#工银聚焦偏债混#　

一、宏观背景：低利率 + 震荡市，偏债混合基金成配置核心

（一）核心结论：股债平衡策略适配当前市场核心需求

在无风险利率持续下行、权益市场结构性震荡的双重环境下，偏债混合基金凭借 “债券打底稳收益、权益增强提弹性” 的核心特征，成为资产配置的 “黄金选择”。工银瑞信旗下工银聚享（量化 + 固收）、工银聚安（低估价值 + 固收 + 港股）、工银聚丰（均衡价值 + 固收）三只 “聚” 系列产品，分别聚焦不同策略方向，通过差异化的股债配置与选股逻辑，适配不同风险偏好投资者的需求，为低利率震荡市提供了多元化的资产配置解决方案。

（二）低利率环境：纯债收益承压，权益增强成必然选择

当前国内处于持续的低利率环境，10 年期国债收益率长期维持在 2.5% 左右的低位，银行一年期定期存款利率降至 1.5% 以下，纯债基金近一年平均收益率仅 4.29%，难以满足投资者对资产增值的核心需求。

从政策导向来看，货币政策保持宽松基调，央行通过 MLF 续作、逆回购等工具持续维持流动性合理充裕，为低利率环境提供了支撑。在此背景下，单纯依赖债券票息的投资模式收益空间有限，而偏债混合基金通过 20%-40% 的权益仓位，能够捕捉股市结构性机会，实现 “票息 + 资本利得” 的双重收益，成为低利率环境下的收益增强关键。

（三）震荡市场特征：结构性机会凸显，风险控制成关键

2025 年以来，A 股市场呈现 “指数震荡、行业轮动加速” 的核心特征，截至 11 月中旬，上证指数在 3900 点附近反复拉锯，行业涨跌幅分化显著，科技、周期、消费等板块轮动速度加快，单一赛道投资风险加剧。

这种震荡格局的核心原因在于经济弱复苏下的盈利修复不均，以及政策发力节奏的不确定性。对于普通投资者而言，直接参与股市面临择时与择股的双重难题，而偏债混合基金通过专业的资产配置与风险控制，既能通过债券部分对冲股市波动，又能通过精选个股或行业捕捉结构性机会，实现 “下跌有底、上涨有空间” 的投资体验。

（四）偏债混合基金的配置价值：机构资金青睐的 “稳健 + 弹性” 工具

偏债混合基金的核心价值在于其 “中间态” 的风险收益结构，年化波动率通常控制在 4%-6% 区间，显著低于偏股型基金的 15%-20%，但年化收益率（6%-8%）又明显高于纯债基金的 3%-4%。这种特性使其成为银行理财子公司、保险资管等专业机构的核心配置工具，2024 年末机构持有比例超 60% 的偏债混合基金占比达 78%，印证了其在资产配置中的重要地位。

从长期数据来看，万得偏债混合型基金指数近十年年化收益率达 6.51%，超越中证全债指数 1.4 个百分点，同时最大回撤仅 - 4.28%，远优于股票型基金的波动区间。在资管新规打破刚兑、银行理财净值化转型的背景下，偏债混合基金更是成为居民财富管理的重要选择，既避免了纯债基金收益不足的遗憾，又规避了股票型基金波动过大的风险。

二、工银 “聚” 系列基金逐一解析：策略差异与核心亮点

（一）工银聚享混合：量化 + 固收，超额收益的 “量化先锋”

1. 产品基本概况

工银聚享混合（A 类：011729；C 类：011730）成立于 2021 年 8 月 24 日，属于偏债混合型基金，股票资产占基金资产的比例为 0-40%，超出常规 “固收 +” 产品 30% 的权益上限，具备更高的收益弹性。基金由焦文龙与何顺共同管理，其中焦文龙担任工银指数及量化投资部总经理，拥有 16 年从业经验、10 年投资管理经验，同时具备 FOF、MOM 产品管理经验，跨领域资产配置能力突出。

