#党的四中全会审议通过“十五五”规划建议#
10月20-23日，二十届四中全会在北京召开，会议审议通过“十五五”规划建议。全会提出，如期实现建军一百年奋斗目标，高质量推进国防和军队现代化。同时提出，到2035年实现我国经济实力、科技实力、国防实力、综合国力和国际影响力大幅跃升。
实现建军一百年奋斗目标是2027年前我军建设的中心任务，当前军工行业整体处于订单恢复的过程中。我们认为，后续行业基本面继续向好的确定性较强。随着建军百年奋斗目标临近，军工行业订单有望迎来拐点。
全会要求，边斗争、边备战、边建设，加快机械化信息化智能化融合发展，提高捍卫国家主权、安全、发展利益战略能力。当前我军正处于机械化信息化智能化融合发展的关键阶段，要加快发展新质战斗力，推进新域新质作战能力建设。在此背景下，装备建设仍将持续推进，同时实战化训练将加大武器装备的消耗，不断产生新增需求。
从基本面来看，当前航空领域资产证券化率高，资产相对优质，“十四五”规划航空领域的执行率较高，多数公司实现了业绩的持续稳定增长。航空主机厂当前仍在执行“十四五”规划框架内的生产交付任务，但市场对未来需求较高的持续性存在预期。随着国内升级换代以及军贸逐步落地，行业需求增长确定性较强，有望实现企业每股盈利和估值的双重修复。
对于导弹和兵装领域，其执行率较低，是过去两年需求较少的方向。目前航天、兵器领域的弹药类主机院所已陆续启动排产，需求恢复已处于传导中。
从投资角度来看，我们看好内需恢复、军贸均受益的主机厂环节。其中，航空领域资产优质，兑现能力强，当前航发产业链相对滞涨，可关注同时配套国内军发、国内商发以及国外厂商的中上游环节。此外，导弹和兵装领域需求被压制之后得到释放，有望迎来反转，在军工板块的复苏中有望体现出较高弹性。
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