#股债相和进退有道#

在市场震荡格局持续、政策驱动结构性机会与风险并存的当下，偏债混合型基金的“债券打底，权益增强”设计理念显得尤为契合投资者需求。这类基金通过动态调整股债比例，既可平滑权益资产波动对净值的冲击，又能借助权益敞口捕捉结构性行情的超额收益，其“进可攻、退可守”的特性在不确定性中展现出独特价值。

以工银聚享混合C为例，该基金的资产配置策略体现了对市场环境的精准把握。2025年一季度数据显示，其债券仓位长期维持在50%以上，为组合提供了稳定收益的基石；而股票仓位灵活控制在40%以内，且持仓集中于制造业、金融业等低估值、高股息板块，既降低了单一行业风险，又通过精选个股增厚收益。例如，其十大重仓股中美的集团、宁德时代等蓝筹股的配置，既体现了对龙头公司基本面的认可，也反映出对估值安全边际的重视。

基金经理焦文龙、何顺的投研能力值得关注。焦文龙拥有10年从业经验，其管理的工银聚享混合A自2023年9月以来累计回报达27.99%，显著跑赢同类平均水平；何顺作为量化投资背景的基金经理，擅长通过行业轮动和个股选择优化组合结构。这种“老将+新锐”的搭配，使得工银聚享混合C在风险控制与收益增强之间实现了较好平衡。

然而，偏债混合型基金并非无懈可击。其收益弹性受限于权益仓位上限，在单边牛市中可能跑输偏股型基金；同时，若基金经理对股债切换时点判断失误，亦可能错失结构性机会。因此，投资者在选择时需结合自身风险偏好，并关注基金经理的长期业绩稳定性。工银聚享混合C的案例表明，唯有将严谨的资产配置框架与灵活的投研能力相结合，方能在震荡市中为投资者创造可持续的价值。