#工银聚享偏债混#留言第7天，木瓜认为工银聚享混合C（基金代码：011730）所采用的“量化+固收”策略，是当前震荡市场环境下偏债混合型基金的典型优质范式，其核心逻辑在于以稳健的固收资产构建收益底座，再通过量化模型赋能权益投资实现收益增强，形成了兼具安全性、灵活性与收益弹性的“攻守平衡”投资架构，不仅适配专业机构的配置需求，也契合普通投资者对稳健增值的核心诉求。这一策略并非简单的股债比例叠加，而是通过资产配置、标的筛选、风险控制、团队协同等多维度的深度融合，构建起一套动态适配市场变化的系统化投资体系，其内涵可从策略架构、量化赋能、风险控制、业绩支撑及适配场景等多个层面进行深度解读。
从策略架构来看，该基金以“债券打底+权益增强”的双引擎模式为核心，清晰界定了固收与量化权益的角色定位与配置边界，奠定了策略稳健的基础。在固收端，基金将债券资产占比稳定控制在60%-80%，聚焦高等级信用债与利率债，其中AAA级信用债占比超50%，最低评级不低于AA级，从根源上规避了信用违约风险，凭借稳定的票息收益为组合筑牢安全垫，同时还通过国债期货等衍生品工具对冲利率波动，进一步锁定固收部分的确定性收益，在利率市场波动中保持收益稳定。而在权益端，基金采用灵活的仓位调整机制，股票资产占比区间为20%-40%，最高可至40%，最低可清仓离场，这种灵活配置让基金能够精准把握市场机会，在权益行情向好时加大配置力度，截至最新数据其股票配置占比达38.48%，大幅高于同类平均18.76%的水平，充分享受市场上涨红利，在市场下行时则降低仓位规避风险。值得注意的是，基金还建立了动态再平衡机制，能够根据股债性价比实时调整两类资产的配置比例，例如2025年一季度精准增持国债至38.62%，成功捕捉了利率下行带来的收益，展现出策略对市场变化的快速适配能力。同时，权益端聚焦20亿市值以下的微盘股赛道，通过极致分散的持仓策略降低单一标的风险，其持仓个股数量多达371只，前十大重仓股占比仅1.3%，有效避免了个股黑天鹅事件对组合的冲击，这种“集中赛道+分散个股”的配置方式，既抓住了中小盘股的高弹性机会，又控制了非系统性风险。
量化赋能是该策略的核心亮点，也是基金能够长期获取超额收益的关键所在，依托强大的投研团队与技术体系，基金将量化模型深度融入投资全流程，克服了传统主观投资的人性偏差与单一策略的同质化瓶颈。基金由拥有16年从业经验的焦文龙和量化专家何顺共同管理，其中焦文龙作为工银瑞信指数及量化投资部总经理，具备横跨量化、资产配置、产品设计的复合能力，其打造的“ARC导航系统”整合了主动管理、均值回归、确定性三大模块，实现了宏观、中观、微观多层因子的交叉验证，能够精准应对市场变化。在选股环节，基金通过量化模型扫描海量标的，结合多因子分析挖掘低估成长个股，还融入AI技术每月扫描3000+上市公司，捕捉盈利拐点信号，在计算机、机械等景气赛道进行超配，精准踩中市场轮动节奏。同时，基金依托工银瑞信“四维团队架构”，主动量化团队、被动量化团队等多团队协同运作，储备了多因子、Smart Beta、量化对冲等十余种策略，并通过遗传算法实时优化因子有效性，缩短策略迭代周期，有效提升了策略的适应性与盈利能力，近一年权益端超额收益高达13.89%，充分印证了量化赋能的实战效果。这种系统化的量化体系，既保证了投资决策的科学性与客观性，又提升了对市场机会的捕捉效率，成为该基金跑赢同类的核心支撑。
完善的风险控制体系是该策略能够长期稳健运行的重要保障，基金从标的筛选、仓位控制、策略执行等多个维度构建了三层风险管理网络，实现了收益与风险的精准平衡。在标的选择层面，固收端严格限定债券评级，权益端极致分散持仓，从源头降低了单一资产违约或大幅波动的风险；在仓位与久期管理层面，通过动态再平衡机制控制股债仓位，同时在债市调整时通过利率敏感度分析与信用利差监控降低久期风险，例如2024年四季度债市调整期间，基金通过精准的久期控制规避了大幅回撤；在策略执行层面，设置最大回撤阈值，采用分批交易的方式降低冲击成本，形成了全流程的风险管控。出色的风险控制能力直接体现在基金的业绩数据上，其最大回撤仅4.8%，显著低于同类平均7.2%的水平，而夏普比率高达3.34，超越98%的同类产品，收益回撤比达到3.84，意味着投资者在获取高收益的同时，承担的风险相对更低，这种“抗跌又领涨”的特质让基金在不同市场环境中都能保持稳健表现。
持续优异的业绩表现与广泛的市场认可度，进一步验证了该“量化+固收”策略的有效性与可行性，成为市场同类产品中的标杆。截至2025年11月18日，基金最新净值达1.2945，近1个月涨幅5.51%，近3个月涨幅5.66%，近6个月涨幅17.15%，近12个月涨幅更是高达33.67%，部分数据显示其近一年收益率最高可达44.17%，稳居同类前1%行列。拉长时间维度，基金成立以来年化收益5.12%，近3年年化收益达到15.2%，大幅跑赢同期沪深300的-12.3%，季度胜率高达83%，还在2024Q4至2025Q2实现连续正收益，获得了晨星三年期四星级基金认证。此外，基金的机构认可度极高，机构持有者占比高达87%，这一数据充分体现了专业投资机构对其策略逻辑、管理能力与风险控制体系的高度认可。同时，基金C类份额具备友好的费率结构，无申购费，持有满30天免赎回费，管理费仅0.6%/年，综合费率较同类平均低0.45个百分点，再加上280%的低换手率，有效降低了投资者的交易成本，提升了长期持有体验。
从市场适配性来看，该“量化+固收”策略精准契合了当前A股市场震荡加剧的行情特点，填补了纯债基金收益弹性不足与纯权益基金风险过高之间的空白。当前市场中，纯债基金难以满足投资者对收益提升的需求，而纯权益基金波动过大让不少投资者望而却步，工银聚享混合C的策略恰好平衡了二者的矛盾，既适合风险承受能力中等、追求稳健增值的投资者作为核心配置，也适合希望适度参与权益市场、又担心大幅亏损的投资者作为过渡性配置。基金通过宏观层面跟踪M2增速、PMI等总量因子预判系统性风险，策略层设置风险阈值，执行层精细化操作，形成了全方位的适配机制，无论市场处于牛市、熊市还是震荡市，都能凭借“固收打底保稳健，量化增强提收益”的核心逻辑实现穿越周期的稳健表现。
综上，工银聚享混合C的“量化+固收”策略，是一套集资产配置、量化选股、风险管控于一体的成熟投资体系，其通过清晰的策略架构、强大的量化赋能、完善的风控机制和优异的业绩表现，成为震荡市中兼具安全性与收益性的优质选择，也为偏债混合型基金的策略构建提供了可借鉴的范本。$工银聚享混合C$ @工银瑞信基金
