#医药行情狂飙过后，是转折还是蓄力？#$上银医疗健康混合C$

医药行情狂飙过后，是转折还是蓄力？

2025年，沉寂许久的医药板块强势崛起，走出了令人瞩目的行情。这一变化让市场为之振奋，投资者纷纷将目光投向这片曾经被低估的价值洼地。而上银医疗健康混合C在这场行情中表现出色，为投资者带来了丰厚回报。但在近期，医药行情出现波动，人们不禁要问，这究竟是行情的转折，还是下一轮上涨前的蓄力？

回顾2025年医药板块的爆发，并非偶然。过去三年，医药板块经历了深度调整，集采扩面使企业盈利预期下修，创新药出海遇阻与资本寒冬叠加，疫情红利退潮后的业绩真空，以及流动性收紧与风格切换，这些因素共同作用，让医药板块整体市盈率跌至历史低位，不少优质创新药企的估值具备了显著安全边际 。

转机出现在2024年下半年。国产创新药国际化取得重大突破，医保谈判释放积极信号，基础科研与平台技术进步加速，资本市场情绪回暖、外资重新配置。这些积极因素在2025年形成共振，推动医药行业尤其是创新药领域实现从估值修复到成长兑现的全面跃迁。

上银医疗健康混合C在基金经理杨建楠的管理下，精准把握产业趋势，近一年收益率达61.44%（数据截至2025.8.15） ，成绩亮眼。杨建楠毕业于上海交通大学生物医学工程专业，有实体生物科技公司工作经历，在券商、资管机构担任过医药研究员，深厚的产业认知与扎实的投研框架，是他管理基金的有力支撑。

该基金采用产业链投资策略，重点挖掘医药行业中增长更快、景气度更高的细分方向。目前近70%仓位配置于创新药，6%左右布局器械，9%左右配置医疗服务，科学服务与CXO等板块也与创新药形成协同效应 。

近期医药板块出现明显震荡回调，部分机构投资者逢高减持，这让市场对行情是否见顶产生了疑虑。从市场表现来看，进入2025年7月以来，创新药指数出现明显震荡，最大回撤达-15.3%，板块内部剧烈分化，北向资金连续两周净流出，私募排排网数据显示医药主题私募平均仓位下降。

但这次震荡并不意味着行情的结束。从基本面来看，医药行业的长期成长逻辑并未改变。创新药领域，BD交易持续火热，“金九银十”行情可期；器械方面，集采接近尾声，出海加速，估值与成长性价比突出；CXO/科学服务需求触底回升，景气度持续修复；中药/医疗服务调整近尾，未来1 - 2季度有望迎来拐点 。整个医药行业正处于系统性触底反转的初期，向上趋势明确。

从估值角度，虽然部分企业估值有所回升，但对比历史和国际水平，仍有一定的上升空间。美国加息预期虽有反复，但随着全球经济形势的变化，对成长股的压制有望逐渐减弱。个别企业临床数据不及预期只是短期现象，不能代表整个行业的发展趋势。公募持仓集中度过高引发的调仓压力也只是阶段性的。

综合来看，医药行情狂飙过后的震荡更可能是上涨过程中的蓄力。对于投资者而言，在这一阶段，可借助像上银医疗健康混合C这样优秀的基金产品，坚持长期投资理念，合理配置资产，避免被短期波动影响。同时，密切关注行业动态和政策变化，把握回调中的布局机会，有望在医药行业的长期发展中收获理想的收益 。@上银基金 @洒脱的魏泓莎 @平平淡淡来理财