#工银聚焦偏债混#我是工银聚享混合C(OTCFUND|011730)的持有人，也是工银瑞信基金的粉丝。最近一段时间债券市场跌跌不休，主要是30年期中国国债收益率持续上行，有消息称央行开展银行系统债券投资的调查，包括利润、风险等，市场按照肌肉记忆交易：央行要查风险，长债被抛售。

这个事情得结合最近的一个新闻来看：国有六大行集体暂停发售五年期大额存单。银行以前发放了不少三到五年期的高息存单。这些存单在今年和明年上半年到期比较多，这些超低风险用户大概率是续存。因为这几年贷款利率大幅下滑，这些高息存单银行是没赚到钱的，所以这几年银行的息差也在缩小。

然后现在就不让存五年的大额存单了，大概率是要把用户往短期存款里赶，银行承担的风险低一些。以前给存款开高息的时候，银行就要去买长期国债，才能抹平成本，现在银行存款这边的压力小一些了，就没必要去押长债了于是就卖长债。对于长债的利率走势，目前我是觉得明年先看区间震荡。

毕竟国内 “低利率”环境将在未来较长一段时间内继续维持，这就使得包含存款利率、理财产品、货币基金等偏固定收益类资产的投资回报率趋于下降，理财产品年化收益率（跌）破3%和货币基金7日年化收益率（跌）破1%早已不是新鲜事。

众所周知尽管长期依然看好，但最近几个月权益市场的波动明显开始加大，对于投资纯权益的小伙伴来说，当前可能会面临持仓怕下跌、空仓又怕踏空的“两难”境地。因此在纯权益类的投资难度增加，同时纯固收类又难以提升收益率的大背景下，以二级债基为代表的“固收+”产品也就成了市场的共识。

工银聚享混合C(011730)是一只以债券投资为主、权益投资为辅的偏债混合型基金。基金经理会根据股债风险溢价，来改变股和债的资产配置比例。1、债券为主（80%-95%），主要投资于利率债（如国债、政策性金融债）和高等级信用债，以获取稳定的票息收入，工银聚享混合采用了积极的久期择时策略，利率高位时将原本的信用债切换到长久期的利率债，并通过杠杆、久期调整等策略增强收益。

2、权益为辅（最高20%）。少量配置股票（主要是A股）、可转债等权益类资产，选股方面以“定量化筛选+分散配置”策略为主，前十大重仓股占比不到2%，股票持股极度分散，工银聚享混合所采用的主动量化，结合基本面投资与量化投资的优势，利用量化模型探索基本面数据、量价指标和股价走势之间的关系，力求稳定跑赢长期基准。

这只基金由焦文龙与何顺两位共同掌舵。其中焦文龙是工银指数及量化投资部总经理，拥有深厚的金融工程和资产配置理论功底，擅长于大类资产配置、基金筛选与组合构建、量化模型应用以及养老金目标日期/目标风险策略。其管理的产品风格稳健，在控制波动的前提下追求长期收益。

此外，工银量化团队也在多方面提供支持。该团队拥有15位投研人员，其中主动量化投资团队7人，被动量化投资团队8人。团队成员的研究方向覆盖基本面量化研究、机器学习模型研究、SmartBeta策略研究、被动指数研究、跨境指数与产品研发、宏观与中观因子体系等等。

凭借对量化策略的深入理解和债券部分的积极可为，基金近1年净值增长率达32.72%，排名居同类前2%，远超同期业绩比较基准（6.95%），超额收益显著。不管是短期业绩还是中长期业绩均性价比较高，整体属于那种低波动、低回撤，且收益也不差的“固收+”产品。工银瑞信基金整体背景和实力雄厚，我已经长期持有了一些，目前整体收益还不错的。

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