管制升级后，中游企业的机会来自两个方向：一是长单锁定带来的稳定收益。海外客户怕断供，肯定会抢着和国内头部永磁企业签长期供货协议，而且愿意接受更高的溢价。之前就有机构预测，头部企业的毛利率可能提升到25%以上，这可比靠原料涨价赚的钱稳多了。二是国产替代加速的增量空间。政策目标到2030年高性能稀土永磁材料国产化率达到95%以上，以前高端市场还依赖进口，现在国内企业技术追上来了，又有资源端加持，替代过程会越来越快，市场份额自然往头部集中。