近日，中信建投团队发布最新研报，从情绪角度对比当前行情与2014-2015年牛市，结合富国基金最新策略观点，供大家投资参考。

与上轮牛市共同特征：

两轮牛市都经历了快速上行；

两轮牛市都发生在经济读数尚低迷状态。

核心发现：

本轮行情结构性明显，科技板块情绪显著高于整体市场；

情绪总指数最高达历史分位78.7%，低于2014-2015年峰值（95.5%）；

“量”的情绪较强（成交、换手活跃），“价”的情绪仍偏弱（估值板块分化大）；

若想走向全面牛市，仍需科技以外板块的估值提升。

数据启示：

A股整体未到过热，心态不必过度担忧。

科技板块：情绪集中或带来短期行情的波折，但科技产业趋势尚未出现巨变。

低估值板块：反内卷+扩内需，若通胀迎来拐点，周期、消费等低估值产业或有望补涨。

应对策略：

科技板块（AI、军工等）：仓位过高 → 考虑逢高适度止盈；仓位适中 → 可考虑持有观察；仓位不足 → 不宜追高，回调后更具性价比；

顺周期板块（化工、有色、消费等）：仓位已足→ 持仓等待；仓位不足→ 分批补仓、摊薄成本，等待通胀拐点。

（数据来源：Wind，中信建投，《情绪指标看牛市到了哪一步？》，富国基金，2025/12/10，市场有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，不作为投资建议。)

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