#天天基金13岁啦# 在偏债混合基金普遍以“5%+收益”为目标的市场中，$工银聚享混合C$ 近一年超35%的净值增长堪称“异类”——更难得的是，它以“偏债”为基，却在权益端走出媲美部分权益基金的弹性，还能将最大回撤控制在7%以内，稳居同类第一。这种“稳中有进”的表现，不仅是产品策略的胜利，更折当前市场对“平衡型资产”的迫切需求，而基金经理的能力适配、行情的精准踩点，更是缺一不可。
一、产品内核：“债底+小盘”的精准耦合，而非“固收+”升级
$工银聚享混合C$ 跳出了传统偏债基金“30%权益上限+大盘股配置”的框架，构建了“债券打底+小盘增强”的独特体系。债券端是真正的“安全垫”：60%-80%仓位集中在AAA级信用债与利率债，2025年一季度精准将国债持仓提至38.62%，既捕捉利率下行的资本利得，又通过AA+以上信用债持仓规避违约风险。权益端则是“弹性放大器”：20%-40%仓位投向20亿市值以下微盘股，371只个股持仓极度分散（前十大重仓仅占1.3%），既利用中小盘股的“研究空白带”挖机会，又对冲单只标的的流动性风险。此外，零申购费、持有30天免赎回费+0.6%年管理费的设计，也降低了长期持有成本。
二、基金经理能力圈：宏观定方向，量化挖机会的1+1>2
焦文龙与何顺的“宏观+量化”组合，是基金踩准节奏的关键。焦文龙16年从业经验聚焦宏观研判，2025年一季度通过对经济复苏放缓、货币政策宽松的判断，果断增持国债，为债券端贡献近8%收益；信用债选择上坚持“穿透式调研”，从源头控风险。何顺的量化能力则激活权益端：采用“人工筛选+机器学习”双轨模式，先排除高风险小盘股，再用多因子模型挖量价、成长机会，近一年权益端超额收益达13.89%。两人的协作更关键——焦文龙定方向（如利率上行前降久期），何顺反馈市场热度（如小盘股高估时缩仓位），让“进攻”与“防守”切换自如。
三、行情共振：偏债混合受追捧，是市场选择的必然
工银聚享的爆发，是偏债混合基金赛道升温的缩影。核心原因有三：一是“两端承压”的市场痛点——2025年A股波动率达22%，纯权益基金回撤大；纯债基金年化收益不足3%，跑不赢通胀，偏债基金的“中间路线”恰好匹配中等风险偏好需求。二是政策与市场共振——《推动公募基金高质量发展行动方案》鼓励“可验证收益体系”，量化偏债基金符合要求；A股日均1.5万亿成交额，也为小盘量化交易提供流动性。三是小盘股性价比——当前小盘股估值处历史30%分位，“设备更新”政策支撑基本面，而大盘股估值偏高，形成“大小盘估值差”。
四、投资机会与风险：匹配需求再配置
四季度机会仍明确：债券端，四季度债券供应创三年新低，利率债配置价值仍在；权益端，设备更新政策落地或激活小盘股，且基金1.89亿规模未触量化瓶颈，策略有效性可期。但风险需警惕：小盘股流动性不足可能加剧波动，经济超预期复苏或引发利率反转，小盘股高估也可能让策略失效。
配置建议很清晰：适合能接受7%回撤、追求8%-15%年化收益、持有超6个月的投资者；建议“单笔+月定投”结合，与沪深300等宽基搭配，通过“大小盘平衡”降波动。毕竟，没有完美的基金，“匹配自身风险+分散持有”才是关键。
