#攻守兼备宝藏冠军基# 打卡第30天，目前，市场环境正在发生深刻变化，低利率正常化、资产短缺持续发酵、政策工具箱频繁开放。在此背景下，$工行可转换债券$和$工行聚安混合C$以差异化的战略定位和持续稳定的回报能力脱颖而出。和大家分享一下我对这两只宝藏冠军基的理解。
一、 底层资产
1. 可转债的“三重复合价值”
可转换债券的独特之处在于，它具有债券利息保护、股票弹性收益和条款博弈的潜在超额收益。以$工行可转换债券$为例，2024年15%以上的收益中，约6%来自票息和下修条款，其余来自股市反弹时的转换收益。与纯债务基金相比，这类资产可以在利率下行周期中通过股票放大收益(如2023年沪深300下跌5.2%时，该基金仍实现15.06%正收益)，在市场震荡期，可以依靠债务底部减少回撤，形成“下有保障，上不封顶”的收益结构。
2. 混合基金的“动态平衡器”
$工银聚安混合C$的股票仓位设计(30%-40%)暗示着对股债周期的准确控制。以2024年为例，当10年期国债收益率从2.8%下降到2.3%时，基金通过增加5年期政策性金融债券锁定票息收益；当消费板块估值跌至历史低点时，白酒和免税龙头股的配置比例迅速提高，单季度绝对收益贡献超过3%。这种“债券市场吃票息，股市抓错杀”的双向能力，使其在2024年的最大回撤仅为同期偏股混合基金平均水平的一半。
二、组合的主动进化
1. 可转债“四象限筛选法”策略不仅可以保证基本收益，还可以在市场风格转换时灵活调整头寸。例如，2024年第四季度，基金通过增加象限二中的半导体可转换债券（如国内芯片龙头可转换债券月增长22%），成功把握了自主可控主题市场。
2. $工银聚安混合C$的风险控制逻辑可概括为“三层防御体系”2024年第二季度，该基金就成功避免了2%以上的组合损失，证实了其风险控制体系的有效性。
三、操作方案
我计划的配置比例为：70%的可转换债券+聚安混合C 30% 。具体来说，
1. 每月定投成本平稳，避免单点择机压力
2. 可转换债券优先考虑到期收益率>3%的个人债券
3. 股权部分侧重于高股息标的(如当前电力、高速公路板块)
投资本质上是在不确定性中寻找确定性。工行可转换债券$和工行聚安混合C$的价值在于通过严格的战略框架将市场波动转化为收入来源。对于普通投资者来说，与其担心短期市场的涨跌，不如借助专业力量建立一个“进攻、退却、防守”的资产组合。在2025年的长期投资中，选择正确的工具往往比预测风向更重要。
@工银瑞信基金