截至 2025 年三季度末，该基金 C 类份额近一年净值增长率达 32.72%，排名同类（混合基金 - 普通偏债型基金（股票上限高于 30%）（非 A 类））前 2%（4/232），远超同期业绩比较基准收益率 6.95%，超额收益显著。近一年收益率在 1082 只偏债混合型基金中位列第一，A 类份额收益率高达 36.27%，展现出极强的收益增强能力。

2. 核心策略：量化选股 + 积极固收，双轮驱动创造超额

权益端：量化筛选 + 极度分散，捕捉全市场机会工银聚享的权益部分采用 “主动量化” 策略，融合基本面投资与量化投资的优势，通过量化模型挖掘基本面数据、量价指标与股价走势的关联规律。量化团队由 15 名投研人员组成，涵盖基本面量化、机器学习模型、SmartBeta 策略等多个领域，采用 “人工 + 机器学习” 结合的方式挖掘新因子，并通过混频数据因子挖掘、人工因子逻辑嵌入等独特方式保持因子有效性。

选股流程上，基金聚焦 20 亿市值以下的微盘股，通过多因子模型筛选估值合理、盈利稳定的标的，最终形成大容量的股票池，持仓涉及 371 只个股，单只权重仅 0.15%，前十大重仓股集中度长期低于 2%。这种极度分散的配置方式，有效规避了单一个股或赛道的暴雷风险，同时能捕捉到机构覆盖较少的估值错配机会，例如 2025 年二季度通过量化模型筛选的医药、科技类个股，在行业政策利好下实现显著的估值修复。

债券端：积极久期择时，灵活调整优化收益与常规 “固收 +” 产品依赖高等级信用债作为底仓的策略不同，工银聚享在债券端采用积极的久期择时策略。当利率处于高位时，基金将信用债切换为长久期利率债，捕捉利率下行带来的资本利得收益。2025 年一季度，基金精准把握利率下行周期，将国债持仓比例从 12.21% 提升至 38.62%，显著增厚了债券部分收益。

债券组合以高等级信用债和利率债为主，兼顾票息收益与安全性，为组合提供稳定的收益基础，与权益部分的量化增强形成 “债为盾、股为矛” 的配置逻辑。

3. 业绩表现：收益弹性领先，风险特征鲜明

从业绩数据来看，工银聚享混合的收益表现在同类产品中处于领先地位：

近一年（截至 2025.9.30）：C 类净值增长率 32.72%，同类排名 4/232，超额收益达 25.77%；

2025 年以来（截至 5.31）：收益率 13.89%，同类排名 1/1357，最大回撤不超过 5%，夏普比率（年化）超 2.8；

成立以来：C 类净值增长率 23.43%，超越业绩比较基准 10.89 个百分点。

需要注意的是，该基金的高收益伴随一定的风险特征：成立以来最大回撤达 30.91%，主因 2024 年二季度权益仓位被动维持高位（39.44%）叠加债市调整。此外，基金现金占比 3.01%，低于同类均值（5%-8%），大额申赎可能对净值产生一定冲击。

4. 风控体系：量化纪律 + 动态调整，平衡收益与风险

工银聚享的风控体系依托量化模型的纪律性与基金经理的主动调整形成双重保障：

量化风控层面，模型实时监控组合的行业偏离度、因子暴露度，当单一因子拥挤度超过历史 80% 分位时，自动调整权重，避免因子失效风险；

主动风控层面，基金经理根据股债风险溢价动态调整股债比例，例如 2025 年一季度市场因关税事件冲击时，迅速减持出口依赖型个股，转而加仓内需驱动的消费板块，体现了灵活的择时能力；

分散化风控层面，通过个股、行业、资产类别的多重分散，降低非系统性风险，即使在 2025 年一季度微盘股板块表现低迷时，也能通过量化选股模型筛选出抗跌性较强的个股，实现权益端的超额收益。

（二）工银聚安混合：低估价值 + 固收 + 港股，多元配置的 “价值猎手”

