1 创新药投资逻辑的变与不变。

金笑非分析了医保谈判对创新药企业的影响，指出医保谈判的核心是腾笼换鸟，为国产创新药提供机会他提到创新药公司分为PK大药和差异化研发两类策略，前者高风险高回报，后者则注重小而美的市场金笑非还强调了创新药企业在平衡研发投入与支付压力时面临的挑战。

2 创新药投资策略分析。

金笑非指出，国内药企突围的两大策略是PK大药和小而美的创新药他建议投资者关注在海外有临床进展的公司，这些公司在国内医保谈判中可能具有优势金笑非强调，政策是创新药发展的核心变量，医保支付改革可能催生新的产业机会他回顾了医药行业的牛熊周期，指出当前医保政策支持创新药，是医药投资的重要方向。

3 创新药豁免DRG支付。

金笑非分享了创新药在DRG支付体系中的豁免情况，强调了国家对创新药发展的支持他指出，创新药公司需找到真正有疗效和高临床价值的药物，以增强与医保谈判的底气此外，金笑非还提到中国创新药出海的趋势，特别是在欧美市场的策略，以及在新兴市场如东南亚、南美和中东的商业模式。

4 中国创新药市场发展迅速。

金笑非指出，中国创新药在肿瘤领域已与欧美并驾齐驱，未来可能领先他提到，中国企业在ADC药物等新技术路线上有优势，能够通过勤奋和产品改进，推出更好的产品，满足FDA等国际标准。

5 AI制药与医疗的商业化前景。

金笑非介绍了AI在制药和医疗领域的应用，特别是在创新药筛选和医疗影像分析方面的进展他提到，AI制药通过模型筛选分子提高效率，已有成熟的商业模式，如将筛选出的创新药卖给大药企或与CRO公司合医疗则在影像分析等领域展现出成熟应用，有望通过AI模型减轻医生负担，降低人力成本。

6 AI与医药结合前景广阔。

金笑非分享了AI在医药领域的应用，特别是在体检和医疗影像中的效率提升和成本降低他还讨论了基因编辑等前沿技术的产业化潜力，指出这些技术在国内尚处于0到1阶段，投资时需要谨慎分类和主题投资。

7 市场参与与兑现策略。

金笑非分享了在市场火热时积极参与，并在市场过度拥挤时提前兑现的策略他提到，研究要求不如投资要求高他还介绍了通过明线暗线框架捕捉结构性机会的方法，明线关注产业业绩、政策和公司层面，暗线关注资产价格周期他看好创新药等细分领域的发展。

8 创新药投资策略分享。

金笑非介绍了创新药的投资逻辑，包括医保支持、出海商业逻辑和盈利弹性他提到创新药公司进入盈利阶段，前期研发投入开始产生回报同时，医药板块估值处于历史低点，未来随着老龄化和消费升级，医药板块有望跑出超额收益他建议投资者关注创新药板块，认为这是一个有潜力的投资方向。

9 医药板块处于市场底阶段。

金笑非认为医药板块的政策底已明确出现，市场底正在逐步形成，业绩底预计在今年某个季度体现他建议关注外资动向作为加仓信号对于港股和A股的创新药企业，金笑非认为两者本质上无太大差别，但他更看好国内A股市场科创板的表现，建议投资者从暗线角度看待公司股票。

10 A股创新药表现优于港股。

金笑非分析了A股和港股创新药公司的供需差异，指出A股资金稳定性和空间更大，供给端科创板公司数量较少，且再融资流程较长，因此A股创新药公司股价表现可能更强势持久他还介绍了鹏华医药科技产品的业绩表现和投资方向，强调看好科创板创新药的持续表现。