1 自强者永赢，坚定信念。

王乾强调坚定信念的重要性，认为只要足够坚定，任何道路都能通向成功。他鼓励投资者克服恐惧和阻碍，不断自我超越，在金融市场中保持自信和韧性。

2 王乾分析价值投资策略优势。

王乾指出价值策略在长周期中能有效控制回撤和保持安全边际，尤其在熊市表现突出。他将股票分为周期类、红利类和成长类三大类，重点分析了周期股的投资逻辑，强调逆向布局在资源品、制造业等强周期板块中的有效性。他认为不同市场阶段需灵活调整资产配置框架。

3 王乾分享投资策略与市场观点。

王乾分析了红利策略的防御性特点，指出其适用于成熟期行业但需结合市场阶段。他提到成长股投资更倾向于一到N阶段公司，并强调风险收益比的重要性。当前阶段，他看好顺周期资产，认为消费股估值风险已消化但基本面仍有压力。组合运作中注重分散风险，平衡收益与波动。

4 基金组合管理与市场分析。

王乾强调了组合管理中风险因子识别的重要性，指出即使分散投资，若底层因子相同仍难控制波动性。他采取组合特质策略应对误判和黑天鹅事件，虽可能牺牲收益率但长期看有助于均值回归。关于市场，他认为24年9月24日为牛熊分界线，政策转向虽带动股市上涨，但经济基本面回暖滞后，导致顺周期资产表现不佳。去年10月后市场风格有所均衡，科技成长仍强。未来需关注中国经济是否能走出通缩状态，通缩是影响企业盈利和经济体感的关键因素。

5 宏观经济与市场风格分析。

王乾分析了企业盈利、居民收入和房价下跌对物价的影响，指出打破负循环需多种政策手段。他回顾了2014-2020年供给侧改革对市场风格的影响，并讨论了当前PPI和CPI的调控难度。王乾建议关注风险收益比高的投资方向，并预测PPI转正可能改变市场风格。

6 王乾分享投资策略和市场观点。

王乾认为顺周期和内需行业值得关注，如化工、煤炭、钢铁等，风险水平可控。消费股相对较慢，需结合基本面调整配置。服务消费是下一阶段重点，但选股难度大。金融股在经济复苏中受益，投资性价比较高。港股中部分资产如互联网和创新药具有特色，红利策略下港股分红率可能更高。

7 科技股估值分析与市场风格展望。

王乾指出当前科技股估值处于高位，但高估与否取决于未来基本面能否匹配预期。他认为市场风格能否转向价值类资产，需观察宏观经济与地产政策动向，现阶段风格切换已逐步显现。此外，港股与A股资产特征差异显著，内需类标的更多集中于A股。

8 价值风格在熊市中表现更优。

王乾分析了市场风格的变化，指出价值风格在熊市中表现更优，如A股基金十年复合收益率最高的产品多为价值风格。他建议投资者根据市场环境和自身风险偏好调整成长与价值风格的配置比例，强调逆人性投资可能更易获利。此外，他提到反内卷政策背景是制造业产能过剩，类似供给侧改革，旨在约束供给扩张。

9 探讨地产政策转向及周期股投资策略。

王乾分析房地产行业受政策暖风影响但扭转预期仍需时间，强调政策转向效果的立竿见影特性。他提到化工行业因反内卷政策导致企业协同控产提价，行情提前定价但基本面尚未完全改善。对于有色板块，他认为最佳投资时点已过，当前商品价格高位且估值充分，进入趋势交易阶段。

10 嘉宾分享光伏钢铁投资逻辑。

王乾分析了光伏行业面临的产能过剩和需求下降问题，指出其短期盈利状况不佳。他认为光伏行业需要新一轮协同方案才能走出困境。对于钢铁行业，他指出虽然建筑用钢需求下降，但出口表现良好，钢铁企业盈利状况尚可，属于风险水平还不错的机会。

11 化工和农业板块投资逻辑分析。

王乾分析了化工板块与PPI的关联性，指出其回暖反映经济复苏，但需甄别细分品种。农业板块受供给端扰动影响大，如疫情或环保政策，目前处于周期底部，但需等待进一步去产能信号。他强调周期股投资需关注供需变化和估值，基本面好但股价过高也不宜买入。最后简要提及管理的永赢汇天翼产品。

12 王乾介绍价值逆向投资策略。

王乾管理的永赢惠天意基金采取价值逆向投资策略，注重资产安全边际和回撤控制。组合偏向顺周期、内需及高分红股票，回避估值过高或0到1阶段的成长股。他力求在长周期内平衡收益与波动，改善持有人体验。产品代码为011204。