通信行业点评报告：有望复苏的光纤光缆和超预期的液冷?
谷歌AI生态持续完善，海外TPU等ASIC有望加速放量
谷歌AI模型表现亮眼，加速对自研芯片及集群方案的演进，有望带来更多液冷增量需求。2025年12月18日，据路透社消息，谷歌正在推动TPU与PyTorch的完全兼容，有望大幅降低企业迁移成本，适用更多开发者，加速开拓市场。4月9日，谷歌发布TPUv7Ironwood，单芯片达到4614TeraFlops，内存容量为192GB，带宽高达7.2Tbps，单集群可扩展至9216个芯片，采用液冷解决方案。11月19日，谷歌发布Gemini3系列模型，包含两个核心版本：面向日常应用的Pro预览版和专注深度推理的Deep Think模式，整合了推理能力、多模态理解和智能体能力三大核心能力，在多个测试基准中表现亮眼。我们认为Gemini3的发布标志着谷歌在AI应用领域的重要突破，不仅在技术性能上实现代际提升，更丰富了应用生态和加速商业模式闭环，未来有望加速TPU集群部署。
多家企业相继表示租用TPU意愿，持续带动ASIC需求
TPU需求旺盛，除谷歌自用于Gemini等自研模型训练外，Anthropic、Meta等企业相继计划租用TPU。10月23日，Anthropic宣布与谷歌达成合作，将部署多达100万个谷歌的TPU芯片以训练旗下AI大模型Claude，此次扩展计划价值数百亿美元，预计算力容量将于2026年达到1GW级别。11月25日，据Theinformation消息，Meta正与谷歌商讨，计划最早在2026年从谷歌云租用芯片，并在2027年开始在自有数据中心使用谷歌TPU芯片，此次投资或价值数十亿美元。推荐标的：英维克（液冷全链条自研龙头），受益标的：飞龙股份、大元泵业、凌云股份、银轮股份、同飞股份、申菱环境、高澜股份等。
AI持续拉动光纤光缆需求，价格有望复苏
随着AI大模型训练侧持续迭代，推理侧AI应用落地加速，并行策略对集群内部网络要求持续提升，带动光纤光缆用量提升，外部数据中心互联DCI及城域光缆需求增长，或将带动光纤光缆价格复苏。推荐标的：中天科技、亨通光电，受益标的：长飞光纤、永鼎股份、烽火通信等。
坚定看好“光、液冷、国产算力”三条核心主线，重视卫星、端侧AI
推荐标的：中际旭创、新易盛、英维克、源杰科技、欧陆通、华工科技、中兴通讯、盛科通信-U、天孚通信、光环新网、奥飞数据、大位科技、新意网集团、紫光股份、广和通、中天科技、亨通光电等；受益标的：寒武纪、海光信息、摩尔线程-U、浪潮信息、长光华芯、仕佳光子、永鼎股份、杰普特、致尚科技、腾景科技、光库科技、炬光科技、太辰光、德科立、汇绿生态、嘉元科技、海格通信、震有科技、信科移动-U、通宇通讯、超捷股份等。
风险提示：算力芯片放量不及预期、AI发展不及预期、行业竞争加剧等。
