＃医药行情狂飙过后，是转折还是蓄力？＃自去年年底以来，创新药领域凭借持续斩获的出海大单，成为资本市场的耀眼明星，股价一路高歌猛进。不过进入第三季度，涨幅明显放缓，甚至出现回调态势。这一转变，让投资者对医疗板块在三、四季度的投资机会充满疑惑。$上银医疗健康混合C$ 基金聚焦创新药领域，在此轮市场波动中，其表现与未来潜力值得深入剖析。
先回顾创新药前期大涨的原因。出海大单频出，是推动创新药行情的关键动力。2025年上半年，中国创新药对外授权总金额逼近660亿美元，远超2024年全年BD交易总额 。像辉瑞与国内企业就某双抗达成授权协议，支付高额首付款与里程碑付款，展现出中国创新药在全球研发管线中的吸引力。这不仅带来巨额现金流，更提升了国内创新药企的估值预期，资金大量涌入，推动股价上涨。
但进入第三季度，增速放缓。从市场层面看，前期快速上涨积累了大量获利盘，部分资金选择落袋为安，如7月2日至29日期间，恒生港股通创新药指数累计涨幅达30.26%，之后便开启回调，进入8月，多只创新药股领跌，和黄医药、再鼎医药等企业业绩不及预期，进一步加剧市场担忧，机构下调业绩预期，引发股价波动。从外部环境看，海外政策不确定性增加，特朗普提出对进口药品征收高额关税，虽创新药出海多采用BD交易，直接影响有限，但仍冲击市场情绪。另外，行政命令威胁切断从中国引进创新药通道，对行业长期预期产生负面影响。
对于$上银医疗健康混合C$ 基金而言，在这种市场环境下，基金经理的投资策略与选股能力至关重要。在持仓布局上，会更注重企业的临床价值与商业化潜力。临床价值高的创新药，即便在市场波动期，也更具抗风险能力。如在肿瘤、自身免疫病等大病领域，有明确疗效与市场需求的创新药，能穿越政策与市场周期，保持稳定增长。从商业化角度，已搭建成熟销售渠道、与医保或商保达成合作的企业，能更快将研发成果转化为收入，保障基金资产稳定增值。
展望三、四季度，医疗板块仍存在投资机会。一方面，政策支持创新药发展的大方向未变。国内医保“双目录”机制落地，商保创新药目录纳入众多未进医保的创新品种，拓宽创新药支付渠道，缩短商业化周期，为创新药企业带来持续收入增长动力。另一方面，技术创新持续赋能。AI药物研发平台不断成熟，将研发周期从传统15年压缩至1.5 - 3年，降低成本，提高研发成功率，催生更多有潜力的创新药项目，为基金挖掘优质投资标的提供广阔空间。
投资者在三、四季度投资上银医疗健康混合C基金时，也需关注风险。研发风险始终存在，创新药临床试验失败率高达70%，一旦重仓企业研发受挫，基金净值会受冲击。政策风险也不容忽视，医保谈判、集采政策虽整体趋于稳定，但仍可能对创新药价格与利润空间产生影响。
医疗板块在三、四季度虽面临挑战，但也蕴含机遇。$上银医疗健康混合C$ 基金凭借对创新药领域的深入研究与布局，有望在分化的市场中捕捉到优质投资机会，为投资者带来长期收益。投资者需密切关注行业动态、基金持仓变化，合理配置资产，把握医疗板块投资机遇。
