#医药行情狂飙过后，是转折还是蓄力？# +$上银医疗健康混合C$

#创作扶持计划##天天基金调研团#

基金小档案

基金名称：上银医疗健康混合C（011289）

基金经理：杨建楠（9年证券从业，生物医学工程+产业经济学复合背景）

规模：1.09亿元（小而美，调仓灵活）

年内涨幅：51.57%（同类前15%，数据截至2025年9月）

持仓特色：创新药占比70%，重仓科伦博泰、益方生物、恒瑞医药等

一、为什么我看好医药赛道？

1. 行业基本面的“三重反转”

- 政策驱动：医保谈判从“压价”转向“鼓励创新”，2025年新增38款全球新药纳入医保，商业化加速。

- 出海爆发：中国创新药BD交易额同比增73%，845亿美元授权交易背后是全球对国产研发的认可。

- 估值修复：A股创新药PS仅3倍，远低于海外5倍，H股仅2倍，性价比凸显。

2. 长周期红利刚启动老龄化+医疗升级需求刚性，中国创新药收入占比仅10%（欧美70%），未来5-10年替代空间巨大。特朗普政策扰动短期情绪，但美国MNC（跨国药企）依赖中国研发成本优势，长期合作难逆转。

二、上银医疗健康混合C的独特吸引力

1. 基金经理的“产业视角”杨建楠有生物科技公司任职经历，选股聚焦 “临床价值+商业化能力” ：

- 用三维模型（市场空间、竞争格局、管理层）筛选标的，避开纯概念股。

- 提前布局ADC、双抗等前沿领域，2024年低位加仓创新药，吃透2025年行情。

2. 风控与灵活性的平衡

- 回控控制优异：近一年最大回撤-18.07%，低于行业平均-20%+，夏普比率2.01（同类前50%）。

- 换手率300%：规模仅1亿，调仓敏捷，适应快速轮动的市场。

- 分散布局：创新药（70%）+器械（6%）+医疗服务（9%），避免单一赛道暴雷。

3. 持仓逻辑：聚焦“真创新”前十大持仓清一色具备出海或技术壁垒：

- 科伦博泰：ADC管线授权默沙东，首付款超2亿美元；

- 泽璟制药：第四代EGFR抑制剂突破疗法获批；

- 惠泰医疗：电生理设备国产替代率不足10%，空间广阔。

三、风险与争议点

1. 短期波动剧烈：创新药板块属性强，9月单日净值跌3.53%，需承受高波动。

2. 政策依赖度高：美国行政审查若升级，可能延缓出海进程（但MNC利益博弈下落地难）。

3. 规模瓶颈：若规模快速扩张，当前高频换手策略可能失效。

四、熊猫君的操作建议

- 逢低布局：震荡是蓄力而非转折，Q4医保谈判、学术会议（如ADA）或催化行情。

- 定投参与：行业长期向上但波动大，定投平滑成本（参考基金经理建议）。

- 替代选择：若求更稳配置，可关注创新药ETF（如汇添富港股创新药ETF）。

最后说句大实话：医药投资是“用时间换空间”的游戏。杨建楠的管理能力+产业趋势红利，让这只基金成为布局创新药的锋利工具——但务必用闲钱投资，扛得住波动，才能吃到大肉！@上银基金

评论区互动：

→ 你怎么看创新药的后市？

→ 如果你投资医药基金，最看重什么？经理？赛道？还是回控？#晒收益#