1. 产品基本概况

工银聚安混合（A 类：011786；C 类：011787）成立于 2021 年 8 月 10 日，同样属于偏债混合型基金，核心策略为 “低估价值 + 固收 + 港股”，股票仓位最高可达 40%，并可通过港股通投资港股市场，为组合增添多元收益来源。

基金由黄诗原担任基金经理，其现任养老金投资中心投资副总监，拥有 11 年证券从业经验，曾管理多只可转债基金，具备丰富的固收 + 投资经验，擅长在控制风险的前提下挖掘低估资产价值。截至 2025 年三季度末，基金 C 类份额近一年净值增长率 21.47%，跑赢业绩比较基准（8.25%）13.22 个百分点，位列晨星同类（中国开放式基金 - 沪港深保守混合）前 3%（9/345）。

2. 核心策略：低估价值选股 + 港股配置 + 稳健固收，三重增强

权益端：聚焦低估价值，重仓高性价比赛道工银聚安的权益投资核心是 “低估价值” 策略，基金经理通过宏观经济研判、行业估值分析，聚焦估值处于历史低位、基本面具备修复潜力的板块。2025 年三季报显示，基金前 5 大重仓股均为交通运输、仓储和邮政业，该行业指数的市盈率位于近 10 年 2.55% 分位，属于典型的低估板块。

前十大重仓股包括中国东方航空股份、吉祥航空、中国南方航空股份、春秋航空、中国国航等标的，其中中国国航持仓占比 5.90%，年内涨幅达 283.12%，吉祥航空持仓占比 6.55%，涨幅 189.82%，低估板块的估值修复为组合贡献了显著收益。这种聚焦低估赛道的策略，在震荡市中具备较强的抗跌性，同时能充分享受估值回归带来的收益。

港股配置：多元分散，捕捉港股低估机会作为三只产品中唯一可投港股的基金，工银聚安通过港股通布局优质港股资产，进一步拓宽了投资范围。2025 年一季度末，基金通过港股通投资的港股公允价值占期末资产净值比例达 19.60%，主要聚焦港股市场中估值更低、股息率更高的优质标的，与 A 股资产形成互补，分散单一市场风险。

港股市场的配置，既受益于港股估值修复的机会，又能捕捉 A 股稀缺的行业与标的，例如部分港股通标的的股息率长期维持在 5% 以上，为组合提供了稳定的分红收益，同时在人民币汇率波动时，港股资产还能起到一定的对冲作用。

债券端：高等级为主，兼顾收益与安全性债券部分是基金的收益基石，基金以 93.13% 的仓位配置利率债及少部分可转债，信用债以 AA + 及以上高等级品种为主，避免信用风险暴露。2025 年一季度，基金根据债券市场走势降低了债券久期，结构上进行了均衡化操作，有效规避了利率上行带来的波动风险。

可转债部分的配置则兼顾了债性与股性，选择转股溢价率低于 20%、正股基本面优质的标的，在权益市场反弹时能贡献额外的增强收益，形成 “利率债打底、可转债增强” 的债券投资逻辑。

3. 业绩表现：稳健增长，超额收益持续

工银聚安混合的业绩表现呈现 “稳健增长、超额收益稳定” 的特征：

近一年（截至 2025.9.30）：C 类净值增长率 21.47%，同类排名 9/345，跑赢基准 13.22 个百分点；

近三年：A 类份额收益率 25.31%，位列偏债混合型基金近三年业绩榜第四位；

2025 年以来（截至 6.25）：A 类收益率 5.82%，延续了稳健增长的态势；

成立以来：C 类净值增长率 25.98%，超越业绩比较基准 11.59 个百分点，在市场波动中实现了资产的稳步增值。

该基金的风险控制表现良好，2024 年市场震荡期间，基金通过调整股债比例、聚焦低估板块，有效控制了回撤，展现出 “下跌有底、上涨有空间” 的特性，适合追求稳健增值的投资者。

