2025年一季度的市场总体震荡。从市场表现看,上证指数下跌0.48%、创业板指下跌1.77%,中证1000上涨4.51%。表现较好的子行业主要是有色金属、汽车、机械设备;表现较弱的子行业主要是煤炭、商贸零售、石油石化。
本基金实际操作情况及后市展望:年初以防御为主,春节后随着产业出现了deepseek和机器人的积极变化,沿着变化方向增加核心受益品种配置,持仓结构从“低位成长 红利防御”转向“低位成长 适度进攻”。对后市的展望看,经济呈现底部企稳态势,市场赚钱效应和流动性大幅好转,指数底部有支撑,结构性行情较好。积极发掘基本面有积极变化且股价隐含预期较低的结构性机会。
子行业具体看:(1)顺周期:宏观基本面底部企稳,但改善幅度不大,反转仍需要时间;(2)科技成长:机器人、国产算力在一季度的充分演绎后,短期预期已经比较高,产业长期基本面依然向好,结合股价位置和隐含预期等核心品种回调后布局;(3)新能源:锂电和光伏的排产复苏交易结束,当前更看好储能和风电的底部机会;(4)红利:部分低位红利品种股息率吸引力提升,尤其叠加一带一路订单发力的建筑板块,值得重点关注;(5)有色:基本面上铝的供需格局最优,顺周期最具价格弹性的环节。