本文由AI总结直播《如何穿越周期？黄金和下行Alpha策略？》生成
全文摘要：本次直播中，嘉宾分享了量化投资策略和市场观点。首先，他回顾了量化对冲策略的演变，指出传统方法性价比下降，推荐黄金和下行阿尔法策略。然后，他分析了三类基金选手的特点，强调稳健型产品能对冲市场风险。此外，他建议合理配置红利资产和黄金，比例不超过50%，并采用再平衡策略保持资产比例。最后，他讨论了A股和黄金的投资逻辑，认为A股潜力更大，黄金在美国国运下行时表现良好。嘉宾强调下行阿尔法的重要性，并提醒投资者注意风险。
1 盛丰衍分享量化投资策略。
盛丰衍作为西部利得基金的量化首席投资官，分享了量化投资策略。他提到通过黄金和下行阿尔法策略穿越市场周期，并讨论了当前市场环境下不认同的两种方法，包括股指期货空头对冲。盛丰衍拥有丰富的基金管理经验，致力于提升投资者持有体验和获取超额收益。
2 盛丰衍分享量化对冲策略演变。
盛丰衍回顾2012-2016年量化对冲实践，指出早期用股指期货对冲合理性已下降。他认为当前中国市场贝塔质量改善，对冲成本升高使得传统方法性价比降低。公募量化对冲基金近年表现普遍不佳。他否定两种风控方式：股指期货对冲和市场择时，提出黄金和下行阿尔法策略作为替代方案。并以医药、新能源等行业基金为例，分析单赛道与多赛道基金经理在不同市况下的表现差异。
3 三类基金选手特点及投资行为影响。
盛丰衍分析了三类基金选手的特点：赛道型选手能抓住行业龙头但波动大，稳健型选手熊市表现突出但牛市平淡。他指出基民频繁调仓导致行为损益（伽马收益）年化-11.6%，尤其赛道型基金伤害更大。稳健型产品作为下行阿尔法选手，能对冲市场风险但牛市表现较弱，如8月单月涨幅2.5%却排名后10%。
4 稳健投资需平衡红利与央国企配置。
盛丰衍指出稳健型产品需合理配置红利资产，建议比例不超过50%以避免波动过大。他强调央国企因子在牛熊市中的作用不同，能有效平滑净值曲线。此外，他分享了对黄金投资的见解，认为黄金走势与美国国力强弱密切相关，当前黄金牛市始于2020年，未来走势取决于美国是否持续走弱。
5 黄金投资需注意资产配置比例。
盛丰衍指出黄金投资需合理配置比例，过高可能导致熊市难以承受。他以个人为例，强调零投资性房产和境外投资，专注于股、债、金的再平衡策略。他认为未来十年人民币将升值，境外投资可能面临汇率和合规风险。通过定期再平衡，可以在不同资产间保持合理比例，实现稳健收益。
6 稳健配置策略强调下行阿尔法。
盛丰衍指出稳健基金需具备较强下行阿尔法，以抵御市场意外冲击。他建议配置黄金（25%个人资产）分散风险，采用金砖、银行寄存金和ETF三种方式，兼顾长期持有与灵活调整。股票基金应优先选择抗跌品种，淡化择时。
7 盛丰衍分享资产配置与量化基金观点。
盛丰衍详细解释了个人资产配置策略，强调黄金仓位维持在25%，通过ETF进行再平衡。他建议不要择时和定投，而是保持固定比例并定期调整。对于量化基金，他指出主要偏小票，对公募基金影响有限。他还提到本金长投、利润落袋的策略，认为这符合人性且效果良好。
8 择时正确但客户体验差。
盛丰衍以20年10月建议客户赎回核心资产基金为例，指出择时即使正确也会因错过主升浪引发客户不满。他建议投资者锁定利润保留本金，实现现金与股票的长期再平衡。他强调理财经理应根据客户风险偏好配置资产比例，而非盲目追求高仓位。对于港股投资问题，他明确表示不在自身研究范围内。
9 盛丰衍分享投资配置建议。
盛丰衍建议投资者锚定个人资产配置比例，如25%配置黄金并长期持有。他强调下行阿尔法的重要性，指出防守类基金在市场下跌时应有超额收益。对于股债同时下跌的情况，他表示这种情况持续时间较短，建议投资者耐心持有。
10 盛丰衍分享投资框架与策略。
盛丰衍认为投资需根据风险承受能力配置资产，短债风险较低。他采用三分主观、七分量化的投资框架，长期决策主观判断，短期操作依赖量化模型。黄金投资取决于对中国超越美国的信心。量化成长基金底仓为红利加微盘，占比六成，其余四成灵活配置，包括中证1000股指期货和黄金股。他主要采用指增或主动量化策略，不发量化中性产品。
11 盛丰衍谈A股和黄金投资逻辑。
盛丰衍表示更关注A股而非港股，因A股在中国国力增强背景下潜力更大，且阿尔法收益更易获取。他配置黄金的逻辑是美国国运下行时黄金表现好。对于投资者高比例配置股票资产，他认为风险偏高，建议适当调整。量化基金方面提及存在阿尔法收益差异，但未深入比较主动管理与指增策略。
12 盛丰衍分析资产配置与再平衡策略。
盛丰衍讨论了资产配置中股票占比过高的问题，并比较了指增和量化投资的优劣。他详细解释了再平衡策略的适用性，强调选择资产时要考虑其长期价值和风险，特别是避免可能归零的资产。他个人倾向于配置A股、黄金和中国债券，认为这些资产在腰斩后仍有加仓的信念。此外，他提醒境外资产存在汇率和政治风险，需谨慎对待。
13 量化基金收益与特点分析。
盛丰衍表示量化基金模拟测算年化收益约十几个点，但无法承诺未来收益。该产品成立一年来收益处于中位数水平，但卡玛比率较优，下行阿尔法充足而上行阿尔法为负。他指出80%量化基金侧重小微盘股，但规模扩大后收益可能下降。量化基金与主动管理型基金收益比较难分高下，目前百亿私募中量化占一半。
14 盛丰衍分析中美国力对比趋势。
盛丰衍引用达里奥的理论，指出中美在军事、教育等20个国力指标上的对比变化。30年前中国仅占优2个指标，现在逐年赶超。他结合印巴空战等事件，对中国发展充满信心。在基金方面，他提到西部利得量化成长和央企优选两只产品，强调下行风险控制，并说明专户产品暂未上线天天基金。
15 盛丰衍分析市场下行标准。
盛丰衍讨论了市场下行的定量标准，以偏股混合指数为例，指出过去一年约45%的交易日下跌。他建议在市场下跌时评估基金的超额收益。此外，他表达了对中国市场的信心，并提到黄金和A股的长期投资价值。最后，他提醒投资者注意风险，并强调分享内容不构成投资建议。
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