4. 风控体系：行业聚焦 + 信用严控 + 动态调整

工银聚安的风控体系围绕 “低估价值” 核心策略展开，形成了多层次的风险控制网络：

行业风险控制方面，虽然基金前十大重仓股集中于交通运输行业，但该行业具备强周期、低估值、高股息的特征，抗波动能力较强，且基金通过配置港股资产分散了单一行业的集中度风险；

信用风险控制方面，债券部分聚焦高等级信用债与利率债，严格筛选发行人资质，避免配置低等级信用债，从源头控制信用违约风险；

动态调整方面，基金经理根据宏观经济、政策环境、市场估值的变化，实时调整股债比例与行业配置，例如 2025 年一季度经济震荡期间，组合维持较高的权益仓位，同时降低债券久期，平衡了收益与风险；

港股风险控制方面，通过深入研究港股市场的行业特征与标的基本面，选择流动性较好、估值合理的标的，避免配置小盘股、低流动性标的，降低港股市场的波动风险。

（三）工银聚丰混合：均衡价值 + 固收，稳健增值的 “均衡大师”

1. 产品基本概况

工银聚丰混合（A 类：011532；C 类：011533）成立于 2021 年 5 月 28 日，采用 “均衡价值 + 固收” 的核心策略，由盛震山与刘婷共同管理，形成 “股债双经理” 的协作模式 —— 盛震山具备科技领域深厚积累，刘婷在固收投资方面经验老道，分工协作实现 “1+1＞2” 的效果。

基金属于偏债混合型基金，权益仓位通常维持在 20% 左右，聚焦均衡价值投资，通过行业分散、个股精选降低组合波动。截至 2025 年三季度末，基金 C 类份额近三年净值增长率 32.14%，跑赢同期业绩比较基准（16.64%）15.5 个百分点，位列国泰海通证券同类（偏债混合型）前 2%（22/1088）。

2. 核心策略：均衡配置 + 精选个股 + 稳健固收，追求长期稳健

权益端：行业分散 + 个股精选，平衡收益与波动工银聚丰的权益投资核心是 “均衡价值”，前十大重仓股均衡配置于有色金属、交通运输、医药、非银金融等低相关行业，避免过度集中于单一赛道，有效降低了行业轮动带来的波动风险。截至 2025 年三季度末，前十大重仓股分别为山东黄金、中国东航、中国国航、紫金矿业、药明康德、盛达资源、中金黄金、中金公司、株冶集团、吉祥航空，涵盖多个顺周期与弱周期行业。

基金的个股选择标准聚焦 “估值合理 + 基本面稳健”，优先选择 ROE 稳定、现金流充沛、股息率较高的优质企业。2025 年三季度，基金在贵金属资源和客运航空领域进一步加大配置力度，新增了部分中游产业优质核心公司的配置，主要考虑基本面支撑较强且估值具备吸引力。这种 “行业分散 + 个股精选” 的策略，使得组合在市场震荡时抗跌性较强，在行情回暖时能充分享受多个行业的成长红利。

值得注意的是，基金持股集中度较高，近 2 年前十大重仓股集中度长期超过 60%，但由于行业分散，并未显著增加组合风险，反而通过聚焦优质个股提升了收益效率。

债券端：久期控制 + 信用精选，筑牢收益基石债券部分是基金的 “压舱石”，基金经理刘婷在信用债投资方面经验丰富，债券组合久期维持在 2-3 年区间，兼顾票息收益与利率风险控制。2025 年三季度，组合进一步减持了信用债仓位，置换了利率品种，信用债内部次级债比例较上季度末略有下降，通过调整债券结构优化了组合的安全性与收益性。

