-4.2%，远低于同类平均水平，展现出优秀的风险控制能力。
在进攻端，基金经理黄诗原拥有超过12年的投研经验，擅长宏观研判和时机把握。他会根据市场估值水平灵活调整权益仓位。例如，当市场整体市盈率处于历史较低分位时，基金会择机增加股票配置，以捕捉估值修复带来的收益。
港股部分则成为增强收益的重要来源。基金经理可以在A股与港股之间进行比较选择，配置那些性价比更高、股息更优或具备独特性的标的，为组合增添了多元化的收益可能。
03 后市展望：多维度环境下的机遇
站在当前时点，从市场、政策和情绪三个维度看，工银聚安混合C的策略依然与市场环境高度契合。
市场面：A股持续震荡，板块轮动加快，自下而上精选个股的难度加大。与此同时，港股市场经过长期调整，估值处于历史底部区域，中长期配置价值凸显。基金“A股低估价值+港股弹性”的双线布局，恰好能应对这种复杂局面。
政策面：积极的财政政策和稳健偏宽松的货币政策基调，对股债两市均形成支撑。对债券市场而言，流动性合理充裕有利于债券价格的稳定；对股市而言，政策发力点往往集中于传统基建、公用事业等领域，与基金青睐的低估值、高股息板块高度重合。
情绪面：当前市场观望情绪浓厚，投资者风险偏好普遍不高。追求绝对收益、波动较低的“固收+”产品恰好迎合了这种稳健型需求。此外，随着个人养老金制度推进，此类追求长期稳健增值的产品，有望获得更多中长期资金的青睐。
04 适合人群与配置思路
工银聚安混合C并非适合所有投资者。它非常适合以下人群：
· 追求资产稳健增值，希望跑赢通胀的投资者。
· 希望降低投资组合整体波动，寻找“压舱石”的投资者。
· 看好港股长期价值，但缺乏个股选择能力的投资者。
对于这样一款产品，采取 “长期持有+逢低布局” 的策略比短期博弈更为有效。投资者可以将其作为核心资产进行配置，通过定期投资或市场大幅波动时加仓的方式，逐步积累份额，分享其长期稳健增值的成果。
基金的过往业绩如同海面上的灯塔，指引方向却不代表未来的航道。工银聚安混合C在2024年同类产品中排名第一，近一年也取得了优秀的回报，但其“固收+”的属性决定了它更像一艘装备精良的巡洋舰。
