#天天基金13岁啦# 沪指在3800-3900点区间已横盘震荡月余，大盘指数的胶着态势让不少投资者陷入“想进场怕套牢、观望又怕踏空”的两难。与之形成鲜明对比的是，中小盘指数在此期间稳步上升，2025年以来中小盘价值指数涨幅已达15.0673%，结构性机会愈发清晰。在这样的市场环境中，$工银聚享混合C$ （011730）以近一年超35%的净值增长、同类排名第一的佳绩脱颖而出，用“低波动+稳健增值”的特质完美契合了当前投资者的核心诉求，成为震荡市中兼具安全性与收益性的优质选择。
当前市场的核心特征是“大盘震荡筑底、小盘结构出彩”，这种分化格局恰好为偏债混合基金提供了施展空间。从驱动逻辑看，中小盘股的强势并非偶然：政策端对科技创新、高端制造的扶持政策持续加码，小微企业融资便利与税收优惠等举措降低了经营成本，激发了创新活力；产业端，中小盘企业在技术突破与市场转型中反应更灵活，能快速捕捉AI算力、高端制造等新兴赛道的机遇；资金端，注册制深化带来更多高成长标的，叠加机构对小盘股研究覆盖不足形成的定价偏差，共同推动了中小盘行情的演绎。而沪指的横盘则源于大盘股受存量经济增长放缓制约，难以形成持续上行动力。这种“大稳小进”的格局，既需要产品能通过权益部分捕捉小盘机会，又要求其具备足够稳健性抵御大盘波动，偏债混合基金的“债券筑基+权益增强”模式恰好精准适配。
工银聚享混合C的核心竞争力，首先体现在“固收打底”构建的安全边际上。作为偏债混合产品，基金将50.82%的仓位配置于债券资产，以高等级信用债与利率债为核心，其中AAA级信用债占比超50%，从源头规避了信用违约风险。在利率下行周期中，团队通过动态久期管理增厚收益：当10年期国债收益率高于1.9%时增持长久期债券，低于1.7%时减持缩短久期，通过捕捉10-15BP的利差波动优化收益结构。这种精细化操作既保证了债券端的稳定票息收入（年化约2.5%），又通过波段交易放大了收益空间，为组合构建了坚实的“防御盾”。数据显示，基金近一年最大回撤仅3.02%，显著低于同类产品5%以上的平均水平，在沪指震荡期间展现出极强的抗跌性。
在稳健底盘之上，基金通过权益资产精准捕捉中小盘行情，成为收益增强的“进攻矛”。工银聚享混合C将38.61%的仓位配置于权益资产，聚焦市值较小的成长型标的，与当前中小盘走强的市场风格高度共振。其选股并非盲目追逐热点，而是通过“量化模型+基本面筛选”的双重维度：利用自研量化模型从盈利能力、成长潜力等维度筛选ROE连续改善、净利润增速稳定的企业，再通过研究员实地调研排除财务风险标的。这种策略既充分享受了中小盘股“业绩爆发强、估值弹性大”的红利，又通过371只个股的分散持仓（单只权重仅0.15%）降低了非系统性风险。2025年二季度，仅权益端就为组合贡献了超12%的收益，成为业绩领跑的核心动力。
可转债的“哑铃型配置”则进一步强化了基金的“攻守平衡”特质。基金将部分资产配置于可转债，一端选择低溢价率的银行转债构建稳健底仓，另一端布局高弹性的科技转债捕捉成长机会。在权益市场回暖时，可转债可通过转股溢价分享上涨收益；在市场回调时，其债券属性又能提供下跌保护。2025年一季度科技股反弹期间，基金通过可转债策略单季贡献3.2%的净值增长，而在沪指震荡期间，可转债的债性特征有效缓冲了波动，成为连接股债市场的“弹性纽带”。
双基金经理的协同管理与动态调整能力，是基金穿越震荡的关键保障。产品采用“固收老将+权益新锐”的双经理制：固收背景的经理专注债券端久期管理与信用风控，权益见长的经理主攻中小盘标的精选与行业轮动，每月通过资产配置会议动态调整股债比例。这种“专业分工+协同决策”的模式，有效规避了单一管理人的视角局限，实现了“跌得少、涨得快”的操作效果。
从当前市场环境看，工银聚享混合C的配置价值仍在持续凸显。宏观层面，经济弱复苏态势下货币政策“适度宽松”基调不变，利率下行周期有望延续，纯债基金收益空间受限，而基金通过信用债票息与可转债溢价增厚收益的优势愈发明显。政策层面，“培育新质生产力”导向明确，专精特新企业扶持政策密集落地，将持续为中小盘成长股提供支撑，与基金的权益投资方向形成共振。资金层面，银行理财子、保险资管等机构资金“弃纯债、避高股、选偏债”的趋势明确，为基金规模增长提供了资金保障。
产品设计细节更提升了普通投资者的参与性价比。工银聚享混合C实行“零申购费+持有满一定期限免赎回费”的费率结构，大幅降低了中长期投资的交易成本。基金保持合理现金比例应对日常申赎，兼顾收益性与流动性，特别适合没时间盯盘的上班族与风险偏好温和的投资者。
在沪指横盘震荡、中小盘结构性行情凸显的当下，$工银聚享混合C$ 用“同类第一”的业绩证明了其策略有效性。它以债券为盾筑牢稳健底盘，以中小盘权益为矛捕捉成长机会，以可转债为纽带平衡风险收益，完美适配了当前市场的分化格局。对于既想分享中小盘行情红利，又不愿承受权益基金高波动的投资者而言，这款“低波动+高收益”的偏债混合基金，无疑是震荡市中的理性之选。@工银瑞信基金