债券配置以高等级信用债和利率债为主，票息收益稳定，为组合提供了基础收益，与权益部分的均衡配置形成互补，实现 “稳健打底、弹性增强” 的投资目标。

3. 业绩表现：长期稳健，回撤控制优异

工银聚丰混合的业绩表现突出 “长期稳健、回撤可控” 的核心特征：

近三年（截至 2025.9.30）：C 类净值增长率 32.14%，同类排名 22/1088，年化收益率超 10%，显著跑赢基准；

近一年（截至 2025.10.28）：A 类净值增长率 11.37%，位于同类可比基金 101/623，收益稳定且波动较小；

近三年夏普比率：1.4649，位于同类可比基金 9/553，风险调整后收益表现优异；

回撤控制：近三年最大回撤为 5.39%，同类可比基金排名 210/535，单季度最大回撤出现在 2022 年一季度（9.24%），之后回撤控制能力持续提升。

从投资者体验来看，基金持有两年多来的收益率达 20%，净值曲线相对平稳，避免了大幅波动带来的投资焦虑，适合追求长期稳健增值的投资者。

4. 风控体系：双经理协作 + 行业分散 + 动态调整

工银聚丰的风控体系依托 “股债双经理” 模式，形成了全方位的风险控制机制：

双经理协作风控：固收经理负责债券部分的信用风险、利率风险控制，权益经理负责个股与行业风险把控，每月召开资产配置会议，基于股债性价比指标动态再平衡，避免单一管理人的视角局限；

行业分散风控：通过配置低相关行业，降低组合的行业集中度风险，例如有色金属与医药行业的相关性较低，在市场风格切换时能相互对冲波动，提升组合稳定性；

动态调整风控：根据宏观经济数据、政策导向、市场估值变化调整组合结构，例如 2025 年三季度随着资产估值水平持续上移，基金精简了个股数量，使持仓结构更加聚焦，同时调整债券久期与结构，应对潜在波动风险；

流动性风控：基金费率结构友好，持有满 30 天免赎回费，既满足投资者的流动性需求，又避免了短期频繁申赎对组合的冲击。

三、三基金多维度对比：差异凸显，适配不同需求

（一）核心指标对比：业绩、策略、风控全面碰撞

（二）策略差异深度解析：不同市场环境下的表现逻辑

牛市环境：工银聚享弹性领先在权益市场单边上涨的牛市环境下，工银聚享的高权益仓位（最高 40%）、微盘股量化选股策略将充分受益。微盘股板块通常在牛市中具备更高的上涨弹性，而量化模型的全市场覆盖能力能捕捉到更多的上涨机会，叠加积极的债券久期择时，有望实现股债双涨的收益，成为三只产品中收益弹性最大的选择。

震荡市环境：工银聚安性价比突出在市场震荡、行业轮动加速的环境下，工银聚安的低估价值策略具备较强的抗跌性。低估板块的估值修复逻辑相对独立于市场整体波动，而港股配置能进一步分散风险，债券部分的高等级仓位提供稳定票息，形成 “低估防御 + 港股弹性 + 债券打底” 的组合，在震荡市中实现稳健增值。

熊市环境：工银聚丰抗跌性最优在市场大幅下跌的熊市环境下，工银聚丰的低权益仓位（约 20%）、行业分散配置策略将展现出最强的抗跌性。20% 左右的权益仓位降低了股市下跌对组合的冲击，而低相关行业的配置能相互对冲风险，叠加稳健的债券底仓，使得组合在熊市中回撤最小，为投资者守住本金安全。

低利率环境：三者均适配，各有增强逻辑在低利率环境下，三只产品均通过权益部分实现收益增强，但逻辑各有不同：工银聚享通过量化选股捕捉微盘股的估值修复与成长收益；工银聚安通过低估板块与港股的高股息收益增强；工银聚丰通过行业分散的优质个股分红与估值增长实现增强，均能有效应对纯债收益不足的问题。

（三）机构认可度与资金流向：专业资金的选择偏好

工银聚享：机构资金青睐的量化标杆工银聚享凭借突出的收益弹性与量化策略的可复制性，获得了机构资金的高度认可。截至 2025 年三季度末，机构持有比例超 60%，银行理财子公司、保险资管等专业机构将其作为 “固收 +” 组合中的弹性增强部分，用于提升组合整体收益水平。资金流向方面，2025 年以来基金规模稳步增长，反映出投资者对量化 + 固收策略的认可。

