#工银聚焦偏债混#

一、市场变局：低利率+高波动的双重奏

2025年末的资本市场，仿佛一场“冰与火之歌”——

- 利率下行：存款利率持续探底，纯债收益如退潮般收窄，投资者渴求“安全垫”上的新可能。

- 股市震荡：A股围绕4000点拉锯，中小盘风格轮动加速，追涨杀跌者心力交瘁。

- 政策暖风：财政“以旧换新”与科技“新质生产力”政策交织，结构性机会暗藏。

在这片迷雾中，工银聚享混合C（011730）如一艘以“量化为帆、固收为锚”的方舟，悄然驶向稳健增值的彼岸。

二、策略内核：量化为刃，固收为盾

1. 量化选股：数据驱动的“掘金术”

- 多因子模型：以估值、动量、质量、情绪四维因子为筛网，捕捉中小盘低估标的。2025年10月医药板块超跌时，模型精准识别情绪与估值错配，加仓CXO龙头，11月反弹15%。

- 极致分散：前十大重仓股占比不足10%，单一个股权重仅0.15%，行业横跨医药、科技、消费，规避黑天鹅冲击。

2. 固收筑基：利率债+高等级信用债的“安全网”

- 久期择时：利率高位时切换长久期利率债，2024年四季度增配国债至49.25%，锁定票息收益。

- 风险对冲：债券仓位占比46.15%，提供年化约4%的稳定票息，成为净值回撤的“缓冲垫”。

3. 动态平衡：股债风险溢价的“导航仪”

基金经理以股债风险溢价为标尺，灵活调配仓位：

- 权益增强：股票仓位39.82%，聚焦政策红利行业（如制造业占股票市值70%），2025年结构性行情中捕获超额收益。

- 现金储备：2.2%现金仓位应对突发波动，虽流动性稍紧，但换取了更高的收益弹性。

三、业绩长卷：穿越周期的“超额密码”

- 收益曲线：近1年收益28.72%（同类TOP 1%），成立以来年化7.9%，夏普比率2.14，风险收益比惊艳。

- 回撤控制：近1年最大回撤-7.02%，29天修复，波动率低于同类均值，持有体验如“定海神针”。

- 机构认可：虽机构持仓仅3.58%，但金牛团队操盘，量化模型迭代能力获市场验证。

四、暗流涌动：需警惕的三大挑战

1. 流动性隐忧：现金仓位偏低，极端行情下或面临调仓压力。

2. 风格切换风险：量化模型依赖历史数据，若市场突变（如小盘股退潮），超额收益或收窄。

3. 利率反转：美联储降息周期下，国内债市若转向，长久期利率债可能承压。

五、未来航向：在不确定中锚定确定性

- 政策红利：新质生产力、绿色经济等主题或成权益端新引擎。

- 量化进化：团队正探索AI情绪因子，提升对舆情数据的捕捉效率。

- 配置价值：在“资产荒”背景下，30-40%股债配比的固收+，仍是普通投资者的“避风港”。

结语：做时间的朋友，而非赌徒

工银聚享混合C，恰似一位“理性诗人”——

- 量化为尺，丈量市场的非理性波动；

- 固收为墨，书写收益的稳健诗行；

- 动态为韵，谱写穿越周期的乐章。

2025年的终章已近，或许我们无法预知明天的K线，但可以相信：在纪律与数据中淬炼的策略，终将穿越迷雾，抵达价值的彼岸。

#晒收益#