#工银聚焦偏债混#留言第5天，$工银聚安混合C$ 工银聚安：低估价值+固收、可投港股。工银聚安混合C（011787）作为工银瑞信旗下聚焦“固收+”策略的偏债混合型基金，近期始终保持业绩稳健增长与低波动兼具的核心特征，短期虽受市场板块轮动影响出现小幅震荡，但中长期收益领跑同类，充分展现“进可攻、退可守”的产品韧性。从具体业绩表现来看，截至2025年11月21日，基金最新净值为1.3517元，当日跌幅为1.10%，但阶段收益表现亮眼，近1个月涨幅达3.01%，近3个月涨幅攀升至11.54%，近6个月及近12个月涨幅分别达到15.76%和26.91%，而拉长周期看，其近1年净值增长率最高可至28.68%，大幅跑赢8.25%的业绩比较基准，远超同类平均23.57%的年度涨幅，在中风险偏债混合产品中处于前列梯队。更值得关注的是，基金在收益稳步提升的同时，风险控制能力突出，成立以来最大回撤仅4.2%，远低于同类平均水平，2024年更是斩获同类产品排名第一的佳绩，即便在2025年宏观政策调整、市场分化加剧的复杂环境下，仍保持业绩韧性，1月单月净值增长0.32%，成功穿越市场震荡周期，成为稳健型投资者的核心配置标的之一。
基金近期优异表现的核心支撑，首先源于“固收筑底、权益增强”的科学资产配置框架，高比例优质固收资产为组合搭建坚实安全垫，成为业绩稳健的压舱石。根据基金合同约定，其业绩比较基准中债券相关指数占比高达70%，实际投资中债券仓位长期维持在较高水平，采用“哑铃型”配置策略兼顾稳定性与收益性，其中30%超短期融资券用于保障流动性，30%5年期政策性金融债获取稳健骑乘收益，40%高等级信用债锁定核心票息收益，多品类债券搭配实现收益与流动性的平衡。同时，基金对信用债投资设置严格风控标准，买入债券债项评级不低于AA，AAA级信用债占比不低于50%，AA+级不高于50%，AA级不高于20%，严谨的信用筛选机制有效规避信用违约风险，即便在信用风险频发阶段也能保障固收部分稳定增值，截至2025年1月29日，基金利率债配置仓位达93.13%，低风险资产占比居高不下，进一步强化抗跌属性。此外，基金还通过可转债、新股申购等工具增强收益弹性，可转债投资采取“偏债型为主、平衡型为辅”的策略，在控制回撤的同时保留向上空间，近6个月累计涨幅远超纯债基金平均水平，固收端的稳定收益与弹性收益叠加，为整体业绩奠定扎实基础。
权益资产的精准布局则成为基金收益增厚的关键，“低估价值选股+灵活仓位调整”策略有效捕捉结构性机会，实现超额收益突破。基金采用“自上而下+自下而上”相结合的选股逻辑，先通过宏观经济分析与行业景气度研判锁定低估赛道，再聚焦治理结构完善、经营稳健、业绩优良且估值处于历史低位的上市公司，前五大重仓股集中在交通运输、仓储邮政等现金流稳定的行业，当前该行业市盈率处于近十年2.55%分位点，比过去十年中97%的时间更具估值优势，低估值属性为价值回归提供充足空间。同时，基金设置灵活仓位调整机制，当权益市场市盈率分位数低于40%时，股票仓位上限可提高至45%，重点配置错杀白马股，2024年6月、12月两次精准加仓消费板块，单季度实现4.3%的超额收益，充分验证策略有效性。从最新重仓持股来看，基金聚焦航空、保险等低估值蓝筹领域，中国东方航空股份、吉祥航空、春秋航空等标的占净资产比均超5%，这类标的在消费复苏与政策利好支撑下，业绩确定性较强，近期股价稳步回升带动基金净值增长，而少量配置的阿里健康、快手-W等港股标的，也在港股估值修复过程中贡献部分收益。
可投港股的跨市场配置优势进一步优化组合风险收益结构，为基金增添多元收益来源。根据基金合同约定，其股票资产占基金资产净值比例为0-40%，其中港股通标的股票占股票资产比例可至0%-50%，灵活比例设置允许基金根据A股与港股估值差异、行业景气度变化动态调整，捕捉跨市场投资机会。当前港股市场整体处于绝对低估水平，科技、金融、高股息等板块估值位于历史中低区间，汇聚一批A股稀缺的优质标的，如互联网龙头、高端制造企业等，在AI技术革新与政策红利释放背景下迎来估值重构机遇。基金通过配置10%左右港股高股息标的，与A股形成互补对冲，2024年持有港股中海油服（年度涨幅42%），成功抵消部分A股消费股回调压力，展现跨市场配置抗风险能力，同时依托港股通机制投资无需依赖QDII额度，保障资金流动性，让普通投资者便捷分享港股低估价值红利。
基金经理的专业投研能力与管理人平台优势，为业绩持续稳定提供核心保障。基金经理黄诗原拥有12年投研经验，2013年加入工银瑞信后深耕“固收+”领域，擅长兼顾养老金稳健需求与收益弹性，历史管理产品回撤控制优异，从业年均回报达22.85%，在管理工银聚安混合C期间，通过宏观研判精准把握市场节奏，2024年四季度积极调仓抓住财政宽松下的结构性机会，2025年围绕“稳增长”主线挖掘高性价比标的，有效推动净值增长。工银瑞信作为银行系基金公司，在固收与权益投资领域积累深厚，建立以宏观经济周期、货币政策、利率波动为核心的动态配置模型，搭配业内领先的信用评级团队（研究员平均从业年限超5年），构建从信用评级到回撤管理的立体化风控防线，通过量化模型实时监控组合风险敞口，2024年提前预判成长股回调风险，将权益仓位从25%降至15%，使净值波动率较同类降低18%。此外，基金费率优势显著，年度综合费率1.21%低于同类平均1.43%，长期复利效应突出，同时获得8只FOF重仓持有，机构持仓占比达35%，专业投资者的认可进一步印证其投资策略的科学性与有效性。
宏观政策环境与市场资金面的支撑，为基金业绩增长提供有利外部条件。2025年积极的财政政策（如新基建、消费补贴）与宽松货币政策持续落地，为权益资产与债券资产均提供支撑，财政宽松带动低估值蓝筹板块估值修复，与基金权益持仓方向高度契合，货币政策宽松则降低债券市场利率波动，保障固收部分收益稳定。从资金面来看，近期市场资金借回调布局“固收+”产品，工银聚安混合C凭借优异历史业绩与低波动特征吸引资金流入，进一步支撑基金净值稳定运行。短期来看，11月21日基金净值小幅回调，主要受市场板块轮动与投资者情绪波动影响，权益市场部分板块短期获利回吐带动基金股票持仓小幅承压，但核心持仓标的估值仍处于合理区间，业绩增长确定性较强，叠加固收部分的稳定支撑，短期震荡不改中长期增长趋势。$工银聚安混合C$ @工银瑞信基金