工银聚安：追求多元配置的机构选择工银聚安的港股配置与低估价值策略，契合了机构资金 “多元分散、稳健增值” 的需求。部分外资机构与配置型资金将其作为 A 股与港股的桥梁配置，既能享受 A 股低估板块的修复收益，又能捕捉港股的估值优势。2025 年一季度，基金通过港股通投资的港股资产占比近 20%，成为机构资金分散单一市场风险的重要工具。

工银聚丰：长期资金的核心底仓工银聚丰的长期稳健表现与优异的回撤控制，使其成为养老金、社保基金等长期资金的核心底仓配置。截至 2025 年三季度末，基金规模为 1.3 亿元，规模适中，避免了大规模基金的调仓难题，同时机构持有比例超 50%，专业资金的长期持有印证了其 “稳健增值” 的核心价值。资金流向方面，基金申赎相对稳定，长期投资者占比高，反映出投资者对其长期投资价值的认可。

四、适配人群与配置建议：精准匹配不同投资需求

（一）适配人群画像：根据风险偏好与投资目标选择

工银聚享混合：适配进取型稳健投资者

风险偏好：中高风险承受能力，能接受组合较大波动（最大回撤可能超 30%），追求较高的收益弹性；

投资目标：希望在控制一定风险的前提下，获取超越普通 “固收 +” 产品的收益，年化收益预期 10%-15%；

投资期限：3 年以上，能长期持有以平滑短期波动，避免因短期回撤而频繁申赎；

适合人群：有一定投资经验、熟悉市场波动、追求收益增强的投资者；适合作为组合中的 “弹性增强部分”，与纯债基金、货币基金形成搭配。

工银聚安混合：适配平衡型稳健投资者

风险偏好：中风险承受能力，能接受中等程度波动（最大回撤预计 15% 左右），追求稳健增值与多元收益；

投资目标：希望通过多元配置实现 “稳健 + 弹性” 的平衡，年化收益预期 8%-12%；

投资期限：2 年以上，能承受港股市场与 A 股低估板块的短期波动；

适合人群：看好港股估值修复机会、偏好低估价值策略、追求多元分散的投资者；适合作为组合中的 “核心配置部分”，兼顾稳健与弹性。

工银聚丰混合：适配保守型稳健投资者

风险偏好：中低风险承受能力，追求本金安全，难以接受大幅波动（最大回撤约 5%）；

投资目标：希望实现资产稳步增值，跑赢通胀与纯债收益，年化收益预期 6%-10%；

投资期限：1 年以上，可能有临时资金周转需求，注重流动性与持有体验；

适合人群：投资经验较少、风险承受能力较低、追求稳健持有体验的投资者；适合作为组合中的 “压舱石”，或替代银行理财的核心配置。

（二）年末配置策略：结合市场环境的实操建议

整体配置逻辑：攻守兼备，聚焦稳健

年末市场处于 “业绩真空期 + 政策窗口期 + 资金调仓期”，叠加低利率与震荡市特征，配置核心应围绕 “防守打底、进攻择机” 展开。三只 “聚” 系列基金均可作为年末配置的核心选择，具体比例可根据风险偏好调整：

保守型投资者：以工银聚丰为主（配置比例 60%-70%），搭配货币基金（20%-30%）与短债基金（10%），构建 “超稳健” 组合；

平衡型投资者：工银聚安（40%-50%）+ 工银聚丰（30%-40%）+ 货币基金（10%-20%），兼顾多元收益与稳健性；

进取型投资者：工银聚享（30%-40%）+ 工银聚安（30%-40%）+ 工银聚丰（20%-30%），形成 “弹性 + 多元 + 稳健” 的组合结构。

买入时机与方式：分批布局，降低择时风险

买入时机：当前市场处于震荡调整阶段，可借助市场回调分批布局，避免一次性买入带来的择时风险。若上证指数回调至 3800 点以下，可加大配置力度；

买入方式：采用 “分批买入 + 定投” 结合的方式。保守型投资者可先买入 50% 仓位，剩余 50% 通过每月定投完成；平衡型与进取型投资者可先买入 60%-70% 仓位，剩余部分在市场回调时补仓，降低短期波动对组合的影响。

