1 市场结构分化，成长风格占优。

肖伊莎分析了上周A股市场表现，指出市场结构出现明显分化。上证50等价值风格下跌，而创业板指、科创50等成长风格表现强势。他解释了创业板指与科创50的区别，前者更偏向质量风格，后者代表更极致的成长。此外，他还回顾了19-21年公募基金偏好的龙头公司表现，以及22-24年市场资金从成长向红利风格的切换。

2 增量资金推动市场风格变化。

肖伊莎分析了当前市场风格变化的原因，指出居民资金入市是主要驱动力。他提到居民存款向股市转移，通过炒股或购买公募基金等方式入市，推动了创业板等板块的阶段性表现。行业方面，煤炭、电力设备等上周表现较好，而银行、有色等跌幅较大。他认为质量风格的持续性还需宏观基本面支撑。

3 市场仍在观望经济复苏情况。

肖伊莎表示当前经济复苏尚早，消费和白马股反弹仍需观察。股市成交额略有提升但不及前期高位，债市弱势震荡，建议配置短端。美联储降息已被市场充分预期，鲍威尔言论偏鹰导致美债收益率上行，但权益市场小幅收涨。恒科指数表现亮眼，受益于流动性改善和补涨需求。黄金在降息背景下逆势上涨，因其被视为无息美元资产。

4 黄金与美债的配置逻辑分析。

肖伊莎指出黄金与美债在全球外汇储备中占据重要地位，美联储降息对黄金是利好。黄金近期走势与美债脱钩，受去美元化影响形成独立逻辑。黄金目前无明显利空，适合作为配置资产。红利策略应保持配置，科技板块可动态调整。国新办发布会未提供增量信息，主要回顾十四五期间金融成果。

5 政策工具与市场策略分析。

肖伊莎提到新型政策金融工具作为财政扩张的表现，并讨论了央行和证监会推出的多项措施以稳定股市。对于节前节后行情，他建议采取防守和均衡策略，因长假不确定性。经济数据方面，8月表现承压，但CPI和PPI数据相对稳定。美联储降息方面，他分析了投票结果，显示内部分歧减小，市场预期相对一致。

6 美联储降息预期及经济展望。

肖伊莎分析了美联储降息预期和市场反应，提到利率期货显示降息概率超过95%。就业数据连续疲软促使美联储调整政策。点阵图显示年内可能降息三次共75个基点，明年后年或再降两次。经济展望中GDP预期上调，官员对通胀和失业率预期与6月持平。美联储在通胀和就业间偏向保就业，声明中也调整了对劳动力市场的表述。

7 美联储降息态度与经济展望。

肖伊莎分析了美联储采取风险管理式降息的原因，强调鲍威尔意在预防经济风险而非补救滞后。他解读美股估值虽高但仍具配置价值，美债利率中枢下行趋势明确。特朗普政府财政政策可能推动低利率环境，美债短长端均有机会。肖伊莎提醒市场需关注美联储预期管理艺术。

8 美联储政策受就业和通胀影响。

肖伊莎分析了美联储政策受就业和通胀的双重影响。当前通胀可控但就业下滑，美联储可能选择降息以支持就业。若通胀反弹，则可能停止降息。特朗普的移民政策调整，如提高H1B签证费用至10万美元，旨在增加政府收入并鼓励企业雇佣本地员工，对在美工作的外国人有重大影响。

9 HEB签证政策影响移民市场。

肖伊莎介绍了美国HEB签证的特点和影响。HEB签证主要面向科技、工程等领域的技能人才，印度占比高达71%。这类签证会影响美国本土就业，导致企业更倾向于雇佣外国人才。特朗普政府考虑提高签证费用，以限制外国人才流入，保护本地就业市场。

10 特朗普政策影响留学生和制造业。

肖伊莎分析了特朗普政府的政策导向，重点讨论了制造业回流和移民政策调整。特朗普通过税收优惠鼓励企业在美国建厂，同时收紧H1B签证政策，影响中国留学生留美机会。他还推出高价签证套餐，为企业提供付费留美途径。这些政策可能加剧中美脱钩，增加不确定性。

11 肖伊莎认为牛市尚未结束。

肖伊莎表示牛市并未结束，资金仍在流入市场，包括两融、开户和公募基金等方面。他认为科创板、创业板和恒生科技是未来可能的主要方向。虽然市场可能不会像7、8月份那样快速上涨，但仍有阶段性行情。对于保险证券的下跌，他未给出具体解释。

12 券商板块近期受销售新规影响较大。

肖伊莎分析了券商板块近期表现不佳的原因，主要是受公募基金销售新规影响，导致代销机构收入下降。他认为当前市场风格偏向高股息板块，建议投资者保持均衡配置，A股维持标配，港股可适当加仓。对于美股，他看好科技板块，黄金和美债也值得关注。