#医药行情狂飙过后，是转折还是蓄力？#　+　$上银医疗健康混合C(OTCFUND|011289)$　

这一轮的牛市，现在看，国内的医药医疗板块其实还没怎么涨，还有不错的机会和价值的。

只要你信牛市继续，那么从这个角度来说，现在是不错的机会。

【政策支持】

国家医保局明确“支持真创新”，2025年医保目录新增89种新药（创新药占比47%），并建立动态调整机制，加速创新药放量。

第十批药品集采降价幅度收窄至63%（较前几批有所缓和），胰岛素等生物类似药集采影响出清，企业利润空间逐步修复。

北京、深圳等地推出专项措施（如深圳对1类创新药最高奖励3000万元），推动研发与产业。

【技术进步】

ADC（抗体偶联药物）、双抗、CAR-T细胞治疗等创新疗法加速落地。例如，百济神州的泽布替尼全球销售额突破10亿美元，康方生物的PD-1/VEGF双抗在ASCO年会引发关注。

2025年国产创新药License-out交易金额超500亿美元，三生制药与辉瑞达成60.5亿美元合作刷新纪录，中国药企逐步从“跟跑”转向“领跑”。

AI制药将药物研发周期缩短至18个月（如英矽智能），成本降低60%，推动管线效率提升。

【需求】

老龄化驱动刚需：中国60岁以上人口占比超20%，慢性病用药、康复器械需求持续增长，中药OTC与连锁药店板块受益。

医美、眼科、牙科等消费属性强的领域需求反弹，爱尔眼科、爱美客等企业业绩回升。

2023年商业健康险支付创新药金额达74亿元，惠民保覆盖90%以上创新药，缓解医保控费压力。

【哪些医药细分会更好】

创新药与生物药，研发管线进入收获期，2025年国内3575个活跃创新药项目居全球首位，ADC、双抗、基因疗法等赛道增速超30%。百济神州（泽布替尼全球化）、信达生物（PD-1国际化）、康方生物（双抗临床数据亮眼）。

医疗器械与设备，医疗设备更新政策推动采购回暖，2025年Q3设备板块业绩或迎拐点，高值耗材受益关税缓和与出海。国产替代加速（MRI、CT设备国产化率提升至45%），AI辅助诊断设备渗透率提升。

CXO（医药外包），海外投融资回暖带动CRO/CDMO需求，药明生物、泰格医药等头部企业订单增速超20%。美国生物安全法案立法失败，海外合作稳定性提升。

中药与消费医疗，同仁堂、片仔癀等老字号受益于提价与渠道优化，中药创新药（如丹龙口服液）加速纳入医保。

【投资策略】

2025年医药板块处于政策、技术、需求三重共振期，创新药国际化与产业链升级为核心驱动力。中长期看，具备技术壁垒、全球化布局和业绩兑现能力的企业将脱颖而出，板块主升浪有望持续至2026年。

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通过基金参与是比较好的方式，对于我们小散来说，医药板块的难度的还是蛮大的，所以找专业的人做专业的事，是好的。

1、基金重仓创新药（占持仓50%+），受益于中国创新药“出海”加速（2025年BD交易金额预计超500亿美元）及盈利周期开启（国内创新药收入占比不足10%，欧美70%+）。

2、聚焦“Me-better/Me-best”创新药（如科伦博泰、益方生物等），规避首创药物高风险，分享临床数据验证后的放量红利。

3、杨建楠为生物医学工程+产业经济学双背景，兼具生物科技公司（天昊生物）产业经验，深度理解技术迭代逻辑。近1年超额收益排名前9%（334/3725），Calmar比率10.12（行业平均1.96），风险调整后收益显著。

4、前十大重仓股聚焦生物制品（40%）、化学制药（30%）、医疗器械（20%），降低单一赛道风险。含药明生物、信达生物等港股通标的，捕捉港股创新药估值修复机会（恒生生物科技指数较2021年高点低50%+）。

5、2025年以来收益率51.57%（截至8月15日），近1年收益率60.94%，显著跑赢中证医药卫生指数（+23.88%）。近3年年化收益率10.02%，显示转型期后修复弹性。

6、近1年最大回撤-18.07%（行业平均-25.3%），通过动态调整仓位（如2024Q4加仓高值耗材）平衡波动。C类份额规模1.09亿元，管理费率0.6%/年，适合中长期持有。

上银医疗健康混合C在创新药赛道具备显著的Alpha挖掘能力，基金经理产业视角与主动管理能力突出，适合看好医药产业长期升级的投资者。关注Q3财报季业绩兑现情况及海外政策风险，中长期建议逢低布局，把握中国创新药全球崛起的历史机遇。