持有与调仓策略：长期持有，动态再平衡

持有策略：偏债混合基金的核心价值在于长期复利，建议持有期限不少于 1 年，工银聚享与工银聚安建议持有 3 年以上，以充分发挥策略优势，平滑短期波动；

调仓策略：每季度进行一次组合再平衡，若单一基金仓位占比超过目标比例 5 个百分点，可进行减仓调整；若基金出现策略漂移（如工银聚丰权益仓位持续超过 30%）、基金经理变更、业绩大幅跑输同类等情况，可考虑更换基金。

（三）注意事项：规避潜在风险，优化投资体验

风险规避：正视策略局限性

工银聚享的风险点：量化策略可能存在因子失效风险，微盘股板块流动性较差，在市场大幅下跌时可能面临变现困难；最大回撤较大，短期投资者需谨慎；

工银聚安的风险点：港股市场波动较大，汇率波动可能侵蚀收益；重仓交通运输行业，若行业基本面恶化（如油价大幅上涨、需求不及预期），可能影响组合收益；

工银聚丰的风险点：权益仓位较低，在牛市环境下收益弹性可能落后于同类产品；持仓集中度较高，若前十大重仓股出现黑天鹅事件，可能导致组合回撤。

费率优化：选择合适份额，降低交易成本

工银聚享：A 类份额适合长期持有（超过 2 年），C 类份额适合短期持有（不足 2 年），持有满 730 天免赎回费；

工银聚安：A 类份额适合长期持有（超过 1 年），C 类份额适合短期持有（不足 1 年），持有满 365 天免赎回费；

工银聚丰：持有满 30 天免赎回费，C 类份额适合大多数投资者，尤其是可能有临时资金周转需求的投资者，可有效降低短期申赎成本。

业绩预期管理：摒弃短期择时，坚守长期逻辑

三只基金的核心策略均需要长期持有才能发挥效果，投资者应摒弃短期择时思维，避免因 1-3 个月的短期业绩波动而频繁操作。从历史数据来看，持有偏债混合基金 3 年以上的投资者正收益概率达 92%，复利效应显著。建议投资者聚焦基金的策略逻辑、基金经理能力与风控体系，而非短期净值波动。

五、总结与展望：低利率震荡市的配置优选

在低利率持续、市场震荡加剧的背景下，工银瑞信 “聚” 系列三只偏债混合基金通过差异化的策略设计，为投资者提供了多元化的资产配置选择：工银聚享以 “量化 + 固收” 为核心，追求收益弹性，适合进取型稳健投资者；工银聚安以 “低估价值 + 固收 + 港股” 为特色，兼顾多元与稳健，适合平衡型稳健投资者；工银聚丰以 “均衡价值 + 固收” 为核心，突出长期稳健与回撤控制，适合保守型稳健投资者。

从长期展望来看，国内低利率环境仍将延续，权益市场结构性机会将持续存在，偏债混合基金的 “债券打底 + 权益增强” 策略仍将是适配市场的核心配置逻辑。工银瑞信作为头部基金公司，具备强大的投研团队支撑 —— 工银聚享背后的 15 人量化投研团队、工银聚安的养老金投资经验、工银聚丰的股债双经理协作模式，均为基金策略的持续有效提供了保障。

投资者在选择时，应结合自身的风险偏好、投资期限与配置目标，避免盲目追逐短期业绩，而是聚焦基金的核心策略与长期表现。通过合理配置三只产品中的合适标的，既能在低利率环境下实现资产增值，又能在震荡市中控制风险，实现 “稳健而不保守、进取而不激进” 的投资目标。