#医药行情狂飙过后，是转折还是蓄力？#$上银医疗健康混合C$ 医药行业在2025年已呈现明显的复苏迹象，政策支持、技术突破和市场需求三重驱动下，当前震荡更可能是长期上涨前的蓄力。
政策端，2024年国务院通过《全链条支持创新药发展实施方案》，从研发审批、医保支付到商业保险覆盖形成闭环支持。2025年国家医保局进一步优化创新药定价机制，DRG2.0政策保障创新药械临床应用，为行业扫清支付障碍。
技术端，AI制药技术进入爆发期，华为与翰宇药业合作开发的多肽药物通过AI筛选将研发周期缩短60%，成本降低40%。全球首个AI制药智能体平台OpenBioMed的开源，使药物虚拟筛选效率提升千倍级。
市场端，2025年上半年港股医药收入超9000亿元，同比增长25%，CXO板块利润增长64%。国产创新药出海加速，BD交易金额超60亿美元，某瑞GLP-1药物以125亿美元创下单药授权纪录。
当前震荡主要源于市场对技术落地速度的分歧，但政策红利和技术突破已形成实质性支撑。随着48个国产新药获批、PD-1肺癌数据验证疗效，行业正从主题投资转向业绩驱动。
上银医疗健康混合C基金测评：精准捕捉创新药机遇的优选工具
1. 业绩表现：超额收益显著
近一年收益率65.84%，同期沪深300指数上涨40.86%，超额收益达25个百分点
近三年收益率33.16%，在同类11234只基金中排名1358位，位居前12%
2025年二季度最大回撤-18.07%，抗波动能力优于28.18%的同类基金
2. 持仓结构：聚焦创新药核心资产
基金前十大重仓股占比30.82%，集中布局创新药产业链：
恒瑞医药（4.80%）：国内创新药龙头，2025年一季度创新药收入占比提升至49.6%
信立泰（5.18%）：深耕心血管领域，2025年新药JK07获批上市
益方生物（5.71%）：肿瘤免疫治疗新锐，D-1553药物进入临床III期
科伦药业（4.04%）：输液龙头转型创新，ADC药物SKB264海外授权默沙东
持仓企业平均研发强度达12%，高于行业平均水平的8%，确保持续创新能力。
3. 策略优势：三位一体布局
创新药主线：配置恒瑞医药、科伦药业等企业，覆盖小分子靶向药、ADC、双抗等前沿领域
技术赋能方向：重仓翰宇药业（AI多肽研发）、泽璟制药（凝血酶AI模型）等AI制药标的
出海逻辑：通过信达生物（罗氏DLL3抗体授权）、百利天恒（BMS双抗授权）等企业参与全球竞争
4. 风险控制：动态调整机制
基金经理杨建楠采用"核心+卫星"策略，80%仓位配置确定性强的龙头，20%布局早期创新企业。2025年二季度将泽璟制药仓位从2.8%提升至3.8%，精准捕捉其抗肿瘤新药上市机遇。
当前医药行业估值仍处于历史低位，MSCI中国医药指数前瞻市盈率23倍，较过去五年均值低1个标准差。上银医疗健康混合C基金通过专业选股和动态调仓，为投资者提供了一键布局创新药产业链的优质工具。建议采用定投方式参与，分摊短期波动风险，分享中国创新药行业从"跟跑"到“并跑”的黄金十年。@上银基金

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