#天天基金调研团#10月16日收盘后，腾讯会议室内，一场聚焦人工智能产业的基金经理交流会热度空前。天天基金调研团与华泰柏瑞基金联合举办的活动中，华泰柏瑞质量成长混合基金基金经理陈文凯的分享引发投资圈热议。其管理的华泰柏瑞质量成长C(OTCFUND|011452) 近1年65.16%的收益率背后，是对AI产业"非线性爆发"的坚定押注。"天空，才是这轮AI的极限"——这句掷地有声的判断，不仅道出了他对技术革命的乐观预期，更揭示了这只绩优基金的核心投资逻辑。

一、从科学家到基金经理：深耕中观视角的"选股工匠"

在成为掌管百亿资金的基金经理前，陈文凯的职业轨迹始终与"研究"二字紧密相连。

中国科学技术大学本科、上海交通大学硕士的学术背景，为他奠定了扎实的理工科思维基础。2016年至2019年任职中金公司研究部期间，他专注于科技与高端制造领域，形成了"用产业思维做投资"的方法论。"那段时间系统研究了半导体、新能源等行业的全球产业链格局，逐渐意识到投资需要站在产业发展的长周期视角。"

2019年加入华泰柏瑞基金后，他从研究员做起，逐步成长为覆盖多行业的基金经理助理。2024年1月，他开始独立管理华泰柏瑞质量精选混合基金，同年7月接棒华泰柏瑞质量成长混合基金。值得注意的是，这两只产品均以"质量成长"为核心策略，与其"精选高确定性个股"的投资理念高度契合。

"我的投资框架可以概括为'中观产业视角+高质量选股'。"陈文凯向记者阐释道，"首先通过行业研究筛选出3-5年内具备可持续成长性的赛道，再从中精选业绩确定性高、估值合理的优质企业。"

二、AI投资的"三重验证"：技术突破、商业化加速与预期差修复

在陈文凯看来，当前AI产业正处于"从量变到质变"的关键节点。"自2022年底GPT-3.5大模型问世以来，技术迭代速度明显加快。但真正的转折点在于AI何时达到'人类平均智力水平'——一旦突破这个临界点，其泛化能力和商业价值将呈现指数级增长。"

他向与会者展示了多组数据支撑：

商业化提速：2025年上半年，部分头部AI公司收入同比增速超过200%，某互联网龙头CEO在云栖大会上透露，算力消耗量每2-3个月翻一番，AI独立完成工作的时长每7个月翻倍，最新模型已可处理长达30小时的任务；

产业渗透深化：从早期的文本生成、代码辅助，到如今的医疗诊断、工业设计、金融投研等领域，AI正从单一工具向全流程解决方案演进；

市场预期差：尽管部分核心个股涨幅显著，但线性思维仍主导着市场认知。"很多人用传统行业的增长曲线预判AI，却忽略了其非线性爆发的特性。"

"这就像20年前的互联网革命初期，当时人们很难想象电商会重构零售业、社交网络会改变信息传播方式。"陈文凯比喻道，"现在的AI同样处于'看不见-看不起-看不懂-来不及'的前期阶段。"

三、质量成长框架下的AI布局：寻找"长坡厚雪"的优质标的

作为质量成长策略的践行者，陈文凯在AI领域的投资严格遵循三大原则：

1. 行业筛选：聚焦"天花板高+斜率陡"的赛道

"我们优先选择成长空间大、渗透率低且技术迭代快的细分领域。"他举例称，当前重点关注AI算力基础设施（如高性能芯片、云计算）、垂直行业应用（如智能制造、智慧医疗）以及AI原生企业（具备数据闭环和场景优势的公司）。

2. 个股精选：业绩确定性是硬标准

"不会因为某个概念热门就盲目追涨。"陈文凯强调，团队会从行业竞争地位、管理团队执行力、历史财务健康度等维度评估企业质地。"比如考察一家AI芯片公司时，我们会重点分析其研发投入占比、专利储备、客户结构以及现金流状况。"

3. 动态估值：平衡风险与收益

通过DCF、PEG、相对估值等多种方法，动态评估企业内在价值。"AI企业的估值不能简单套用PE指标，更需要结合其技术壁垒、市场份额和长期成长性。"他透露，组合中部分持仓的估值看似较高，但通过拆解现金流折现模型发现，市场尚未充分定价其未来的技术变现潜力。

文末结语：与时代同行，做时间的朋友

会议尾声，陈文凯再次强调："AI不是短期主题，而是一场持续数十年的生产力革命。我们或许正站在类似20世纪90年代互联网兴起的历史节点上——当时的微软、英特尔等公司，用几十年时间证明了技术变革带来的长期价值。"

对于投资者而言，选择与专业基金经理同行或许是更明智的决策。华泰柏瑞质量成长C(OTCFUND|011452) 近1年的亮眼业绩，正是陈文凯团队深耕产业研究、前瞻布局AI赛道的成果体现。正如他所说："当一辆高速列车启动时，最重要的是确保自己坐在正确的车厢里。"

@华泰柏瑞基金 @清流财记 @天高任飞龙

$华泰柏瑞质量成长C(OTCFUND|011452)$
$华泰柏瑞质量成长A(OTCFUND|008528)$
$华泰柏瑞质量精选混合A(OTCFUND|010415)$
$华泰柏瑞质量精选混合C(OTCFUND|010416)$