海外半导体Q1总结：各大终端展望乐观，A股Q2业绩环比展望乐观！
2025Q1（部分公司为FY25Q1），大部分海外及中国台湾半导体龙头公司表现出色。数字逻辑芯片板块，AMD净利润7.09亿美元（+476%yoy），高通净利润28.12亿美元（+21%yoy）。存储芯片板块，三星存储业务营收环比-17%，美光营收80.53亿美元（+38%yoy），SK海力士净利润8.11万亿韩元（+323%yoy）。模拟芯片板块，TI净利润11.79亿美元（+7%yoy）。分立器件板块，英飞凌ST营收35.91亿欧元。设备板块，AMAT营收71.66亿美元（+7%yoy），ASML净利润24亿欧元。代工厂IDM板块，台积电净利润新台币3,615.6亿元（+60.3%yoy），英特尔营收127亿美元（yoy持平）。封测板块，日月光归属公司主业净利润75.54亿元新台币（+33%yoy）。
下游方面，2025Q2数据中心供不应求延续。预期25Q2英伟达、博通、海力士等相关GPU、以太网、HBM芯片订单呈现上升趋势。2025年，全球AI服务器、ODM及上游核心芯片厂商持续受益于AI强劲需求，供应链订单快速增长。服务器代工龙头鸿海精密认为，未来AI服务器有望取代消费类产品成为核心增长“引擎”。以英伟达为代表芯片厂商供不应求持续，其预计2028年全球数据中心建设支出将达1万亿美元。
2025Q1工业控制市场复苏信号已现，新能源汽车加速向智能汽车转型下中国市场需求强劲。2025年，工业需求触底回升明显。中国市场增长较快且国产替代加速。其中，工业芯片龙头TI最新财报表示工业需求正在复苏，其中家电跟电力传输等领域需求强劲。车规芯片龙头Infineon认为今年市场需求逐步复苏。
新能源板块海外市场高增长，2025Q2预期英飞凌订单保持稳定，2025H2新能源相关需求将逐步复苏。2025年，全球光伏和储能需求稳定，海外市场具备较大增长空间和利润。受库存去化影响，上游核心功率器件厂商Infineon预计下半年新能源相关需求将逐步复苏。逆变器龙头阳光电源出货相对稳定，欧洲、中东、澳拉美需求维持高景气。应用市场看，天合光能、阿特斯等均看好海外市场增长。
2025Q2消费电子预期保持稳健增长，预期高通、MTL、海力士、美光等SoC、存储龙头厂商2025Q2订单提升。2025年，消费电子行业延续弱势增长行情，看好AI侧创新应用对行业增长提振。部分头部芯片厂商和终端厂商均表示2025年手机和PC增长相对稳定，AI PC或成为今年主要增长点。
综合来看2025年，全球半导体增长延续乐观增长走势，部分终端需求回升明显。同时，政策对供应链中断与重构风险持续升级，国产替代持续推进。展望二季度，建议关注设计板块SoC/模拟/存储二季度业绩弹性，设备材料国产替代。端侧AI SoC芯片公司受益于端侧AI硬件渗透率释放，一季度业绩已体现高增长，后续展望乐观。ASIC公司收入增速逐步体现，Deepseek入局助力快速发展。模拟板块工业控制市场复苏信号已现，onsemi定时产品，Panasonic传感器等产品25Q2交期预期延长。存储板块预估2Q25存储器合约价涨幅将扩大，设计公司有望受益端侧AI催化。设备材料板块，头部厂商2025Q1业绩表现亮眼，同时国产替代持续推进+行业在新一轮并购重组及资本运作推动下加速资源整合，助力本土头部企业打造综合技术平台并强化全球竞争力。
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