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房地产板块这四年多跌得确实够狠，市场信心也几乎降到了冰点。但恰恰是这种极度悲观的预期，反而让当下的投资价值开始显现出来。对于还没上车的朋友来说，现在可能正是关注这个板块的好时机，尤其是通过像工银美丽城镇股票A（001043）或C（011478）这样的基金来布局，或许能抓住行业从谷底修复的弹性机会。

风险出清进入尾声，政策底早已夯实

要说房地产投资最怕什么，当然是怕债务暴雷没完没了。但从最新官方数据来看，这个风险正在快速收敛。国家统计局1月19日发布的数据显示，2025年全国房地产开发投资82788亿元，虽然还在下降通道，但降幅已经明显收窄。更关键的是，行业债务重组在2025年取得了突破性进展——全年累计21家出险房企完成债务重组或重整获批，化债总规模达1.2万亿元。

2026年开年以来，这种积极势头还在延续。万科在1月份成功实现了3只境内债券的展期，第一大股东深铁集团还提供了不超过23.6亿元的借款支持；碧桂园约177亿美元的境外债务重组方案在2025年12月获香港高等法院批准，整体降债规模预计超900亿元；融创中国96亿美元的境外债务重组也在同期落地。这些头部房企的债务成功重组，意味着行业最危险的爆雷阶段已经过去，信用体系正在逐步修复。

政策层面的支撑更为坚实。2025年12月22日至23日召开的全国住房城乡建设工作会议明确，2025年保交房任务已全面完成，750多万套已售难交付住房实现交付。住建部在会上强调，要持续用力推动房地产市场止跌回稳，大力推进商品住房销售制度改革，有力有序推行现房销售。这种从中央层面的定调，给行业吃了一颗定心丸。

融资环境的改善更是实打实的利好。截至2025年10月，房地产融资"白名单"项目贷款审批金额已经超过7万亿元，有力保障了商品房项目建设交付。2026年1月政策再优化，白名单项目贷款展期期限从2.5年延长至5年，这给房企提供了更充足的资金周转空间。可以说，政策底早就筑好了，市场底也在逐步形成。

地产链弹性凸显，工银美丽城镇精准卡位

很多投资者可能觉得，房地产开发商股票风险还是太大，那不妨换个思路，关注地产产业链上的消费建材板块。历史经验表明，每次地产复苏周期中，以消费建材为代表的地产链优质标的往往展现出比开发商更强的弹性。这正是工银美丽城镇股票基金重点布局的方向。

根据2025年四季报，该基金前十大重仓股高度集中于地产产业链，包括兔宝宝（9.90%）、东方雨虹（9.79%）、三棵树（6.59%）、伟星新材（6.48%）等消费建材龙头。这些企业经营稳健，受益于保交房推进带来的装修需求释放，以及二手房交易回暖后的翻新需求。

基金经理在四季报中明确表示，将"长期聚焦于地产产业链，以自下而上精选个股"。这种策略在近期已经显现出效果——截至2026年1月28日，工银美丽城镇股票A近一月收益率达8.76%，今年以来收益率9.56%，近一年夏普比率高达2.56，超越78.71%的同类产品。这种高集中度、高弹性的打法，非常适合当下行业底部复苏的阶段。

新模式孕育新机遇，估值修复空间打开

从更长远看，房地产行业的发展逻辑已经发生了本质变化，从过去的高杠杆、高周转转向稳杠杆、重运营。住建部提出的"好房子"建设、城市更新、现房销售等新模式，正在重塑行业竞争格局。这对于布局相关产业链的基金来说是长期利好。

当前地产链优质企业的估值仍处于历史低位。以基金重仓的东方雨虹、兔宝宝为例，经过四年多的行业调整，市场预期已经打到极低，一旦销售数据出现边际改善，估值修复的空间就会迅速打开。2025年四季度以来，部分龙头建材企业已经开始试探性提价，行业反内卷趋势初现，这正是周期底部的重要信号。

国家统计局数据显示，2025年12月房地产开发景气指数为91.45，虽然还在不景气区间，但已经呈现企稳迹象。随着2026年城中村改造规模扩大、老旧小区改造全面推进，以及新型城镇化持续深入，房地产产业链的需求基础依然坚实。

对于还没入场的投资者来说，通过工银美丽城镇股票A或C来参与这一轮房地产板块的价值重估，既能享受到行业复苏的弹性，又避免了单一个股的选择风险。该基金规模适中（2.38亿元），操作灵活，基金经理母亚乾自去年9月上任以来已取得17%以上的收益，展现出较强的择股能力。@工银瑞信基金