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打卡第六天

在当下“股债双市”都不乏机会、但又充满震荡的环境中，很多投资者都在寻找一种能平衡风险与收益的“两全”之策。既不想错过股市的结构性行情，又希望有稳健的收益作为压舱石。如果你也有这样的想法，那么采用 “量化+固收” 混合策略的基金，或许值得你深入了解。今天，我们就来剖析一只以此为特色的产品——工银聚享混合C，看看它如何玩转“攻守兼备”。

一、基金概览：稳中求进的混合型选手

工银聚享混合C成立于2021年8月，是一只典型的偏债混合型基金。它的目标是 “债券打底，权益增强” 。从风险等级来看，在2024年3月，该基金的风险评级被调整为 中高风险（R4） ，这说明虽然它有债券部分来平滑波动，但权益部分的仓位（股票投资比例最高可达40%）仍然会带来一定的净值起伏，其风险收益水平要高于纯债基金。该基金由两位基金经理共同管理：拥有16年从业经验的量化老将焦文龙和博士出身的量化研究员何顺，这样的“双量化”组合为其策略执行提供了专业支撑。

二、策略拆解：“量化+固收”如何1+1>2？

这只基金的核心竞争力，就藏在它的策略组合里：

1. 固收端：筑牢安全垫，追求稳健票息

基金的基础收益来源于债券资产，它像一座房子的地基。根据披露，基金债券配置的核心是高等级信用债和利率债，并且要求买入债券的债项评级不低于AA级，其中AAA级信用债占债券资产的比例不低于50%。这意味着基金经理在构建“地基”时，严格筛选了信用风险极低、偿债能力强的债券，目标是获取稳定的利息收入，为整个基金组合提供“安全垫”和抗跌缓冲。

2. 权益端：量化模型赋能，捕捉超额收益

这是基金实现“增强”的关键部分。不同于依赖基金经理个人经验的主观选股，该基金通过量化模型来筛选股票。它会设定一系列财务和估值指标（如盈利能力、成长性等），从全市场中“海选”出符合标准的公司，并保持极度分散的持仓（比如前十大重仓股的占比都非常低）。这样做的好处是：一方面，能纪律性地挖掘市场中被低估的机会，不受情绪干扰；另一方面，高度分散的投资最大程度地避免了“踩中单个股票地雷”对基金净值造成重创，有效控制了风险。

3. 动态调整：灵活的资产配置

基金合同允许其股票仓位在0-40%之间灵活调整。基金经理会根据对市场趋势的判断，执行“自上而下”的资产配置。例如，在市场上涨阶段，可能适度提升权益仓位以增强收益；而在市场震荡或下行时，则可能降低股票占比，增持债券以控制回撤。这种灵活性是混合型基金在复杂市况中控制波动的关键。

三、业绩与特点：它做到了“稳中有进”吗？

我们结合公开数据来看：

从收益表现看，基金在近一年（截至2025年9月末）实现了32.72% 的收益率，展现了较强的“增强”能力。尤其是在结构性行情突出的2025年，其量化选股策略对捕捉中小盘机会起到了作用。更值得关注的是其风险控制能力，根据股吧用户分析，其近一年最大回撤控制在相对较小的幅度，这与“债券打底+量化分散”的策略设计是分不开的。

从产品设计看，工银聚享C类份额对于投资者比较友好，申购费为0，降低了参与门槛。这适合那些希望灵活进行中短期投资的资金。

四、适合谁？又该如何操作？

适合的投资者：

1. 追求稳健同时不想错过股市机会的投资者：如果你觉得纯债基金收益偏低，又觉得股票型基金波动太大，这类“固收+”策略的基金是一个不错的折中选择。

2. 希望借助纪律性模型投资的人：相信并希望借助量化模型的系统性优势来参与市场，避免主观情绪的影响。

3. 作为资产配置中的“稳定器”：可以将其作为投资组合中的一部分，用来平衡那些高波动、高风险的资产。

操作建议：

1. 建立合理预期：首先要明白这是一只中高风险的混合基金，不要误认为是保本产品。它的目标是“稳中有进”，长期持有体验可能优于高波动产品，但短期仍会有涨跌。

2. 建议采用定投或分批买入：鉴于市场总有波动，采用定期定额的方式投资，可以在市场不同点位平滑成本，避免一次性买在高点的风险，更能体现长期持有的价值。

3. 关注基金经理与策略稳定性：该基金的业绩表现与两位量化背景的基金经理密切相关。投资者后续可以关注基金经理是否稳定，以及基金的投资策略是否持续有效。

总结来说，工银聚享混合C通过“高等级债券筑底+量化选股增强”的策略，为投资者提供了一种在市场震荡中力求平衡的选择。它的本质是希望在控制好波动的前提下，争取超越纯债基金的收益。对于认可其策略、且风险偏好匹配的投资者而言，可以通过定投的方式长期关注。