#天天基金调研团#

近日，寒武纪交出了一份令人瞠目的三季报：前三季度营收46.07亿元，同比增长2386.38%；净利润16.05亿元，同比扭亏。

单看第三季度，公司营收为17.27亿元，同比增长1332.52%；净利润为5.67亿元。

这份业绩延续了半年报的爆发势头——2025年上半年，寒武纪实现营业收入28.81亿元，较上年同期的6476.53万元大幅增长4347.82%，净利润10.38亿元。

从曾经的连续亏损到如今单季净赚数亿，寒武纪的转变不可谓不惊人。

业绩狂飙的背后，是寒武纪踩中了“国产替代”风口。

此前美国对华芯片出口限制与英伟达H20停产事件，为国产AI芯片创造了关键市场真空。国家网信办于2025年7月31日约谈了英伟达公司，要求其就对中国销售的H20算力芯片安全风险问题进行说明。黄仁勋近日坦言，“英伟达在中国的市场份额从95%降到0%，目前英伟达100%离开了中国市场。” 他同时指出，中国拥有全球约50%的AI研究人员，有出色的学校，对AI有极大的关注和热情。

这给了寒武纪机会，2025年8月27日，寒武纪股价盘中冲高，一度超越贵州茅台，成为A股新任“股王”。这家长期亏损的中国AI芯片企业，在大模型浪潮中迎来了属于自己的“觉醒时刻”。

在这场资本盛宴中，牛散章建平的成功押注尤为引人注目。章建平于2024年四季度首次进入寒武纪前十大股东，当时买入533.88万股。以当时寒武纪658元/股的收盘价计算，这一笔投入就花了约35亿元。

今年一季度，章建平增持74.75万股至608.63万股。按当时620元/股的区间均价估算，这轮加仓再添4.63亿元成本。

今年三季度，章建平继续增持32万股，截至三季度末持有640.65万股，持股比例1.53%。

按各季度寒武纪的股价均价测算买入成本，章建平的640.65万股的买入成本约为34亿元。

以10月17日收盘价1247.68元/股计算，章建平持仓市值约为80亿元，账面浮盈约46亿元。

在“AI大时代”+国产替代大机会下，不要担心中美博弈，时代趋势不可逆。

对于中美贸易摩擦对行业可能的影响？我们来看看专业机构华泰柏瑞质量成长基金经理陈文凯的观点，他认为其本质与今年四月份的情况类似：地缘政治事件主要影响二级市场情绪与估值波动，而非产业本身的发展方向或技术进步节奏。

与四月份相比，关键区别在于当前产业发展的确定性和技术迭代进程更为明确和领先，市场参与者的信心也更为坚定。回顾四月，板块下行不仅受关税影响，也受到如“DeepSeek是否会导致算力需求萎缩”等产业层面疑虑的冲击。而当前，产业层面并未出现实质性利空，大国博弈所带来的波动更多体现在估值层面，并未构成对行业基本面（如 EPS）的根本性修正。

所以说，时代趋势不可逆，要把握回调机会。

$华泰柏瑞质量成长A(OTCFUND|008528)$@天天基金创作者中心

本文为个人观点，观点具有时效性，不作为投资建议，过往业绩不代表未来表现，市场有风险，投资需谨慎。