#医药行情狂飙过后，是转折还是蓄力？##创新药投资机会# #发现医药新秀# 狂飙之后的休整，是蓄力，是为了下一次更好地进攻。去年年底到如今，创新药领涨医药板块，高弹性之下的高风险似乎“消失殆尽”，那些年我们追高的医药基也纷纷解套，并还能够从中获取到不小的一笔投资回报，本轮创新药行情由政策、业绩、出海等联合驱动，有效带动国产创新药走出“估值修复”，走向“业绩兑现”。

在今年上半年的行情中，医药板块势如破竹，而这一切的上涨逻辑在刚过去的中报披露期得到完美的印证，除了政策的不断加码外，中报显示恒瑞医药、百济神州、信达生物、康方生物等药企龙头集体减亏或扭亏为盈，业绩开始兑现，盈利拐点初显。

2025年的创新药出海也有断层的提升，当前的出海订单数及交易金额已大幅超过了去年全面的数据，而这才只是接近三个季度的成果，也在很大程度上彰显出国产新药在国际层获得的认可，像中国双抗/ADC/小分子降解剂已经做到了全球BIC/FIC水准，研发效率提速、研发成本“大打折扣”、研发成品率有效提高，给创新药出海带来了更多魅力。

当前市场激流勇进之下创新药行情出现“过载回调”信号，其实恰巧是良性发展的必要之举。

首先从投资者的角度看，高买地卖正当时，创新药本身就具备着极高的弹性，有暴涨自然也会有爆杀，看到创新药的强势崛起，一直强势，很多人的心理是没有很好的上车机会，惶恐之间错失布局机会，久违的回调到来之下，却又缺少了投资的勇气，担心山顶站岗，再来“四年之约”，当然这样的忧虑是应该有的，因为有前车之鉴，不过当下的行情着实没有必要过分担心，当前的回调有一部分原因是隔壁国产替代概念之下的CPO、PCB、机器人等科技题材引人注目，加之前期创新药带来的较高涨幅引起资金进行了高低切换，调一调更健康。

其次是出海叙事小插曲，康方生物AK112全球Ⅲ期临床试验受挫，叠加近期美方“正在讨论对中国药品实施严格限制”，包括强制审查、征收更高监管费用等，9月11日，医药板块开盘深度低开，但盘中有明显的修复迹象，侧面印证创新药的投资吸引力。

今年的医药中报很好让我们看到了医药所经历的估值回升走向业绩兑现，获利了结与外部环境干扰，研发虽然有受挫，但枯木亦可逢春，更何况当下还有密集的政策支持医药事业的发展，今年以来有重磅的《全链条支持创新药发展若干措施》的落地，加速审核、医保谈判常态化、新增“商保创新药目录”等，最新的《全国药品集中采购文件》中，“反内卷”政策入住医药领域，在医药集采常态化的当下，通过公开竞争，跳过代理商环节，让中标药品直接进医院，同时不再一味的“唯低价”，既能有效保障民生用药，也能更好地呵护创新药企，有效解决药企“中标即停产”的现象，让企业回归到更好地提产增质增效上面，更加有利于创新药的良性发展。

当前港股创新药估值仍处于历史较低水平位，加上人工智能的助力，AI+医疗快速渗透，新药研发进展提速提质提效，$上银医疗健康混合C$ 在@上银基金杨建楠 杨经理的带领下，从产业趋势出发，挖掘医药板块“非线性增长”标的，给我们提供了一个不错的医药投资场地，近一年收益超65%，在有效控制回撤的同时，积极捕捉行业超额机会，在当下创新药正经历回调盘整期间，应当积极把握低吸机会，共同见证属于中国创新药抒写辉煌的时刻！@上银基金